FXRB обнулился - инвесторы потеряли все деньги | Мои потери и мысли про Finex

1 июня Finex на своем сайте опубликовал новость под вполне невинным заголовком: "Возобновление расчета СЧА по шести фондам и закрытие FXRB: рассказываем подробности". Статья повествует какие они молодцы, стараются как могут и делают все от них зависящее и независящее на благо простых инвесторов: возобновили расчет СЧА (естественно без возможно торговли на биржах). И как бы вскользь упоминают, что фонд FXRB в ближайшем будущем прекратит свое существование. И самое важное .... инвесторы не получать ничего, так как внутри фонда не осталось базовых активов.

Что произошло с FXRB простыми словами

Напомню, что ETF FXRB - это фонд на российские еврооблигации с рублевым хеджем. У Finex есть другой фонд на евробонды - FXRU, с аналогичным составом, но без хеджа.

Хедж позволял FXRB устранять валютные колебания: активы фонды были номинированы в валюте, а торговался он за рубли. За счет валютного хеджа, при укреплении рубля Finex получал дополнительную доходность от банка City, ну а при ослаблении рубля - должен был заплатить банку.

На практике поведение котировок фондов выглядело так:

• FXRB - практически прямая восходящая линия;
• FXRU - ломаный график, так как на котировки, помимо дохода от облигаций, влияет валютный курс.

[caption id="attachment_14666" align="aligncenter" width="1390"] Поведение котировок фонда FXRB (с валютным хеджем) и FXRU (без хеджа)[/caption]

За короткий срок (буквально за пару недель) рубль ослабел в два раза. На начало марта курс приближался к отметке в 160 рублей. А это значит, что фонд попал на большие бабки: его долг перед CITY рос прямо на глазах и для обеспечения потребовались деньги. Которых у фонда не было. И поэтому пришлось продавать активы - еврооблигации, входящие в состав FXRB.

И так сложилось, что после начала СВО на западных биржах начались массовые распродажи российских ценных бумаг. Котировки рухнули на десятки процентов. И пришлось продавать бумаги с сильным дисконтом, процентов за 20% от их номинальной стоимости.

Как результат Finex для покрытия убытка по валютному хеджированию продал все активы полностью.  По неофициальной информации, даже этих денег не хватило, поэтому пришлось еще запустить руку в FXRU - распродать часть евробондов с другого фонда для закрытия долга.

Примечательно, что 5 марта тот же Finex на своем официальном сайте опубликовал статью с ответами на самые актуальные вопросы. В которой утверждал, что все активы в безопасности и инвесторы останутся законными владельцами своей доли в фондах. А вышла совсем другая история.

Часть из статьи:
Если при неблагоприятном сценарии розничные инвесторы потеряют деньги, вложенные в ваши фонды, то кто получит эти деньги?
Сценарий потери средств мы оцениваем как маловероятный. Все активы находятся в безопасности. Даже с отсутствующим биржевым обращением инвестор остается законным владельцем доли в фонде. При восстановлении работы первичных и вторичных рынков обращения акций фондов клиенты смогут реализовать свои права.

Хотя в чем то представители Finex оказались правы: за владельцами паев ETF FXRB осталась доля в фонде, согласно купленным акциям. Только теперь эти акции ничего не стоят.

5 апреля в другой статье был опубликован аналогичный вопрос про FXRB. И снова Finex всех успокаивает, что все активы в безопасности. Хотя на тот момент, скорее всего, уже было известно о ситуации произошедшей в начале марта.

Сколько я потерял на FXRB

До начала февральских событий FXRB входил в пятерку самый крупных облигационных фондов на российском рынке.

У меня болталась небольшая доля FXRB в рамках детского портфеля Миллион с нуля. В начале года она оценивалась в районе 20 тысяч рублей. К счастью, я прекратил покупки этого фонда почти пару лет назад (причины озвучил здесь). Планировал дождаться наступления трехлетнего срока владения и применить ЛДВ - не получилось. Хотел сэкономить 13% на налогах с прибыли, потерял 100% от всего вложенного.

Убыток в 20 тысяч на фоне того, что произошло с нашим рынком и активами за последние два-три месяца - просто пшик. Я даже не сильно расстроился. Неприятно - да. Но бывало и похуже. И по миллиону в день у меня была просадка по счету.

Мысли про Finex

Основа моих активов на российских биржах составляли как раз фонды провайдера Finex: на США, Китай, развитые страны и евробонды (к счастью не FXRB, а FXRU). И все это оказалось заморожено на неопределенный срок. Фонды с надежным европейским регулированием, как оказалось, не такие и надежные.

Мне видится, что в свете последних событий в виде заморозки активов, обнуление фонда FXRB - Finex понимает, что его репутация подмочена... или не так. Доверие со стороны инвесторов окончательно подорвано. И когда начнутся торги на Московской бирже, возможен массовый уход клиентов - многие  (если не большинство) будет избавляться от фондов Finex. Как следствие, СЧА фондов рухнет. Доходы провайдера тоже просядут. В разы, возможно десятки раз.

Поэтому текущая ситуация с приостановкой торгов на бирже - на руку Finex. Комиссия за управление фондами списывается с инвесторов исправно. Деньги текут рекой. По последним данным, общая стоимость фондов Finex превышает 1 миллиард долларов.  Комиссии за управление у всех фондов разные, но можно взять некую среднюю величину в 0,6% в год. От одного миллиарда получаем $6 миллионов в год или $500 тысяч в месяц.

В то время как другие УК что-то делают (успешно или неуспешно не важно), некоторые фонды с зарубежными активами допускают к торгам на Мосбирже, что делает Finex. По моим ощущениям - ничего. Только кормит нас обещаниями, клянется и божится, что ничего сделать невозможно и остается только ждать.

Действительно, а зачем рубить сук на котором сидишь? Пытаться восстановить торги, если денежка и так капает. Лучше вместо этого публиковать статейки на своем сайте с ответами на важные вопросы и успокаивать инвесторов, что средства находятся в безопасности и потери им не грозят (но как оказалось, это не точно, ситуация с FXRB тому подтверждение).

Исходя из всего вышеперечисленного, делаю выводы, что фонды к Finex будут допущены к торгам в последнюю очередь (если вообще будет допущены). И как только начнутся торги, возможны массовые распродажи. Как следствие сильное отклонение от справедливых значений.