Пока наши «друзья» из Европы и Белого Дома неустанно трудятся над очередными санкциями, давайте разбираться со старыми. Сегодня речь пойдет о металлургах, которые попали под раздачу одними из первых.
"Черные" металлурги, в отличие от "цветных", успели испытать на себе влияние санкций Евросоюза. На данный момент у Русала (7% мирового алюминия) или Норникеля (17% никеля) меньше рисков. А все потому, что эти 2 металла критически важны для перехода на возобновляемую энергетику и электромобили. Получается замкнутый круг: чтобы отказаться от наших углеводородов, ребятам нужны наши цветные металлы.
А вот в секторе черной металлургии настроения похуже: ЕС вводит запреты на металлопродукцию из России. Максимальная зависимость от экспорта в ЕС у Северстали. В 2021 году европейский экспорт дал компании 34% выручки. Добавляют огня и персональные санкции на Мордашова.
В меньшей степени санкции затронут MMK. У него наибольшая доля сбыта на внутреннем рынке (РФ+СНГ=72%). Но тут тоже есть нюансы: внутри страны фиксация цен на металлопродукцию создаёт свои риски. Как предупредил глава НЛМК Лисин (Ъ), "...ее выпуск просто прекратится из-за убытков". НЛМК пока гонит сляб на переработку на свои европейские заводы, вопрос - как долго это продлится.
Единственный выход для металлургов в этой ситуации - пресловутый разворот на Восток. Однако, здесь перед металлургами встают как минимум 3 проблемы:
1️⃣ Логистика. Переориентировать на Азию придётся почти 4 млн т. металлопродукции. Расстояние доставки вырастает в 3.5 раза. А вот вывезти её как раньше уже не получится: порты стран Балтии и Западной Европы для нас закрываются. Тоже самое с ж/д услугами на этом направлении.
Кроме того, в мире острый дефицит свободных сухогрузов - глобальные цепочки поставок пострадали ещё в пандемию, а цены фрахта в Китай выросли практически в 4 раза. С вагонами дела обстоят не лучше .
2️⃣ Спрос. Китай - потребляет половину всех металлов в мире. Но там есть свое мощное производство и налаженный экспорт в соседние страны. Здесь скорее получится продать больше руды и угля, чем готовой продукции.
3️⃣ Скидки. Чтобы потеснить местных производителей и иностранных конкурентов, придётся дать покупателям скидки. Нефть Urals мы уже продаём с дисконтом до $35 за баррель, и здесь, видимо, поступим также. Пока цены на металлы находятся на исторических максимумах, это не критично для маржи. Вот только, нужно учитывать, что спотовые цены на сталь в Китае почти в 2 раза ниже европейских.
В итоге, если ситуация на западе в ближайшее время не развернётся, нас ждёт перенаправление продаж на восток. Но это займёт время и не обойдётся бесплатно.
А вы как считаете, «одумается» старушка-Европа?
#финансы #инвестиции #финансы с настей #металлурги #санкции #северсталь #ммк #русал #нлмк