🇷Новость: АКРА понизило рейтинг АО «МаксимаТелеком» и его облигаций до ВВ+(RU), прогноз «негативный»
1) Рейтинговое агентство АКРА понизило рейтинг АО «МаксимаТелеком» и его облигаций до ВВ+(RU), прогноз «негативный», сообщило РА.
2) Понижение кредитного рейтинга АО «МаксимаТелеком» обусловлено более слабыми результатами 2021 года по сравнению с оценками АКРА, а также более низким показателем FFO до фиксированных платежей и налогов относительно ожиданий агентства, заложенных в прогнозную модель на 2022 год. Сохранение «негативного» прогноза базируется на опасениях агентства, связанных с приближением даты оферты по одному из выпусков облигаций компании (во второй половине 2023 года).
!! 3) АКРА оценило долговую нагрузку АО «МаксимаТелеком» как очень высокую. Долг компании преимущественно представлен двумя облигационными выпусками с фиксированной ставкой на общую сумму 5,5 млрд руб. На конец 2021 года отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей, в соответствии с прогнозом АКРА, превысило 5,0x (граница текущей категории оценки фактора) и достигло 9,8x, отношение FFO до фиксированных платежей к фиксированным платежам составило 0,98x, что в совокупности свидетельствует об очень высокой долговой нагрузке. Исходя из текущей контрактной базы АКРА допускает, что по итогам 2022 года данные показатели улучшатся до 5,0–7,0x и 1,5–2,0x соответственно. Дальнейшая динамика индикаторов долговой нагрузки АО «МаксимаТелеком» будет зависеть от уровня контрактации и маржинальности этих контрактов.
‼️ 4) Агентство также отмечает средний уровень ликвидности при слабой оценке денежного потока. Во втором полугодии 2023 года АО «МаксимаТелеком» предстоит оферта первого облигационного выпуска на сумму 3 млрд руб. Текущая оценка ликвидности по-прежнему предполагает заблаговременную проработку возможности доступа к необходимым источникам ликвидности для успешного прохождения оферты. В 2021 году свободный денежный поток (FCF) находился в отрицательной зоне (рентабельность по FCF составила -20% на фоне выплаты дивидендов и без учета поступлений в размере 2,1 млрд руб. от продажи долей в ООО «МТ-Технологии»). По прогнозу АКРА, сохранение отрицательного значения показателя в 2022–2023 годах может оказать давление на оценку ликвидности.
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
Итог: тут ещё проблема основная это замещение старого IT оборудования новым, которое не так то легко купить, вероятно это рынок учитывает в том числе и облигации это компании торгуются с относительно высокой доходностью.
#рейтинг #максимателеком #облигации #россия #инвестиции #трейдинг
