В данной заметке речь пойдет не о капитале и капиталистах, как таковых. Речь о фондах целевых капиталов в российских реалиях.
Для начала всё же попытаемся определить понятие КАПИТАЛ исключительно в целях написания данного текста.
Есть множество определений термина капитал в экономических теориях. Разбираясь в них, нетрудно выделить основные черты, характеризующие его. Во-первых, это не расходуемый комплекс зданий/сооружений, оборудования, технологий, технологических процессов, человеческого труда. Во-вторых, капитал всегда обязан приносить прибыль в процессе своего оборота. Под прибылью понимаем всё то, что остается от выручки после того, как совершены все платежи. Главные платежи – это материалы, труд людей, амортизация всех средств производства, налоги. Прибыль достается собственнику капитала. То есть мы понимаем, что у капитала есть собственник, и он не участвует своим трудом в процессе оборота.
А теперь с места в карьер. Законом признаны имеющими право на существование Фонды целевых капиталов (0.12.2006 N 275-ФЗ). Собственниками таковых могут быть только некоммерческие организации. Цель целевых капиталов простая. Как и положено в теории, капитал ставит своей целью заработать доход. А ещё он распределяется среди получателей. Процитируем по тексту закона: «Формирование целевого капитала и использование дохода от целевого капитала могут осуществляться в целях использования в сфере…» далее по тексту закона.
Однако что бы правильно спрогнозировать доход от капитала в целях его использования, надо понять, что имеет в виду закон за термином ДОХОД.
И тут мы видим, что понятие ДОХОД, определённое в законе, не совсем совпадает с тем, что под словом ДОХОД имеет в виду теория экономическая. Опять цитируем: «Доход от целевого капитала, это доход от доверительного управления имуществом…» (далее по тексту, а «Доход от доверительного управления имуществом , это сумма, определяемая как увеличение стоимости чистых активов … за отчетный период».
Вот тут и я, и вся наша команда УК "СОЛИД Менеджмент" не согласны. Изначально у управляющего капитал финансовый, то бишь, только деньги. Мы можем вложить их в здания/сооружения, технологии, процессы, человеческий труд, и обернувшись, извлечь прибыль. Но мы этого не делаем. Мы можем (и делаем) вложиться в небольшую долю действующего капитала, в акции. Прибыль действующего предприятия, будучи распределена среди акционеров, достанется и нам, как держателям целевого капитала. Если же прибыль есть, но она не распределялась в отчетном периоде, она всё равно добавляется к действующему капиталу, увеличивая его стоимость. Однако есть противоречие в этих суждениях. На цену акций влияет не только и не столько стоимость активов в обороте и нераспределённая прибыль. Основной вклад в цену дают ожидания инвесторов. Если инвесторы ждут от предприятия ускоренного роста, они сильнее хотят в этом росте поучаствовать, и увеличивают, тем самым, цену на акции, зачастую неоправданно. Субъективизм инвесторов мажет нам всю картину. Стоимость имущества под управлением выросла, но не от реально добытого предприятием дохода, а от ожиданий покупателей акций, которые сами не знают четко, зачем они это покупают.
Поэтому в стратегии управления имуществом целевого капитала главным должно быть получение РЕАЛЬНОГО денежного потока. Дивиденды на акции, купоны полученные по облигациям, полученные проценты по депозитам, полученная аренда с площадей, если они есть в портфеле. И именно это денежный поток должен быть признан в качестве дохода от управления и передан владельцу капитала для дальнейшего его использования по назначению. Принятие удорожания акций и облигаций за доход от управления ненаучно, и противоречит цели существования целевых капиталов. А цель у них благородная и претендующая на вечные ценности. Образование, наука, здравоохранение, спорт.
Дискуссию на эту тему с законодателями и профессионалами будем продолжать. До победы.
Автор статьи: Новиков Юрий Михайлович, кандидат экономических наук, собственник бизнеса.
Информация носит исключительно информационный характер и ни при каких условиях не является публичной офертой, определяемой положениями Статьи 437 Гражданского кодекса Российской Федерации.
Дорогие читатели! Подробнее об услугах АО «СОЛИД Менеджмент» Вы можете узнать на официальном канале в YouTube.
Официальный сайт компании: https://www.solid-mn.ru/ .
Подписывайтесь на наш канал в Яндекс.Дзен, ставьте лайки и следите за выходом новых статей!
Мы в ВКонтакте
e-mail: am.solid@solid-mn.ru
Телефон: 8 (495) 228-70-15, 8 (800) 250-70-15 (бесплатный звонок по России).
Адрес: 125284, г. Москва, Хорошевское шоссе, д. 32А, ст.м. «Беговая»
Управляющая компания АО «СОЛИД Менеджмент»