Друзья, добрый день.
Скоро откроется наш рынок, хочу рассказать, чего нам ждать.
Давайте попробуем экономически оценить влияние «Военной спецоперации России».
В целом я против войны, но так как это уже происходит, единственное, что нам нужно, это полная победа, иначе санкции никогда не снимут, экономический спад, изоляция и т.п.
Это событие нечто большее, чем просто конфликт с Украиной. Вероятно, мы с вами стали свидетелями смены эпохи, достаточно скоро мировой гегемон и цент власти будет смещен в Азию.
Как экономически влияет данная ситуация на страны:
Китай – полный бенефициар происходящего, получит ресурсы с дисконтом к рынку, его товары будут вне конкуренции в Мире. Появляются расширения рынка сбыта в виде России. Кроме того, временно фокус торговой войны США смещается с Китая.
США краткосрочно выигрывает, они открывают новые для себя рынки сбыта, для своих товаров и сырье в виде Европы. Но долгосрочно конкуренция с Китаем будет проиграна. Кроме того, из-за «заморозки» резервов ЦБ, это удар по репутации доллара как резервной валюты.
Россия – мы разрываем связи с Европой и США, полностью разворачиваясь в сторону Азии. Ближайшие 2 года будут тяжелые, будет высокая инфляция, огромная безработица, обеднение населения. Экономика рыночная, но переориентация в Азию слишком резкая, многие не успели подготовиться.
Европа пострадает больше всех. Их товары не смогут выдержать конкуренцию из-за цен на сырье. Зону ожидает рекордная историческая инфляция. Рост издержек на производство и кратный рост цен на товары первой необходимости. Я не исключаю дефолт некоторых стран евро зоны. Проблемы начнут проявлять себя через 2-3 месяца.
Давайте подробнее про Россию.
Экономика:
Теперь очевидно, что страна готовилась к этому событию. Мы подошли значительно лучше, чем в 2014 году. Даже сейчас сальдо торгового баланса положительное, т.е. мы зарабатываем больше, чем тратим. С точки зрения макроэкономики мы начали операцию в наилучшее время (если ее вообще нужно было начинать). В момент разорванных товарных цепочек, роста инфляции и пиковых цен на сырье. По многим позициям: палладий, платина, пшеница, газ, нефть, фосфорные удобрения, калийные удобрения, алмазы, алюминий, никель и т.д. - мы занимаем подавляющую долю в экспортном рынке, отказ от наших ресурсов приведет страны к существенному снижению конкурентоспособности и как следствию ВВП.
Да, показательно страны Европы и США пытаются отказаться и заменить наши товары, но это сулит им ростом цен. Наш экспорт торгуется с дисконтом и в меньшем объеме, но относительно максимальных цен за всю историю, по многим позициям мы зарабатываем как никогда много.
Уход западных компаний с нашего рынка:
Нужно понимать, что большинство компаний уходят временно, т.к. из-за санкций сейчас есть проблемы с выводом валюты и в целом осуществления каких-либо валютных операций, компании физически не могут продолжать тут работать, т.к. они не могут вывезти прибыль, оплатить товары и т.п.
Это очень хорошо видно по уходу Samsung: «Поставки в Россию товаров Samsung приостановлены временно. В связи с текущими обстоятельствами на поиск решения может уйти некоторое время. Тем не менее мы возобновим стабильную работу как можно скорее». Т.е. проблема исключительно связана с временными проблемами налаживания новых цепочек валютных переводов о причине санкций.
У всех иностранных компаний аналогичные причины, правда некоторые их заворачивают в обложку протеста простив режима.
Конечно, некоторые компании действительно не вернутся в Россию, для нас это значит, что будет фантастическая безработица.
Доллар:
Из-за невозможности поставить в Россию дополнительно наличные доллары и евро, существует в моменте проблемы с наличной валютой. Поэтому банки вынуждены ограничивать выдачу валюты, вводить комиссии и прочее. Данная проблема временная, если нам не даст наличную валюту запад, то мы ее получим через Китай и/или другие страны.
ЦБ принял ряд ограничений. Перечислять я их не буду. Скажу, что фактически покупать валюту на нашем рынке, кроме паникующих физиков, некому и незачем. Правило продажи 80% валютной выручки экспортёрами в совокупности с ограничениями на продажу делает курс абсолютно управляемым, и укрепить его можно практически до любого значения. При текущих ценах на сырье и фактическом отсутствии эмбарго, считаю, что курс будет укрепляться и весьма быстро.
Технический дефолт по валютным долгам и низкие инвестиционные рейтинги:
Тут нужно понимать, что технический дефолт нашей стране ничем не грозит, мы можем исполнять наши обязанности и хотим. Нам их не дают исполнить из-за санкций. В случае технического дефолта проблемы будут не у нас, проблемы будут у тех, кто нам давал деньги в долг, т.е. у Европы, иностранных фондов и бизнеса. Более того наш бизнес должен быть переоценен в сторону роста, т.к. из баланса исчезнет (или уменьшится) долг.
Низкие инвестиционные рейтинги, как и возможный технический дефолт изолирует нашу страну от новых инвестиций и западных технологий. Изоляция от технологий — это действительно большая долгосрочная проблема, тут вопрос: будет ли с нами сотрудничать Китай и смогут ли наши власти дать такие свободы и выгоды нашему бизнесу, чтобы разработка технологий у нас стала выгодной.
Ограничение по взятии в долг нашим государством и бизнесом на западе для нас не так актуально, т.к. мы существенно гасили наши внешние долги и не набирали новые, в целом это была и есть политика нашей страны.
Российская биржа:
Акции:
Я не могу знать, как откроется наша биржа, есть много страхов, с другой стороны, все проф участники рынка, с которыми я общался, собираются покупать с первого дня торгов.
Давайте посмотрим, с чем мы будем при открытии рынка:
1) Ограничение на продажи нерезидентов – сократит free-float – реальное количество акций в свободном обращении на рынке.
2) Запрет шорта
3) Фактическая блокировка АДР и ГДР – сократит free-float. Компании уже заявляют, что будут проводить листинг в России. Скорее всего торги по ним будут заморожены, после листинга россиянам заменят АДР/ГДР на обыкновенные акции (пока планы такие).
4) !!! 1 триллион на поддержку рынка – это много и очень. Если посчитать весь текущий free-float, то он будет до 5 трлн рублей. Нет задачи выкупать рынок, задача компенсировать панические продажи и этого хватит.
5) Идет обсуждение использования денег пенсионных фондов для поддержания рынка, это еще 1-2 трлн.
6) !!! Фантастические цены на сырье, без реального эмбарго.
7) Пока слабый рубль + для экспортеров
Как итог я крайне позитивен к нашему рынку, сейчас портфель на стратегии практически полностью состоит из экспортных компаний. Нужно немного скорректировать с точки зрения экспортной ориентированности компаний на мировом рынке. Список компаний у меня уже готов.
Далее нужно будет думать. Рынок будет волатилен, это большие возможности. Нужно будет следить за ситуацией в США и Европе, уверен, будут попытки уменьшить цены на сырье, аккуратно изменять состав портфеля.
ОФЗ/Облигации:
Вероятно, после открытия рынка мы увидим существенный обвал российских ОФЗ и облигаций. Мы ждали этого момента давно, это будет отличной возможностью для консервативного инвестора заработать много в ОФЗ, без плеча и особого риска. Страна всегда сможет выплатить ОФЗ, номинированные в собственной валюте. Ставка ЦБ сейчас 20%, как и в 2014 году ставка будет снижаться, это тот самый долгожданный цикл снижения ставки, при нем мы будем получать не только большой купон, но и будет дорожать тело нашей ОФЗ в сторону роста.
Под это я открыл новую стратегию: «Аналог депозита. ОФЗ РФ.» Заработать на ней можно будет в течение нескольких лет до завершения цикла снижения ставок.
Итог:
Да, впереди 2-3 года инфляции, бедности, ограничений, изоляции. Держитесь за свои рабочие места. При правильной экономической политике, мы можем стать сильнее, чем были.
Рынок акций должен справиться, вопрос в том, чтобы правильно выбрать компании. Для инвестора любой кризис — это возможность хорошо заработать.