Апрель считается одним из самых сильных месяцев в году, но доходность фондового рынка, а тем более технологического сектора пока не вселяет оптимизма. Причиной разочаровывающей динамики стало заседание ФРС и поднятая на 25 б.п. ставка. По итогам каждой из двух следующих встреч FOMC этот шаг будет увеличен до 50 б.п. На этом фоне инвестиционное настроение снизилось, а рынок акций подвергся серьезному давлению. О том, что ожидать инвесторам в ближайшие две недели, рассказали аналитики ИК «Фридом Финанс» в новом инвестиционном обзоре.
Технологический сектор свое возьмет
Настроения инвесторов 12 апреля улучшились благодаря данным по американской инфляции. Ее базовый показатель оказался ниже ожиданий. Как бы то ни было, инвестиционная картина для технологического сектора благоприятна вне зависимости от динамики инфляции.
- Во-первых, высокие темпы роста выручки и прибыли позволяют компаниям компенсировать инфляцию. Судя по широкому сектору технологий S&P Composite 1500, отражающему 75% всего американского рынка и состоящему из 198 ИТ-компаний, рост их выручки в 2022 году составит 12% при чистой маржинальности 21,6%. На этом фоне инфляция в 8,5% не оказывает критического влияния на большинство крупнейших технологических компаний. Их выручка в основном генерируется на рынках США (41%), Китая (15,5%) и Японии (4,9%), что исключает прямые риски Европы, как одного из самых проблемных регионов этого года.
- Во-вторых, ключевая ставка ФРС после кризиса доткомов находилась в диапазоне 1–5,25%. В то же время за пять лет с 2002 года доходность S&P 500 Technology Sector (XLK) составила 89% против 82%, показанных S&P 500. Даже после кризиса связанная с высокими оценками ИТ-индустрия продолжила приносить прибыль инвесторам. В случае распродаж при отсутствии рецессии коррекция от предыдущего максимума для Nasdaq 100 в среднем составляет около 28%, а для Nasdaq Composite — 41%. На текущий момент оба технологических индекса прошли этот этап, что говорит о перепроданности в секторе.
- В-третьих, достаточно сильно снизились оценочные мультипликаторы. Текущее отношение капитализации к прибыли (P/E) для S&P Composite 1500 Information Technology составляет 25,8, что меньше уровня, на котором он был после пандемии. Впрочем, риски пока сохраняются, так как P/E выше среднеисторического за 10 лет примерно на 15%. С учетом потенциального роста прибыли максимальная просадка в широком технологическом секторе составит не более 5%. Нужно оговориться, что этот прогноз реализуется в том случае, если рецессии в текущем году не будет. Правда, вероятность ее наступления до конца 2022-го наши аналитики оценивают ниже 15%.
Привлекательность «техов» повышается
Для борьбы с любыми рисками есть свои методы, и в нашем случае это диверсификация инвестиционного портфеля. Правильное распределение активов — очень важный навык для инвесторов. Первый квартал стал неудачным для технологического сектора, но с каждым днем коррекции его привлекательность повышается. Фокус рынка на ужесточение монетарной политики, замедление общемирового экономического роста при ускорении инфляции оправдан и пропорционален среднесрочной привлекательности технологического сектора.
Мы ожидаем движения индекса S&P 500 в диапазоне 4350–4550 пунктов.
#фондовый рынок #США #инвестиции #акции #финансы #s&p 500 #фридом финанс