Итак, на прошлой неделе пара евро-доллар показала рост вторую неделю подряд, вернувшись выше отметки 1,07. Это произошло на фоне одновременного смягчения риторики ФРС и ужесточения риторики ЕЦБ. За неделю ожидания повышения ставки ФРС к концу года уменьшились на 20 б.п., а глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик заявил, что ФРС может сделать паузу в повышениях ставок на заседании в сентябре. С другой стороны, уже три руководителя региональных центральных банков еврозоны выступили за то, чтобы рассмотреть повышение ставки в июле сразу на 50 базовых пункта. Глава ЕЦБ Лагард занимает более умеренную позицию, но говорит о том, что до конца 3 кв. (за два заседания) ставка от текущего уровня -0,50% должна быть поднята до нуля или чуть выше.
Мы сохраняем ожидания снижения пары евро-доллар к новым минимумам – полагаем, что ЕЦБ не сможет сохранить жесткую риторику на фоне ухудшения в экономике и роста цен на энергоносители. Цены на нефть Brent уже вышли вверх из коридора $100-115, в котором находились с начала апреля. Это произошло на новостях о смягчении коронавирусных ограничений в Пекине и Шанхае, а также новых усилий ЕС по согласованию эмбарго на российскую нефть. Что касается цен на газ, то пока они торгуются низко, на уровне $960 за 1 тыс. кубометров, но президент Сербии напророчил, что зимой цена поднимется до $5000.
Что касается рубля, то после снижения на прошлой неделе рубль снова перешел к укреплению. От отметки 67 пара доллар-рубль упала до 62. Это неудивительно, учитывая, что необходимость экспортеров реализовывать валюту за рубли никуда не делась. В этом году профицит счета текущих операций России, даже с учетом ожидаемого восстановления импорта, составит по нашим подсчетам более $200 млрд. И для того, чтобы предотвратить укрепление рубля, Центробанку придется абсорбировать значительную часть этой суммы покупками валюты на напечатанные рубли. Однако мы плохо представляем себе, как Центробанк будет делать это на постоянной основе неофициально и скрыто. В любом случае мы продолжаем ждать укрепления рубля, шансы на достижение отметки 50 рублей за доллар мы оцениваем как высокие.
Можно затронуть еще одно интересное явление, которое сейчас наблюдается на Московской бирже. Из-за покупок газа за рубли европейскими покупателями на внутреннем российском рынке наблюдается избыток евро, который даже приводит к отклонению курса EURUSD на Мосбирже от курса EURUSD на международном валютном рынке. Если сегодня EURUSD на форексе уже приближается к 1,08, то на Мосбирже курс около 1,0350. Разница – больше 400 пунктов. Мы уже писали об этом явлении ранее, отмечая, что есть возможность заработать на рыночной неэффективности. Для этого нужно просто купить EURUSD на Мосбирже и продать EURUSD на форексе, и закрыть обе позиции в момент, когда котировки сравняются. В последний раз котировки разошлись во второй половине апреля, сошлись в мае, и в конце мая снова разошлись. Впрочем, надо отметить, что нет никакой гарантии, что это отклонение не станет еще большим и/или не будет наблюдаться продолжительное время – все-таки из-за санкций взаимосвязь российского рынка с международным сильно нарушилась.
Больше информации на сайте компании ВТБ Капитал Форекс и в соцсетях:
Наша аналитика в ВК — https://vk.com/fx_research
Наша аналитика в Telegram — https://t.me/fx_research