Многие критикуют российский ЦБ за политику повышения ключевой ставки как меру по борьбе с инфляцией. В качестве аргумента нередко слышу: "никто больше так поступает". Что ж, давайте сравним, как обстоят дела с ключевой ставкой и инфляцией в других постсоветских странах. В этих странах разный политический курс, разные политические режимы, разные цели, разная денежно-кредитная политика (где-то схожие с российскими, а где-то противоположные).
Итак, Россия. Официальная инфляция приближается к 9%. Ключевая ставка поднималась за последний год 8 раз от 4,5% до 9,5%. Сейчас ключевая ставка немного выше инфляции.
Украина. Официальная инфляция - 10%. Учетная ставка НБУ за год повышалась 6 раз с 6% до 10%. Сейчас учетная ставка равна инфляции. Ситуация очень схожа с российской.
Казахстан. Официальная инфляция - 8,5%. Учетная ставка за год повышалась 4 раза - с 9% до 10,25%. Инфляция чуть ниже российской, а ставка чуть выше. Причем, изначально была высокой.
Беларусь. Официальная инфляция - около 10%. Учетная ставка за год повышалась 2 раза - с 7,75% до 9,25%. Сейчас инфляция чуть выше учетной ставки. Но показатели схожи с российскими.
Армения. Официальная инфляция - 7,1%. Учетная ставка за год повышалась 6 раз с 5,5% до 8%. Снова схожая с Россией ситуация.
Грузия. Официальная инфляция - 13,9%. Ключевая ставка за год повышалась 4 раза - с 8% до 10,5%. Сейчас инфляция выше ключевой ставки, оба показателя выше, чем в России.
Молдова. Здесь самая высокая инфляция на всем постсоветском пространстве - 16,6%. И размах поднятия ключевой ставки тоже самый высокий - за год она поднималась 6 раз: от 2,65% до 10,5%, в последние 2 подъема - сразу на 200 б.п.
Кратко по другим странам.
Туркменистан - инфляция 10%, учетная ставка 5%.
Узбекистан - инфляция 9,8%, учетная ставка 14%.
Таджикистан - инфляция 8%, учетная ставка 13,25%.
Кыргызстан - инфляция 11,2%, учетная ставка 8,5%.
То есть, во всех вышеперечисленных странах ситуация с инфляцией и учетной ставкой примерно схожа с российской. Во многих - несколько хуже, и это объяснимо: российская экономика сильнее. Но нет такого, чтобы инфляция росла, а ставку не поднимали или, наоборот, опускали.
Так что, российский Центробанк совершенно не одинок в своих стремлениях бороться с инфляцией поднятием ключевой ставки.
К слову, противники поднятия ключевой ставки считают, что оно убивает экономический рост. Да, замедляет. Но все относительно. Посмотрите на динамику ВВП других постсоветских стран: по итогам последних лет в большинстве стран экономический рост происходит быстрее, чем в России. При более высоких ключевых ставках. А при более низких - обгонял бы российский еще сильнее. Так что, дело тут не только в ставке.
Но есть и приятное исключение - это страны Прибалтики. Во всех трех прибалтийский странах - Литве, Латвии и Эстонии - учетная ставка равна... нулю! 0%. НОЛЬ ПРОЦЕНТОВ!
Нулевая учетная ставка во всех трех странах держится с 2016 года. И до этого планомерно снижалась одинаково по всем трем странам.
А что там с инфляцией? В Литве - 12,6%, в Латвии - 11,7%, в Эстонии - 11,3%. То есть, примерно такая же, как в остальных постсоветских странах, и даже немного выше, чем в России, но (!) это при нулевой (как в США и самых развитых странах мира) учетной ставке!
Почему так? Что в этих странах такого отличительного? Думаю, ответ лежит на поверхности - это их национальная валюта. Евро. Евро гораздо более стабильная валюта, чем рубль, гривна, тенге и прочие валюты постсоветских стран. Поэтому там могут себе позволить держать нулевую учетную ставку.
А вот если снизить ставки в России, Украине, Беларуси, Казахстане и других странах постсоветского пространства хотя бы вдвое от нынешних уровней, то и инфляция быстро поднимется, как минимум, вдвое. Как это произошло, например, в Турции.
Ну а хороший экономический рост можно обеспечить и при высокой инфляции, и при высокой учетной ставке. Например, как сейчас происходит в ряде других постсоветских стран, и как происходило в России в нулевых годах.
Что такое ключевая ставка, и как она работает?
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!