Сегодня цена акции Palantir (PLTR) на NYSE (10,4 USD) близка к своему историческому минимуму (9,4 USD), зафиксированному при выходе на биржу в сентябре 2020. Максимум стоимости был достигнут 27.01.2022 (38,9 USD). В связи с этим, многие инвесторы считают ценные бумаги Palantir привлекательными для инвестирования. Так ли это? Попробуем разобраться в этом выпуске.
Palantir основана в 2003 году Питером Тилем, сооснователем Pay Pal и автором книги "От нуля к единице. Как создать стартап, который изменит будущее". Компания разрабатывает программное обеспечение для визуализации взаимосвязей между объектами в больших массивах данных. 58% заказчиков Palantir - спецслужбы США и 42% - коммерческие клиенты (Airbus, BP, Credit Suisse, автогигант FCA, Scuderia Ferrari). Всего на конец 2021 года у Palantir насчитывалось 237 заказчиков со средним годовым контрактом 6,8 млн. долларов США. Изначально стартап был запущен в Пало-Альто, столице Кремниевой долины, однако, впоследствии штаб-квартира была перенесена в Денвер. На сегодня Palantir насчитывает 2 920 сотрудников.
Многие инвесторы не знают, чем на самом деле занимается Palantir. Действительно, даже тщательное изучение сайта компании, её презентаций и отчётов для SEC не помогли внести ясность. Лучшее описание механизма работы Palantir приведено в книге Питера Тиля "От нуля к единице":
В середине 2000-х наша компания [Pay Pal], пережив крах пузыря доткомов, быстро росла, но нас тревожила одна серьезная проблема: из-за мошенничеств с кредитными картами мы теряли больше 10 миллионов долларов ежемесячно. Совершая сотни и даже тысячи переводов в минуту, мы не могли физически отслеживать каждый из них – никакая команда контролеров не в состоянии работать с подобной скоростью. Мы поступили так, как поступила бы на нашем месте любая команда инженеров: попытались найти автоматизированное решение.
Для начала Макс собрал группу высокопрофессиональных математиков, которые провели тщательный анализ всех мошеннических транзакций. Затем, изучив результаты их работы, мы написали программу, способную автоматически опознавать и отменять фиктивные транзакции в реальном времени. Тем не менее скоро стало ясно, что это решение не сможет работать само по себе: в течение часа или двух мошенники, осознав, что происходит, меняли свою тактику. Мы имели дело с врагом, умевшим быстро приспосабливаться к обстановке, – наше программное обеспечение не способно было адаптироваться вслед за ними. Меняя уловки, мошенники легко обводили вокруг пальца наш алгоритм автоматического слежения – но, как выяснилось,наших аналитиков-людей было не так-то легко обмануть.
Макс со своими инженерами переписал программу, используя гибридный подход: компьютер отмечал наиболее подозрительные транзакции в пользовательском интерфейсе с качественным дизайном, а люди-операторы уже принимали окончательное решение о том, мошенническая она или нет. Мы назвали эту гибридную систему «Игорь» – в честь интернет-мошенника из России, похвалявшегося, что мы никогда не сможем справиться с ним. Благодаря ей в первом квартале 2002 года мы впервые получили прибыль по итогам квартала (а ведь еще годом ранее наши убытки составили 29,3 миллиона долларов за квартал!). ФБР попросило у нас разрешения использовать «Игоря» для раскрытия финансовых преступлений.А Макс напропалую хвастался тем, что сделался «Шерлоком Холмсом электронного преступного мира» – и это было действительно так...
Таким образом, алгоритмы Питера Тиля предназначены для облегчения работы аналитиков. При этом, окончательное решение принимает не программа или искусственный интеллект, а человек. Изучив большое количество информации о Palantir, мы решили зафиксировать преимущества и недостатки данной компании, чтобы принять правильное решение об инвестициях.
Преимущества Palantir:
1. Существенный прирост выручки: 2018 год - 0,6 миллиарда долларов, 2019 - 0,7 млрд. долл, 2020 - 1,1 млрд. долл и 2021 - 1,5 млрд. долл. При этом, Питер Тиль надеялся, что Palantir выйдет на оборот 1 млрд. долл. уже в 2014 году. Однако, это удалось сделать лишь в 2020 году.
2. Доступная биржевая цена для покупки 1 акции - всего 10,4 долларов или 740 руб. в отличие от Tesla, за 1 акцию которой нужно выложить 860 долларов или 61 000 руб. При этом, акцию можно купить через российских брокеров на СПб бирже.
3. Текущая цена акции (10.4 USD) близка к своему минимуму (9.40 USD), что делает её привлекательной для покупки. Однако, следует отметить тот факт, что Palantir вышел на биржу только в сентябре 2020, то есть на пике фондового рынка США. И если случится обвал рынков, то окажется, что и 10.4 USD - это слишком высокая цена для Palantir.
А теперь перейдём к недостаткам. Увы, их намного больше.
1. Palantir на протяжении 18 лет генерирует убытки (2018 год - 0,6 млрд. долл, 2019 - 0,6 млрд. долл, 2020 - 1.2 млрд. долл и 2021 - 0,5 млрд. долл). Возникает ощущение, что целью выхода компании на биржу является не расширение бизнеса, а финансирование убытков, погашение кредитов и возврат средств первоначальным инвесторам. То есть компания переложила свои риски на биржевых трейдеров и инвесторов. Хотя следует отметить, что годовые убытки сократились с размера годовой выручки до 1/3 оборота в 2021 году. То есть при сохранении текущей динамики роста Palantir может выйти на безубыточность уже по итогам 2022 года.
2. Сейчас не лучшее время для вложения в американские ценные бумаги, учитывая то, что мы находимся в преддверии мировой рецессии и очередных обвалов фондовых рынков. Также курс USD/RUB ещё слишком высокий и имеет потенциал к дальнейшему падению. То есть выгоднее покупать американские акции на более низких котировках доллара. Кстати, некоторые аналитики прогнозируют падение доллара до 40 рублей за доллар.
3. Высокие риски конкуренции. Palantir, учитывая низкие барьеры для входа на рынок, может превратиться в "тыкву", если госзаказчики или корпорации перейдут на: 1) собственные разработки; 2) более дешевые аналоги; 3) аналоги, где решение принимает искусственный интеллект, а не человек. То есть среда слишком конкурентная.
4. Высокие политические риски. При смене партийного большинства в правительстве заказы могут быть переданы другому подрядчику. Следует отметить, что в 2020 году Тиль поставил не на того президента, профинансировав избирательную компанию Дональда Трампа.
5. Компания никогда не сможет масштабироваться до глобальной компании и останется только на региональном уровне. Дело в том, что Palantir публично сообщила, что будет работает только с союзниками с США. А это закрывает рынки Китая, Индии, России и ряда других крупных экономик.
6. Из-за убытков компания не планирует выплату дивидендов, что также снижает привлекательность её акций
Таким образом, чем больше мы изучали компанию Palantir, тем меньше хотелось в неё вкладывать. Поэтому очень хорошо подумайте перед покупкой её акций. Кстати, отчетность за 1 квартал 2022 Palantir опубликует 9 мая. В следующих выпусках мы рассмотрим ряд российских и китайских эмитентов, учитывая уже случивший обвал фондовых рынков в этих странах. Не пропустите разборы в следующих выпусках.
