Выбор оптимальных активов на рынке можно осуществлять на основе инвестиционных часов. По горизонтали – рост инфляции, по вертикали темп роста ВВП. Вроде все просто, но есть важный нюанс.
Сырье, золото, новые технологии, фармацевтика – это не про Российский рынок, а про мировой. Ведущей страной мира пока является США и их валюта USD, поэтому смотреть нужно:
- по оси OX прирост YoY US Headline CPI, т.е. общей потребительской инфляции год к году. HCPI в отличие от базовой инфляции (core CPI) не очищена от сезонности (seasonaly adjusted) и влияния высоковолатильных элементов (high volatility). Очистка от сезонности позволяет сглаживать динамику инфляции в течение года. Например, из-за урожая осенью, снижающего цену картофеля цифры по инфляции снижаться не будут, а из-за роста цены картофеля к весне цифры по инфляции не будут так сильно расти – в результате получаются данные, которые лучше передают основную тенденцию: рост, падение, стабильность цен. К высокой волатильности относится цена на топливо. Поэтому сейчас YoY Headline CPI > YoY Core CPI. Федрезерв обычно смотрит на Core CPI, но у нас другие задачи.
- по оси OY прирост YoY Real GDP, т.е. реального ВВП (за вычетом инфляции). Инфляцию мы уже учли по горизонтали, поэтому нет смысла рассматривать номинальные значения ВВП.
Если в феврале я писал о переходе между стадией Перегрева и стадией Стагфляции и отмечал в Stories положение на границе квадрантов. Шорт S&P, шорт нефти, лонг золота, без позиции в акциях и накопление денег (cash), то сейчас можно уверенно говорить о нахождении в стадии Стагфляции. Все уже четко понимают, что лучший актив – деньги. Деньги стоят дорого в России от 20% годовых, за рубежом стоимость денег также начала быстро расти. Сначала подорожала ипотека и потребы, потом зайсы для малых и средних предприятий (Junk bonds), сейчас дорожает заимствование по гос. долгу. Даже Германия вынуждена занимать под 0,3% на 10 лет, уверенно положительные ставки пришли в США 2% и более.
Из-за неразвитости российского рынка у нас на бирже толком нет сектора Utilities (ЖКХ), в качестве денег выступает USD, а золото должно дорожать, но купить его в ликвидной форме можно разве что через фьючерс. По ETF разрушены междепозитарные связи, золотодобытчиков купить нельзя – биржа закрыта, OMC и слитки купить можно, но продать выгодно не выйдет – покупателей нет, т.к. товар нерыночный. Поэтому остается находиться в деньгах или коротких депозитах.
Фаза стагфляции всегда сменяется следующей, где облигации будут дорожать на фоне снижения инфляции и пробуждения экономического роста. Поэтому деньги нужны не чтобы их тратить, а для подбора подешевевших активов на следующий цикл в 5-7 лет.
Омский Политех | Кафедра "Экономика и организация труда"
#экномика #деньги #финансы #инвестиции #финансовая грамотность