Президент России Владимир Путин подписал закон о запрете размещения и обращения на иностранных фондовых биржах депозитарных расписок на акции российских компаний (закон о делистинге). Чтобы продраться сквозь бурелом этих финансовых терминов к сути случившегося, придётся попотеть.
Начнём с главного — депозитарные расписки. Это так называемые вторичные ценные бумаги. Есть первичные (облигации, акции компаний). Их ценность заключается в доходе: ежегодная ставка доходности по облигациям, дивиденды держателям акций.
Депозитарные расписки — это бумаги, которые подтверждают право собственности на акцию или облигацию.
Смысл существования таких бумаг в том, что владеть акциями или облигациями (в том числе определённых компаний) напрямую могут не все. К тому же депозитарная расписка удобнее для инвестирования.
Теперь разберёмся с запретом.
С началом военной операции на Украине котировки акций российских компаний начали падать, облигации торгуются ниже номинала. В особенности после того как несколько компаний в марте-апреле не смогли провести регулярные выплаты. Прогноз корпоративных дефолтов в России на 2022 год от JP Morgan — более 27%, что более чем в 3 раза выше прогноза для развивающихся рынков (8,5%).
Однако тот же JP Morgan, а также другие крупные игроки одной рукой грозят высоким уровнем банкротств, а другой — активно скупают акции и облигации российских эмитентов. А также советуют делать это своим клиентам.
«Существует высокий риск дефолта российских компаний, но некоторые эмитенты с большими международными операциями могут продолжать обслуживать долг».
На секунду отвлечёмся и вернёмся к тому, а зачем вообще российские компании выпускают депозитарные расписки? Чтобы брать в долг. Акции остаются в залоге у западных банков, расписки торгуются на биржах, компании получают необходимые средства.
Но сейчас возможность кредитоваться на Западе для них закрыта. Тогда как крупный финансовый капитал снимает с ситуации сливки. Одни в спешке избавляются от российских бумаг, другие — неспешно их покупают за часть начальной стоимости.
Как вы думаете, Goldman Sachs, JP Morgan, прочие воротилы, а также многочисленные клиенты этих воротил потеряют хотя бы доллар из денег, вложенных в выкуп подешевевших российских бумаг? Конечно нет
Они зарабатывают на панике и грабят дважды: своих инвесторов, которые не могут или не хотят рисковать (например, пенсионные фонды, которым нельзя держать рисковые бумаги), а также наши компании. В такой ситуации оставлять им возможность нажиться было бы неправильно.
Но закон о делистинге — это лишь половина дела. Как поступить дальше ещё 2 недели предложил глава Минэкономразвития РФ Максим Решетников.
«Предлагаем Государственной Думе упростить бай-бэк, то есть выкуп собственных акций компаниями. Они могут выкупить эти акции, так называемые казначейские акции, и, соответственно, мы ускоряем процедуры, чтобы не нужно было полгода рассчитывать цену, потому что сейчас всё волатильно. То есть максимально упрощаем этот вопрос»
Проще говоря — сделать то же самое, что Goldman Sachs, JP Morgan и другие: выкупать акции и долги, исходя из их текущей сниженной рыночной стоимости. Не давая зарабатывать западным игрокам.
С законом согласны не все. Владелец НЛМК Владимир Лисин критиковал его ещё в виде законопроекта.
«…предложенный законопроект несёт не снижение рисков, а рост. Ущемляются права акционеров, которые поверили в Россию и многие годы инвестировали в российский рынок... Они никакого отношения к политике не имеют, и есть риск, что их права собственности просто будут утрачены».
Возражение разумное, если исходить с позиции НЛМК как эмитента. Или держателя ценных бумаг того же НЛМК. Но в правительстве, видимо, исходят из того, что без жёсткой позиции государства соблазн санкционного давления и заработка на панике будет сохраняться. Потому и действуют соответствующе.
#РепортёрРазбор