В 2020 году пандемия и ее последствия сдержали приток средств в инфраструктуру: реализацию многих крупных проектов отложили, а объемы инвестпрограмм отраслевых компаний пересматривали и сокращали. Но уже в 2021-м появились некоторые признаки выхода из кризиса: увеличилось количество конкурсов, и, несмотря на постепенный рост стоимости финансирования, инвесторы и власти вновь стали запускать капиталоемкие инициативы.
Из нашего нового исследования можно узнать, как это повлияло на объем средств, доступных для инфраструктуры со стороны основных игроков? Сколько из этих денег может дойти до проектов в ближайшие два года? Кто сейчас «контролирует» рынок и возможно ли усиление участников, пока находящихся на его периферии?
- По нашей оценке, объем доступного для финансирования капитала, который способны направить в инфраструктуру основные игроки рынка в 2022-2023 годах, составляет 2,7-3,2 трлн руб. Это на 2,8-3,4% больше нашей прошлогодней оценки, сделанной на 2021-2022 годы. Не очень значительный рост, вероятнее всего, связан с удорожанием стоимости заимствований из-за более жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Доля квазигосударственных средств в общем объеме доступных для инвестирования, как и в прошлые годы, высока и составляет порядка 75%.
- Ликвидная часть доступного для инфраструктуры внебюджетного капитала — та, которая в действительности дойдет до проектов в ближайшие пару лет — по нашей оценке, составит 635-781 млрд руб. Освоение такого объема вложений требует большого количества качественно подготовленных проектов, которые по-прежнему в дефиците. Для сравнения, суммарный объем внебюджетного финансирования концессионного и ГЧП-рынка в 2020-2021 годах был почти на треть меньше и составил, по нашим данным, немногим более 450 млрд руб.
- Наибольшим потенциалом долгосрочных вложений по-прежнему обладает банковский сектор. На него приходится свыше половины внебюджетных средств, которые могут дойти до инфраструктуры: 408-452 млрд руб. А ключевыми инвесторами остаются крупнейшие госбанки, которые способны вложить 350-392 млрд руб. Их роль на рынке продолжает усиливаться: во-первых, из-за концентрации средств, а во-вторых, из-за более активной подготовки проектов «под себя». По нашим расчетам, на рынке известно как минимум о 20 планируемых инфраструктурных инициативах суммарно на 337 млрд руб. с участием крупнейших госбанков, и это только те, по которым уже обозначены объемы вложений.
- Несмотря на консолидацию на рынке НПФов и повышение прозрачности их портфелей, объем средств, которые такие фонды могут направить в отрасль, на горизонте 2022-2023 годов составляет 59-67 млрд руб., что слабо отличается от прогноза годичной давности. Частично это может быть связано с небольшим предложением на рынке концессионных бондов и других длинных бумаг в 2021 и в последующие годы. Пока не раскрыли свой «инфраструктурный» потенциал и страховые компании: в долгосрочной перспективе они могли бы вкладывать в отрасль свыше 190 млрд руб., но в 2022-2023 годах их инвестиции вряд ли превысят 12 млрд руб.
- Активность международных банков развития на отечественном инфраструктурном рынке в 2021 году несколько снизилась: непосредственно в инфраструктурные проекты они не вкладывались, но участвовали в борьбе с последствиями пандемии и приобретали инфраструктурные облигации. Потенциал финансирования отраслевых проектов в 2022-2023 годах со стороны этой группы инвесторов оценивается нами в 95-140 млрд руб., но на его раскрытие будет сильно влиять отсутствие политических и санкционных рисков.
- В 2021 году повысилось соотношение частных средств (включая квазигосударственные) к бюджетным в запускаемых инфраструктурных проектах. Если в 2020 году оно составляло 1,5:1, то в прошлом — уже 1,8:1. На наш взгляд, это позитивный сигнал, который свидетельствует об адаптации частных инвесторов к кризисным условиям. Впрочем, на вложения в инфраструктуру со стороны этих игроков будет сильно влиять стоимость финансирования и отсутствие макроэкономических шоков.
Читайте полную версию обзора, а также другие аналитические материалы на сайте infraoneresearch.ru. Там же можно ознакомиться с ноябрьским аналитическим обзором InfraOne Research «Инвестиции в инфраструктуру. Строительство 2021».
О том, как развита инфраструктура в российских регионах, можно узнать из аналитического обзора InfraOne Research «Инфраструктура России: индекс развития 2021» и специального проекта «Индекс развития инфраструктуры России 2021».