Торги корпоративного долга стартуют в новых экономических условиях. На рынке ВДО я теперь вижу два очень важных факта, которые необходимо учитывать в своей стратегии.
1. Процентные ставки превышают рентабельность многих бизнесов. Наверняка в этом году мы увидим практически пустой календарь новых размещений. А те, кто будет выпускать, скорее всего будут это делать вынуждено и в ущерб своей деятельности.
2. Риски дефолтов возрастут кратно. На мой взгляд, держать ВДО в своих портфелях становится небезопасно и не имеет смысла, т.к. потенциал в 1 и 2 котировальном теперь высокий, не говоря про акции. Лично я буду ребалансировать свой портфель в сторону длинных ОФЗ и акций. Буду делать это плавно, дабы не попасть на повышенной волатильности.
Что я ожидаю на открытии торгов по ВДО?
В отличие от акций, в которых “хомяки”, в первый день торгов рванули все скупать, в ВДО, на мой взгляд, получится обратная картина. Инвесторы напуганные высокими ставками и возможными дефолтами, наверняка начнут продавать.
Я считаю, не стоит ломиться продавать в первый день. Вот почему. В нормальной обстановке доходности ВДО выше ОФЗ примерно на 6% - 8%. Т.е. если сейчас ОФЗ приносят около 15% годовых, то ВДО должны около 21 - 23%. Мы можем скорректировать доходность на повышенные риски и увеличить спред. Например заложить 10-15% над уровнем ОФЗ. Получится, что ВДО должны приносить примерно 25 -30% годовых.
Как мы видим, не все так страшно. Т.к. мы завершили торги на этих значения. 24.02 доходности были = 31,74%, а 25.02 восстановились до значений 24.02% (см. слайд)
На мой взгляд, рынок откроется серьезным снижением, т.к. напуганные инвесторы будут распродавать бумаги. Но потом бумаги могут восстановятся. Для меня это будет отличная точка выхода, чтобы увеличения позиции в других инструментах. Я планирую реинвестировать 50% в длинные ОФЗ, 50% в акции.
P.S. Понравился пост? Ставь лайк и подписывайся, чтобы не пропустить новые интересные материалы.
#ВДО #высокодоходные облигации #облигации #инвестиции
