Небольшие мысли про инвестиции (или не инвестиции) в Китай через FXCN, выход нового фонда FXEM на развивающиеся рынки и целесообразности добавления его в портфель.
Про китайцев
В прошлой статье я писал как использовать падение рынка или фонда в свою пользу. Показывал на примере фонда на китайские акции - ETF FXCN, который к тому времени упал на 35%. Но как оказалось - это был не предел и китайские товарищи продолжают плавный "рост вниз", который достиг уже 45%.
Еще год назад все покупали акции FXCN по четыре тысячи и выше за штуку. А теперь, когда ценник опустился ниже трех тысяч - брать боятся.
В течении года вылился просто огромный поток информации по поводу перспектив китайских компаний (естественно негативный), то что мы покупаем не настоящие китайские акции, а "бумажки" ничем не обеспеченные. И так далее и тому подобное.
У многих не выдерживали нервы и они предпочитали скидывать китайцев пока еще не поздно, пусть даже себе в убыток. А про докупить еще, тем более в такое непростое время и речи быть не может.
Даже Finex пошел на поводу у инвесторов и выпустил новый фонд на развивающие рынки без Китая. Про него будет чуть ниже.
Выскажу свою позицию в этом вопросе. Соглашаться с ней или нет - ваше право.
Во-первых, я не наблюдаю никаких движений в западных индексных ETF по целенаправленному исключению китайских компаний из мировых индексов. Да, за счет падения капитализации Китая, его доля в фондах снизалась. Но это естественное снижение, так устроен механизм ETF - взвешивание по капитализации. При росте капитализации страны (или компаний) их доля в индексе (или фонде) автоматически будет увеличиваться. Это же правило работает и в обратном направлении.
Крупнейшие мировые ETF (Vanguard, iShares) с капитализацией под сотни миллиардов долларов продолжают покупать так называемые "бумажки" на китайские акции. Возможно я не прав, но в этом вопросе наверное они больше понимают, чем различные блоггеры, пишущие о скором наступлении армагеддона.
Второй аргумент. Есть такое высказывание Джона Рокфеллера (по другим источникам Ротшильда).
Покупай, когда на улицах льется кровь, даже если она твоя.
Когда я смотрю на графики прошлых лет, сразу очевидно, в какой точке было самое выгодное время для входа в рынок - на самом дне, после кризиса и падения рынка на десятки процентов. Обычно за этим идет восстановление и значительный рост. Рынок как бы делает шаг назад отдышаться, чтобы потом рвануть на три шага вперед.
Для примера посмотрите на график индекса S&P 500. За первое десятилетие текущего столетия индекс испытал две серьезных просадки на 50%. Очевидно, что те, кто не побоялся вложиться "когда льется кровь" - заработали больше других.
После падения на 50%, чтобы восстановиться обратно, рынку нужно показать рост на 100%.
Главная особенность "старых графиков" - это то, что мы видим глубину падения рынка. И заранее знаем, что будет дальше ... рынок обязательно отрастет.
В режиме реального времени (как в случае с Китаем) мы этого не видим и не знаем. Можем ли Китай упасть еще ниже? Безусловно. Никто не знает, где будет дно. Но одно я знаю точно. Когда падение остановится и тренд сменится на восходящий, все мои покупки на низах принесут мне более высокую отдачу.
Я не ловлю специально дно. Просто продолжаю покупать (правило трех П). Но если рынок дает мне возможность, почему я должен от нее отказываться:
- Падение -20% - хорошо.
- -30% - ок, беру еще.
- -40% - замечательно, распродажи продолжаются.
- -50, -60%? -70%? Будет страшно. Очень страшно. Но именно эти покупки будут самыми выгодными.
Переставать покупать Китай я точно не планирую. Просто следую своей долгосрочной стратегии.
FXEM и смена структуры портфеля
Теперь к новому фонду от Finex на развивающиеся страны. Я уже делал на FXEM небольшой обзор, где обозначил моменты, на которые нужно обратить внимание. Если вкратце, то фонд вполне подходит как дополнение к моему Китаю. Но мне не нравятся две особенности, которые плохо сочетаются с моим текущим распределением. Нет Индии - нужно докупать отдельный фонд и высокая доля РФ, увеличение которой мне совершенно ни к чему (ее у меня и так под 20%).
По моему мнение, Finex что-то намудрил c FXEM. Но достойных альтернатив на Мосбирже я пока не вижу. Из ближайшего конкурента, есть фонд от ВТБ - VTBE. Но я как-то опасаюсь входить в него из за нестабильности точности следования за индексом. Периодически у VTBE возникает отставание, что приводит к дополнительной потере доходности для инвестора.
"Поэтому скорее всего буду расширять линейку фондов в портфеле, добавляя FXEM" - сказал бы я, если бы не одно но.....
Добавляя новый фонд FXEM в портфель, я получаю от самого себя удар под дых.
В чем заключается проблема?
В одном из прошлых миллионов я описывал текущую структуру портфеля. Согласно ей, на развивающие рынки (без учета России) у меня выделено 20% веса. За все страны "отдувался" один Китай.
Если я сейчас расширю линейку фондов, путем добавления FXEM, придется уменьшить пропорции Китая как минимум вполовину - до 10% от всего портфеля. И у меня сразу образуется в портфеле излишки китайских акций сверх новых пропорций.
И сразу возникает вопрос: А куда девать излишки Китая?
Я вижу два варианта, чтобы привести все активы в соответствие с новыми долями (но оба мне не нравятся):
- Продать излишки Китая, что совсем неприемлемо (продавать дешево не мой принцип).
- Временно не покупать, направляя все деньги в другие активы, до тех пор пока доля Китая, за счет роста других активов не снизится до нужного мне уровня. Простыми словами, мне нужно увеличить стоимость портфеля в два раза, чтобы доля Китая естественным способом уменьшилась с 20 до 10%. На это у меня может уйти несколько лет. Это тоже не есть гуд. Не спроста я в начале статьи обозначил свою позицию, почему продолжаю и буду продолжать покупать китайцев. Замораживая покупки на несколько лет - я упускаю возможность входить в рынок на низах.
Выводы
В данном положении на рынке, изменение структуры портфеля может негативно отразиться на будущих результатах. Поэтому пока ничего менять не буду. Оставлю все как есть. У меня пока есть активы, куда можно вливать новые деньги с большей пользой для дальнейшего роста.
Удачных инвестиций!
P.S. На месте тех, кто собирает свой портфель с нуля, я бы поделил развивающие рынки на FXCN и FXEM, выделив обоим товарищам по 10% веса.