Российский рынок полностью отыграл убытки 24 февраля по индексу RTS, для закрытия гэпа (разрыва) на дневных графиках цены 30 пунктов – это погрешность. RTS – это долларовый индекс, в рублях индекс Московской биржи уже торгуется выше отметок 24 февраля. Акции в рублях стоят дороже, чем перед началом спецоперации, до всех санкций. Как такое могло случиться?
Во-первых, сработали чисто технические факторы, например, в ФосАгро было очень большое количество коротких позиций, которые закрывались по любым ценам – так называемый Short sqeeze. Фундаментальные факторы сейчас вторичны.
Во-вторых, оказалось, что население еще не все в позициях и часть физических лиц начала покупать рынок на оставшиеся деньги. Так как объемы торгов упали в 7 раз по сравнению с февралем поднять акции не составило труда даже без помощи Фонда национального благосостояния. Остатки сомневающихся частных инвесторов, начали покупать акции уже в страхе упущенной выгоды (FOMO)… Акции росли на минимальных объемах торгов (опыт заставляет в такие моменты продавать позиции, а не покупать).
В-третьих, в конце прошлой недели ожили ПИФы и начали покупать рынок широким фронтом в соответствии с весами акций в индексе. Люди покупают паи на российские акции следуя логике «покупай, когда на улицах течет кровь», а фонды покупают согласно инвестиционной декларации. В результате подсанкционный Сбербанк, теряющий зарубежный бизнес, подписавший письмо о грозящих гигантских убытках в 2022 году, растет, т.к. имеет большой вес в индексе! Однако, за последние 3 дня прошло сделок на сумму, в половину меньшую, чем 24 февраля.
Почему я назвал это состояние иллюзией роста?
Нерезиденты – это они создавали примерно 70% объема торгов.
Нерезиденты держат акций примерно на 7 трлн. рублей, особенно их много в индексных бумагах. Вот, например, состав индекса MSCI Russia с весами основных бумаг: МТС (21%), ИнтерРао (21%), Магнит (17%), Газпром (6%), ФосАгро (6%), Сбербанк (6%), Новатэк (4%), Сургутнефтегаз обычные и привилегированные (4%), Русал (1%), Алроса (1%), - всего 21 бумага. MSCI – это крупнейший провайдер индексов в мире, так, что можно на него ориентироваться. Не думаю, что, когда выпустят нерезидентов, акции удержат текущие котировки.
ФНБ не начинал покупок, объявленные компаниями выкупы акций еще не состоялись – все это еще сыграет свою роль.
Часть активов (АДР и ГДР переданные из санкционных брокеров) все еще заморожена, но я продам их как только разблокируют позиции. А сколько еще таких людей из санкционных брокеров?
Итог: долгосрочно – воздержитесь от покупок акций, в ближайшее время может иметь место медленное сползание к минимумам, показанным рынком 24-28 марта.
Омский Политех | Кафедра "Экономика и организация труда"
#деньги #инвестиции #фондовый рынок (биржи) #акции #экономика