Сегодня не стоит их использовать для оценки российского бизнеса.
1. Раньше для расчета мультипликаторов мы, как правило, выбирали западные компании, сопоставимые с точки зрения отраслевой принадлежности, продукции и услуг, объемов бизнеса и т.д. География бизнеса не имела значения.
Сегодня рынки разделены и фрагментированы. Если американские или европейские инвесторы покупают западную компанию, например, с мультипликатором EV/EBITDA=5, они не купят российскую компанию с таким же мультипликатором.
2. Раньше капитал был абсолютно мобильным.
В 2020 ковидном году российские инвесторы, сидя дома, вложили в иностранные акции 415 млрд рублей, в облигации - 223 млрд руб.
Но так, как раньше – «Куда хочешь – туда и вкладывай, не выходя из дома, нажав на экран телефона» - больше не будет.
Сегодня возникли существенные ограничения на движение капитала. Доступ к международным рынкам капитала закрыт.
3. Для расчета мультипликаторов нужен определенный уровень ликвидности акций, которой на российском рынке сегодня нет.
4. Раньше при расчете мультипликаторов мы учитывали страновые риски. Сегодня это не риски, а выстроенные границы.
5. Для расчёта мультипликаторов нужна информация о показателях деятельности и ценах акций.
Сегодня доступ к информации затруднён. Российские компании отказываются от публикации отчётности.
А чтобы подготовиться к возвращению мультипликаторов в практику оценки бизнеса, смотрите уроки в нашем курсе Оценка бизнеса
Купить отдельные уроки по курсу Оценка бизнеса Академии Евроэксперт можно тут euroexpertacademy.ru
#оценкабизнеса #мультипликаторы