Начиная с июля 2021 года, я регулярно, помесячно, публиковал статьи по расчету доходности ОФЗ ИН, индексируемых по инфляции. В одной статье рассчитывалась будущая доходность на ближайший месяц, а потом по прошествии месяца ее фактическая доходность.
Вот эти пары:
Апрель 2022:
Март 2022:
Февраль 2022:
Январь 2022:
Декабрь 2021:
Ноябрь 2021:
Октябрь 2021:
Сентябрь 2021:
Август 2021:
Июль 2021:
По окончанию такого довольно длительного периода мне стало интересно насколько прогнозируемая доходность облигаций совпадала с фактической.
Напомню, что прогнозируемая доходность ОФЗ ИН складывается из трех составляющих:
- индексации на уровень инфляции;
- накопленного купонного дохода;
- изменения цены;
Если первые два пункта заранее известны и остаются неизменными в будущем месяце, то изменение цены параметр переменчивый. В прогнозной модели я исходил из допущения, что цена будет равномерно повышаться вплоть до даты погашения, если облигация торгуется с дисконтом и понижаться, если с наценкой. Но в реальной жизни конечно же такого не бывает. Отсюда и появляются отклонения факта от плана.
Я собрал данные план/факта в одной таблице для каждой облигации и вот результаты:
Показательно, что на протяжении длительного интервала, год, плановая и фактическая доходность близки, более меньшая величина фактической доходности связана с тем, что высокая инфляция марта 2022 года будет учтена в июне 2022 года, но частично облигации отыграли эту информацию в марте-апреле.
Для отдельных же месяцев возможен существенное отклонение факта от плана из-за волатильности цены.
Главный вывод:
Инвестируя в ОФЗ ИН, нужно ожидать декларируемую доходность на промежутке 9-12 месяцев.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: