На январской коррекции акции Русагро снижались в пике всего на 22%, после чего достаточно быстро отрасли и вновь закрепились выше уровня 1000 руб.
Никто не решился скинуть значительную часть позиции этой компании, а при ценах ниже 1000 руб. многие подключились к покупкам. Действительно ли так хорош бизнес по текущей цене и нет ли там переоценки, попробуем разобраться в статье.
📝Саму компанию и структуру ее деятельности мы уже подробно разбирали. Сегодня оценим вышедший операционный отчет за 4 квартал.
📉 Объем производства и продаж масложирового сегмента показал негативную динамику, реализация потребительской продукции снизилась на (3% г/г), промышленная продукция упала на (8% г/г). Но выручка продемонстрировала рост на 24% г/г, благодаря более высоким ценам реализации, чем годом ранее.
📉В мясном сегменте ситуация не лучше, объем производства и реализации продукции свиноводства снизился на (4%) и (6%) г/г соответственно. Но высокие цены сделали свое дело и выручка по итогу 4 кв. прибавляет 17% г/г.
📈 Сахарный сегмент показывает рост производства на 20% г/г и рост продаж на 61% г/г. На этом фоне выручка выросла на 74% г/г. Но вклад этого сегмента в общую выручку не такой большой и составляет лишь около 16%.
📈В сельскохозяйственном сегменте все не так однозначно. Объем реализации зерновых культур снизился на (57% г/г), основное падение пришлось на пшеницу, кукурузу и ячмень. А вот масляничные культуры (подсолнечник и соя) наоборот показали позитивную динамику по объему реализации на 41% г/г., примерно такой же рост был по сахарной свекле (+35% г/г). Выручка на этом фоне выросла на 18% до 23,2 млрд. руб,
За весь 2021 год общая выручка по группе показала прирост на 39% до 243,1 млрд. руб. Но мы уже наблюдаем некоторые проблемы в объемах реализации, все теперь будет зависеть от цен на конечную продукцию и от вводимых ограничений на рост цен потребительских товаров со стороны правительства.
Мы разобрали только операционный отчет и теперь ждем публикации финансового. Инфляция не обошла компанию стороной, в прошлом разборе мы видели опережающий рост цен на сырье по сравнению с ценами на конечную продукцию, что привело к снижению маржинальности.
📌По итогам года я ожидаю дивиденды в размере 150 руб., более точно посчитаем после выхода финансового отчета. Но с учетом замедления темпов производства пока не планирую значительно наращивать свою позицию, возможно, мы сейчас находимся близко к пику цикла и цены на продукцию начнут корректироваться. Лучшая стратегия в такой ситуации - включить ждуна.
#AGRO
⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!