В интересное время живём.
33 богатыря
24 марта, спустя месяц, возобновились торги российскими акциями на Московской бирже. Торгуемый список - 33 акции из индекса Мосбиржи.
На момент открытия были запрещены короткие сделки, так что спекулянтов в рынке не было. Кроме этого, в торгах не участвовали иностранные инвесторы. А торги происходили с 9:50 до 14:00.
Учитывая биды в стаканах (средства из ФНБ), которые в некоторых бумагах (Роснефть, например) были очень большими - рынок на старте не то, чтобы не просел и уж тем более не упал на 50%, как многие ожидали, а скорее перешёл к краткосрочному росту.
Также, было достаточно мало продавцов - они разгружались в первые минуты торгов. Некоторые бумаги, такие как Алроса, Фосагро и Новатэк активно выкупали частники.
В итоге сессия закончилась в общем и целом позитивно:
Хуже всего чувствовали себя бумаги ВТБ, Аэрофлот, Транснефть, Северсталь, Детский мир, МТС и Интер РАО.
В первый день возобновления торгов акциями на Мосбирже сделки с ценными бумагами заключили 121 профессиональных участников и 567 тысяч частных инвесторов. Совокупный объём составил 108,6 миллиардов рублей, а доля частных инвесторов в общем объёме торгов 24 марта составила 58,2%.
Возвращаясь к бидам, я честно скажу, что не сразу их заметил - цены очень быстро убежали от них вверх, так что в стаканах не было видно этих огромных заявок на покупку. Так что средства из ФНБ, по моим прикидкам, практически не были инвестированы в акции.
И учитывая всё вышеописанное, можно заключить - это был рынок покупателей. Против покупателей практически не было продавцов, так что считать открытие успешным я бы не стал. Да, рынок спасли от обвала, но если бы торги были действительно открытыми - рынок по всем канонам должен был упасть.
Свою лепту внесли и массовые сбои в работе торговых приложений брокеров. Я, например, наблюдал такую картину - заявки на покупку в МТС по 200₽ не исполнялись при цене 198-199₽. То есть приложение просто игнорировало их.
После случившегося "разочарования" на тему того, что рынок не упал и не было возможности закупиться дёшево, начались разговоры о том, что рано или поздно иностранных резидентов придётся выпускать и вот тогда...
Идея "когда иностранные инвесторы будут выходить - тогда рынок упадёт" хоть и выглядит логично, но, во-первых, неизвестно когда это будет (возможно инорезов выпустят только после разморозки ЗВР), а во-вторых - к этому моменту, скорее всего, придумают как регулятивными и финансовыми мерами сдержать эффект возможной распродажи. Есть ещё много дополнительных факторов.
Например, китайские компании и фонды выражали намерение инвестировать в российские компании, что в целом скорее всего случится. Поясню мысль.
Многие европейские компании, как мы знаем, разорвали торговые отношения с российскими партнёрами. Были попытки как выхода из совместных проектов, так и продажи доли в российских компаниях.
Поскольку те же самые российские эмитенты перестраивают логистические цепочки на торговлю с Китаем, уже китайские партнёры захотят войти в капитал компаний, в лучшем духе капитализма и современных торговых отношений.
Так что совсем не факт, что иностранным инвесторам (европейским и западным) дадут возможность устроить тотальную распродажу российского рынка.
Более того, к тому моменту, как иностранным резидентам дадут возможность торговать, Лондонская биржа должна будет как-то согласовать ценник с тем, который сейчас на Московской бирже. Да и не факт, что те, кто остался в российском рынке действительно будут устраивать распродажу - возможности для выхода у них были.
В общем, мне кажется, что рынок вполне может устоять на низкой ликвидности и при всех мерах поддержки. А вот дальше, через 4-6 месяцев - придёт время переосмыслять стоимость компаний и их потоков согласно новым условиям (у кого как изменится выручка/прибыль, рынки сбыта и т.д.)
Газ за рубли
23.03.22, Владимир Владимирович сделал важное заявление - оплата газа, который российские экспортёры поставляют в недружественные страны, будет осуществляться в рублях.
Со слов Путина "поставлять российские товары в ЕС и США и получать оплату в валюте не имеет смысла".
Все поставки по уже заключённым контрактам продолжатся согласно объёмам и прописанным в контрактах принципам ценообразования, но изменится валюта платежа.
Путин поручил ЦБ и Правительству определить порядок операций по приобретению рублей на внутреннем рынке РФ покупателями российского газа в течение недели (до конца марта, по факту).
Когда ты привык жить в парадигме нефтедоллара и что власти твоей страны девальвируют рубль к доллару, чтобы на валютной переоценке увеличивать пополнения в бюджете - эта установка в духе дедолларизации сложно усваивается.
Новость вызвала сильный резонанс в Европе - одни страны объявили о нежелании расплачиваться в рублях (кто бы интересовался их мнением), другие сказали, что пока не понимают как этот процесс будет происходить. За оплату рублями пока выступила только Болгария, у которой подобный опыт имеется.
В любом случае, у Европы теперь два пути - или согласиться на оплату в рублях, или отказаться от будущих покупок российского газа. Так? Так. Но.
Вечером 24 марта вышло несколько новостей.
Новость первая:
США и Европа договорились о дополнительных поставках СПГ в ЕС:
Завтра с президентом [США Джо] Байденом мы откроем новую главу нашего энергетического партнерства: [объявим] дополнительные энергетические поставки из США, заменяющие российскую энергетик.
Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен
На данный момент, как и писал прежде, США стараются занять рынок, освободившийся от российских нефти и газа - запускают и наращивают все возможные производственные мощности и наращивают свой экспорт.
Об этом многое уже сказано, и про спотовые цены, и про невозможность полного замещения российских энергоресурсов в моменте.
А потому новость вторая:
Государства G7 будут сообща работать над отказом от российских углеводородов, окажут в этом вопросе помощь другим странам.
G7 договорились о координации шагов, направленных на недопущение обхода введенных против России санкций, в том числе в отношении операций ЦБ РФ с золотом.
Призвали страны ОПЕК и других производителей нефти и газа повысить предложение энергоресурсов на мировом рынке, чтобы снизить зависимость государств Запада от России.
Иными словами, пока и на данный момент ЕС идёт по второму пути - дорогому, тяжёлому во всех смыслах, ведущему к рецессии и обнищанию населения.
И вот тут уже целый простор для размышлений и прогнозов. Тут можно бесконечно рассуждать на тему, что и как может быть, а может и не быть. Но правда в том, что наперёд мы точно не скажем, чем закончится эта история - у Европы или получится изменить мировой баланс на рынке ресурсов, или нет.
Как вы уже догадались - Газпром и Лукойл я сегодня не докупал. Российские аналитики, говорившие о целесообразности покупки экспортёров, все исходят из того, что Европа прогнётся под новое требование (а это именно требование, условие, а не тема для обсуждения).
Но Европа попала в цугцванг: следовать требованию означает обход санкций, которые они же наложили совместно с Западом; не следовать - значит уйти в инфляционный шторм со всеми вытекающими (включая массовые протесты и забастовки, которые уже происходят в среде дальнобойщиков).
У меня, конечно, в связи с этим другие вопросы возникают - что будет с российским бюджетом, а следом и с экономикой, если Европа не согласится на торговлю в рублях?
Китай, на данный момент, не способен поглотить такое количество наших ресурсов, разве что станет нашим брокером на мировом рынке, на внутреннем рынке будет использовать наши ресурсы, а на внешний продавать излишки своих энергоносителей.
Второй вопрос касается финансовых показателей компаний, как они изменятся с учётом всё того же, негативного сценария.
И тут причина, по которой я не покупал - не было того дисконта, который оправдывает риски и делает покупки целесообразными.
Но давайте рассмотрим и позитивный сценарий, тот есть ту версию событий, в которой Европа согласится покупать газ за рубли. Что это означает для нашего рынка и экономики?
Во-первых, валютная составляющая сохранится. Экспортёры будут получать выручку в рублях, но чтобы Европа могла платить - ей придётся покупать рубли на внутреннем рынке за $ и €.
Во-вторых, что происходит из первого пункта - увеличится российский валютный рынок, равно как и обороты Московской биржи.
В-третьих, пропадает всякий смысл девальвировать рубль и держать его слабым. Правда, валютная переоценка экспорта, в таком случае, выпадает - всё будет решать рынок и цены на сырьевые товары. А вот Европе придётся страховаться от укрепления рубля и формировать запасы.
В-четвёртых, Россия сможет принимать ответные меры, включая заморозку российской валюты в Европейских ЗВР.
Думаю, теперь вы понимаете, почему они не хотят идти на данный шаг.
Спрос на газ будет расти в середине этого века
Минутка позитива.
Bloomberg в своём последнем прогнозе выразил идею, что природный газ будет единственным углеводородным топливом, продолжающим расти в середине века без серьезных политических вмешательств.
Потребление газа растет гораздо более быстрыми темпами, чем потребление нефти - с 1965 года темпы роста около 3,4% в год по сравнению с 2% нефти.
Впрочем, тот же Bloomberg выразил идею о том, что ситуация на Украине стала причиной для всемирной деглобализации.
Ждун
Вчера я немного докупил МТС, Детский мир (первое - дивиденды, второе - с прицелом на несколько лет), а также Интер РАО.
Что касается IRAO, ещё до открытия торгов были новости о том, что компания может выкупить free-float и уйти с рынка. Новость эта хоть и попала во все СМИ, в самой компании никак не подтверждалась.
По действующим правилам расчёта цены для выкупа, средняя за пол года должна быть около 4,1₽.
Но тут Российский союз промышленников и предприятий (РСПП) в лице Александра Шохина направил письмо Минэкономразвитию, в частности Максиму Решетникову с предложением "для защиты национальных интересов" ограничить права акционеров-нерезидентов стратегических предприятий или компаний с госучастием, а также принадлежащих им не менее чем на 20% организаций. Кроме того, для снижения негативного эффекта от антироссийских санкций в РСПП временно - на три-пять лет - предложили упростить для компаний ряд корпоративных процедур.
Речь идёт о том, чтобы:
1. Снизить с 90% до 95% пакет акций, позволяющий владельцу принудительно выкупить оставшиеся ценные бумаги.
2. Сократить срок определения средневзвешенной цены с 6 месяцев до 3-ёх.
3. Снизить минимальный порог для принятия решения о делистинге с 95% до 75% голосов.
Во всех случаях, речь идёт о том, как бы удачней и выгодней "кинуть" нашего частного брата инвестора.
В ответ на это предложение, Ассоциация профессиональных инвесторов (АПИ) попросила чиновников "отказаться от идей аннулирования прав акционеров".
Письма с критикой озвученных идей АПИ направила широкому кругу чиновников и парламентариев: председателю Банка России Эльвире Набиуллиной, премьер-министру Михаилу Мишустину, главе Минэкономразвития Максиму Решетникову, первому вице-премьеру РФ Андрею Белоусову, председателю Госдумы Вячеславу Володину и ряду других.
И я всецело разделяю данный протест.
Возвращаясь к сути, если IRAO действительно решит провести делистинг и сделает всё честным и уважительным (к инвесторам) образом - в моменте получится заработать.
Если решит не уходить - пересежу.
Третий вариант пока не рассматриваю. Надеюсь, что к старым "грязным" методам наш рынок и компании не станут возвращаться.
Все три компании я добрал совсем по чуть-чуть, буквально 1/30 от имеющего кэша.
Чего я жду, так это начала торгов другими бумагами, прежде всего Positive Technologies, а также тех, что листились на Лондонской бирже (Полиметалл, РусАгро, Globaltrans, TCS Group и X5).
Ещё у меня на счету остались свободные доллары, и вот тут я хочу отметить, что абсолютно не понимаю решения ЦБ и СПБ Биржи остановить торги акциями казахстанских компаний, в частности Казатомпром - наиболее интересной истории, которая уже успела скорректироваться в цене. Возможно, для этого есть причины, но я их не вижу - рынок Казахстана никак не связан с теми событиями, что происходят (даже несмотря на то, что это наш торговый партнёр).
Как-то так заканчиваем неделю. Сегодня торги на российском рынке также будут происходить с 9:50 до 14:00, те же самые 33 богатыря. Также постепенно начнут запускаться торги другими биржевыми инструментами и акциями, но в режиме переговорных сделок.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#фондовый рынок #рынок акций рф #инвестиции #финансы #экономика