У Стивена Кинга есть повесть начала 90-ых, которая очень точно описывает текущий момент. Это Лангольеры. Как и многие произведения Кинга, она была экранизирована.
Если вы не читали(осторожно, спойлер), кратко расскажу сюжет. Уснувшие пассажиры рейса, летящего через северное сияние над пустыней Мохаве, попадают в прошлое. В понимании Кинга, это наш мир, без живых существ, где постепенно вещи начинают терять свои свойства. Еда не вкусная, порох не детонирует, горючее нельзя использовать для двигателей. В “прошлом” нет понятия времени и пока еще есть пространство. По ходу повествования выясняется, что и пространство будет уничтожено чудовищами, которым дают имя Лангольеры.
Изменения, которые запустила в мире спецоперация, мы с вами сможем оценить только через несколько лет. Время для нас замерло и идет очень вязко. Одновременно идут боевые действия, переговорный процесс, санкции и ответки на них. Курс рубля до отмены комиссии за покупку валюты перекинул нас в прошлое к уровням до начала спецоперации.
Прошлое рушиться на наших глазах буквально. Отменяется право собственности на бизнесы российских компаний зарубежом, при этом вполне себе в штатном режиме работает ГТС Украины, Газпром качает газ на максимуме мощностей и платежи приходят исправно.
Внутри России уже есть первые маркеры приближения к новой реальности, первое это продажи легковых автомобилей, которые в марте обвалились на 62,9%, Всемирный банк пророчить падение ВВП Украины на 45%, РФ на 11%. В этих условиях многие инвесторы ставят крест на инвестициях в российские компании, называя в качестве причин курс, национализацию, регулирование и тд. С другой стороны идет постепенная стабилизация ДКП ЦБ РФ. На неделе прошло экстренное снижение ставки до 17%.
Шаг вполне предсказуемый, хотя и ждал, что первый подход будет сразу к 16%. Но и на том спасибо.
Судя по всему, ЦБ слишком осторожничали на счёт курса рубля, потому повышали ставку. Но ситуация очень сильно отличалась от 2014, потому подоспели и остальные ограничения по валюте и капиталу. В таких условиях у страны огромный профицит по притоку валюты за экспорт. Рубль стабилен, а вот высокая ставка убивает экономику.
Решение о снижении мы можем с вами увидеть ближайшие две недели. Очень аккуратно ЦБ нужно увести ставку на уровень 11-13%.
Это позволит снизить кредитную нагрузку по плавающим кредитам для компаний, снизит кредитный риск банковской системы и даст импульс к снижению ипотечных ставок. А именно стройка сегодня выступает одним из драйверов экономики внутри страны.
На то, что этот прогноз вполне может начать сбываться так же указывает снижение ставок по депозитам крупных банков и доходности на рынке ОФЗ, там уже с погашением до 12 месяцев все сместилось к 14%.
Снижение ставки будет снова выталкивать наличность с депозитов в активные поиски инструментов инвестирования.
Но российский рынок с нами навсегда и зарубежных гостей здесь не ждут, гораздо интереснее поразмышлять о реальности, которую сожрали Лангольеры - про инвестиции в зарубежные активы и то, какие сценарии у нас с вами есть.
Напомню, что до февраля 2022 граждане РФ имели сразу несколько возможностей вложения своих USD и EUR(как выяснилось, совсем не своих) в зарубежные активы.
Самый простой - это покупка акций и еврооблигаций на российских биржах, туда же относились различные ETF и БПИФ, которые так же торговались внутри финансовой инфраструктуры РФ.
На российских биржах сейчас торги хоть и проходят, но этот рынок отделен от глобального. По БПИФ и ETF ситуация ухудшается еще и тем, что выпускали их в основном российские банки, которые теперь под санкциями и как в считалочке про “десять негритят”, вот-вот попадут туда уже все. Ситуация напоминает нам про тезисы Michael Burry, который отговаривал от инвестиций в ETF из-за повышенного риска контрагента. Мы его и получили.
Зарубежные акции, фонды и выплаты по ним проходят через вышестоящий депозитарий Euroclear, который остановил все операции с НРД “до прояснения ситуации”. Относится к этому нужно как к способу взять в заложники деньги российских инвесторов. Потому что наш ЦБ сделал ровно то же самое в отношении нерезидентов.
Чуть сложнее было открыть счет у иностранного банка или брокера, но эта сложность нужна были лишь для преодоления врожденной лени, в остальном, нам были доступны Saxo, IB, Tiger, Exante и тд. Сегодня никто из этого списка не готов открывать новые счета резидентам РФ, европейские банки и брокеры ввели ограничения на новые пополнения и сделки покупки, активы можно только продавать. IB пока позволяет выполнять все операции по счетам.
Дивиденды и купоны инвесторам в РФ по USD и EUR активам не будут поступать до возобновления отношений с Euroclear, все торги акциями условного Apple в РФ - это такая игра, что пока у нас все по-старому и если что, я акционер и имею права.
Да, но нет.
Прав у нас больше нет, и это хорошо видно по тем запретам, которые вводятся.
Работают ли в этой ситуации все старые подходы про “средний рост S&P500 9% в год” и “дивидендных аристократов” - ответ, да. Ближайшие несколько лет возможна коррекция, но в долгосрок будет возврат к тренду.
Доступны ли для инвесторов из РФ данные стратегии? - Ответ, пока нет.
И следом идет главный вопрос - а когда мы сможем сказать - да? И сможем ли?
Полное ощущение того, что наша реальность буквально на глазах пожирается Лангольерами.
___________________