Все активы в мире взаимосвязаны и могут рассматриваться как сегменты единого рынка, т.к. по сути являются альтернативами вложения капитала:
- акции или облигации
- акции развитых стран или развивающихся
- акции циклические, стоимости или роста
- иностранная валюта или рубль
- золото или облигации
Некоторые из этих связей были раскрыты ранее в моих постах, межрыночный анализ нельзя не учитывать. Кроме выбора из перспективных альтернатив для движения капитала рынки еще и влияют друг на друга через цены.
Вы могли видеть target по российским акциям от ведущих инвестиционных домов, но правильно использовать целевые ориентиры можно лишь понимая модель оценки компании.
Большинство компаний в индексе МосБиржи – это экспортеры, поэтому в любой оценке компании заложен курс рубль/доллар из которого рассчитана выручка и прибыль в следующие 12 месяцев (FTM).
Какой курс прогнозируют в среднем за 2022 год (важно именно в среднем, т.к. выручка за весь год)? В оценку заложена конкретная величина и сейчас у некоторых компаний это 110, кто-то более оптимистичен по рублю и заложил 100, может быть кто-то даже 90. Разница между 70 и 110 огромна, если курс 70-80 продержится еще месяц, а все к этому идет, то придется пересчитывать цели на год. Поэтому не смотрите сейчас на эти ориентиры – они будут корректироваться. Валюта - это только один, но важный фактор.
Таким образом, чем ниже курс рубля, тем выше выручка почти 70% нашего фондового рынка. Пока рубль стоит здесь или укрепляется акции ведущих экспортеров расти не должны – они оценены справедливо, а по некоторым и переоценены с учетом рисков. Как только курс рубля покатится вниз акции тоже пойдут вверх. Именно поэтому в кризис всегда покупали экспортеров: правительство все прошлые кризисы решало за счет обесценения рубля, но сейчас этого делать нельзя, с одной стороны, ЦБ не может купить валюту, с другой стороны нужно строить заводы для восполнения разрушенных санкциями цепочек создания стоимости.
Омский Политех | Кафедра "Экономика и организация труда"
#валюта #прогнозы #экономика #фондовый рынок (биржи) #инвестиции