Автоконцерны относятся к тому классу компаний, которые перекладывают влияние агрессивных внешних условий на плечи потребителя. Растет инфляция? Ок, поднимаем цены даже еще выше, чтобы повысить маржу. Падает национальная валюта? Ок, сценарий примерно тот же. Какие перспективы у сектора в 2022 г.?
На наш взгляд, ситуация выглядит неоднозначно. С одной стороны, высокая инфляция – это триггер к росту цен на автомобили. Уж поверьте, тут автопроизводители в накладе не останутся. С другой стороны, в некоторых регионах (например, в РФ) в этом случае снизится покупательская способность.
Доходы людей не успевают за ростом инфляции, плюс ЦБ повышает ставку, а значит, дороже будут и автокредиты. По словам президента Владимира Путина, реальные доходы населения в 2021 г. вырастут на 3,5% при инфляции на уровне 8%. Мы не уверены, что в 2022 г. ситуация будет сильно лучше.
Кризис в цепочках поставок и дефицит полупроводников – еще два очень важных фактора для автоконцернов. Чипов при производстве внутренней начинки машин используется все больше, а предложения пока недостаточно. Мы полагаем, что ситуация в 2022 г. немного выправится, но все равно нехватка полупроводников будет ощущаться. Это может оказывать давление на производство автомобилей.
Вместе с тем, не все так плохо. Регионов, где спрос может падать, не так уж и много. К примеру, в США и Европе покупательская способность населения не снизилась, а, скорее наоборот, выросла благодаря политике ФРС и ЕЦБ во время пандемии, когда деньги раздавали просто так. Так что деньги у народа есть.
Кроме того, не исключаем, что в 2022 г. в Европе начнутся позитивные изменения в экономике. Это может стать драйвером для европейских автопроизводителей, которые сегодня сильно выглядят фундаментально и существенно недооценены по мультипликаторам. Речь идет, прежде всего, о BMW (BMW GY), Volkswagen (VOW GY) и Daimler (DAI GY). Также сюда можно добавить производителя шин Continental (CON GY).
Вполне возможно, что эти бумаги могут выглядеть лучше рынка в 2022 г.
Недавно мы публиковали аналитический обзор по основным идеям на европейском рынке в нашем сервисе по подписке. Найти его там можно по хэш-тэгу sector
_________________________________________________________________________________________
Друзья, подписывайтесь на наши каналы в удобных для вас соцсетях:
Telegram , Instagram , Youtube , FaceBook , Twitter , VK
Знакомьтесь с актуальной информацией и задавайте вопросы.