На этой неделе произошло много важных событий. Хочу вкратце отметить основные моменты, чтобы каждый не разворачивать в отдельную полноценную заметку.
Шортистам досталось
На этой неделе произошло сразу два события на американском рынке - очередное заседание ФРС и так называемый день Четырёх ведьм.
Итогом заседания стало очередное сокращение скупки активов с 15 до 30 миллиардов $. Кроме этого, было объявлено, что программа скупки активов может закончиться в марте 2022, после чего начнётся повышение ключевой ставки.
Так же в пятницу, то есть 17 декабря, происходят экспирации опционов и фьючерсов на индексы в США (то есть тот самый день Четырёх ведьм).
Если первый фактор закладывался в рынок с точки зрения негатива, то второй добавлял волатильности. В общем, согласно общим ожиданиям, рынок должен был скорректироваться.
Но, вместо этого, главные индексы США развернулись вверх.
О причинах такого несовпадения ожиданий и реальности нам, возможно, расскажут позже. Рабочая версия гласит, что многие участники рынка встали в шорт и хотели заработать на очевидном снижении, но когда увидели, что снижения не планируется - начали массово закрывать свои шортовые позиции.
Российский рынок
На российском рынке тем временем также произошло событие, которое придали громкой огласке и также не смогли толком объяснить.
Официально в СМИ звучало: "на фоне сохранения геополитических рисков и ухудшения конъюнктуры внешних рынков", что в целом не является объяснением, так как таких падений не было уже много лет - это во-первых, падение происходило на утренней торговой сессии на фоне очень высоких объёмов - это во-вторых.
Индекс Мосбиржи в моменте валился на 5%, а многие акции сложились в два раза сильнее - АФК Система на 9,9%, Норникель – на 9,5%, НЛМК – на 9,2%, Русал – на 9,1%, Газпром на 8,7% и т.д.
- Я в этой распродаже немного поучаствовал и докупил Сбер и Polymetal.
Люди уже собирались писать коллективную жалобу, но затем индексы отыграли всё падение, а сейчас и вовсе гэпом ушли вверх вслед за рынком США.
Объёмы в то утро были такими же, как за день торговой сессии. Хотя снижение началось ещё в вечернюю торговую сессию. Опять же, есть версия, что повлиял выход иностранных инвесторов с российского рынка, а дальше начали срабатывать стоп-лоссы, что привело к ускорению падения.
Россия всем нужна
7 декабря прошла встреча Путина и Байдена. В целом, она носила нейтральный характер. Байден пугал отправкой войск и санкциями, в случае нападения России на Украину.
Ну, хорошо. Слова были более жуткими - про уничтожение банковской сферы, блокировку суверенного долга, отключение от Swift и т.д.
Мы всё это уже давно слышим. Я писал, что "Россия нападает на Украину почти каждый год, начиная с 2014", да всё никак не нападёт.
Проблема, на самом деле, действительно есть. И ситуация сейчас действительно отличается от предыдущей. А именно - намерение Украины войти в НАТО, что крайне негативно скажется на будущем отношений Россия-Украина и уменьшит наш политический вес на мировой арене.
Масла в огонь немного подлил российский МИД:
Путин требует гарантий нерасширения НАТО и невступления в альянс Украины, но запад пока не демонстрирует готовности идти на такие уступки. Если же гарантий не последует, Россия готова решить проблему военные путём.
Сергей Рябков, заместитель главы МИД РФ
Не знаю, какая "Россия" готова. Население вовсе не готово, а инвесторы что-то не спешат скупать золото в слитках, ожидая новой войны. Но пока политика не переросла в реальные действия - всё это шум, и каждый раз до этого шум звучал очень убедительно и страшно до жути.
А вот что касается действий, то для меня более интересным событием стала встреча Путина с Си Цзиньпином 15 декабря, в результате которой было принято решение создать независимую финансовую структуру, на которую не могли бы повлиять другие страны.
Также, на данной встречи обсуждались поставки зерна и газа из России в Китай.
Речь идёт, как вы уже возможно догадались, об очередной альтернативе Swift,у, от которого нас также с 2014 года хотят отключить. Я говорю "очередной", так как в Китае уже есть такая финансовая структура, которая была создана под такими же угрозами. Аналогичные решения есть в Европе и, конечно, в России (включая СНГ).
Про Swift я отдельно расскажу. А вот договорённости по данному вопросу - это позитив. И, конечно, спустя некоторое время Байден вновь вышел СМИ с объявлением ожидания новой встречи с российским Президентом.
В целом же, если переносить весь этот фон на рынок, то мне понравилось высказывание аналитика из BCS: "индексы ходят от маржин-коллов до маржин-коллов". То есть пока всё в рамках волатильности, о развороте тренда говорить рано.
Ставка ЦБ
Кроме описанных событий ЦБ РФ в очередной раз поднял процентную ставку, с 7,5% до 8,5%.
Хоть рынок и закладывал это событие, впереди нас ждёт удорожание кредитов и рост процентов по банковским депозитам. Также, на этом фоне интересными выглядят короткие ОФЗ и надёжные корпоративные облигации.
В связи с чем давление на российских рынок может продолжиться - будет отток с рынка акций обратно на депозиты и переток капитала из акций в ОФЗ.
С другой стороны, и я об этом прежде уже несколько раз писал, нас ждёт крайне высокая дивидендная доходность по главным голубым фишкам российского рынка по итогам 2021 года. Так что я ожидаю, что какую-то часть просадки рынок всё таки выкупит к середине следующего года.
Негативно может сказаться цена на нефть, которую сейчас бесполезно прогнозировать из-за действий, направленных на борьбу с пандемией, и политический фон.
Впрочем, таргет по инфляции на конец 2022 года определяется в диапазоне 4-4,5%. И в целом ожидается, что как только инфляция начнёт снижаться - ставку также можно будет снижать.
Дорогие кредиты явно не будут стимулировать экономику.
Возвращаясь к поднятию ключевой ставки
После очередного выступления ФРС, на будущее закладывается следующий сценарий:
Ожидаемый максимум - 2,5%. Я уже писал прежде и снова повторюсь, что даже при 2,5% в экономике США возникнут серьёзные проблемы на фоне массовых банкротств.
Наиболее вероятным, как мне кажется, будет очень постепенное поднятие ключевой ставки просто для вида, мол, "смотрите, мы боремся с инфляцией". Причину описывал в предыдущем обзоре, где показывал процентное соотношение ВВП к долгам США.
Впрочем, есть и те, кто выиграют даже от незначительного повышения ставки. В первую очередь - это банковский сектор. Во-первых, они начнут больше зарабатывать на кредитах, а во-вторых смогут инвестировать кэш в трежерис.
Согласно аналитикам Credit Suisse больше всех начнут зарабатывать Wells Fargo, Bank of America и JPMorgan.
Немного позитива
Я слежу только за теми компаниями, которые есть у меня в портфеле, и ещё в пол глаза наблюдаю за теми, которые планирую купить в дальнейшем.
Лукойл
Лукойл вернулся к процедуре buyback и выкупил 0,13% своих акций в промежуток с 26 ноября по 1 декабря. Я сначала подумал, что выкупать свои же акции у исторических максимумов - не самая лучшая затея.
Но затем компания продолжила обратный выкуп, уже на коррекции рынка, и выкупила ещё 0,06%. Сейчас, по всей видимости, выкуп продолжается.
В целом, новость неоднозначная - то, что мы могли бы получить дивидендами, сейчас идёт на обратный выкуп. Котировки в случае более сильной просадки рынка это вряд ли удержит. Но, с другой стороны, будущая доходность и дивиденд на акцию растут.
Кроме этого все ждали презентации компании, посвящённой новой стратегии развития. Презентация, прямо скажем, вышла очень лаконичная - о плановом росте добычи нефти.
Но, затем в компании отметили, что в ближайшие 10 лет планируется направить 15 миллиардов $ на развитие возобновляемых источников энергии.
В этом году компания достроила вторую линию солнечной станции на Волгоградском нефтеперерабатывающем заводе (НПЗ), планируется строительство ещё одной в Краснодарском крае.
Сумма, в сравнение с зарубежными инвестициями (Total та же самая), не очень большая. Но в целом интересно, как компания будет продвигаться в данном направлении.
Новатэк
Новатэк, на мой взгляд, чувствует себя лучше, чем Газпром - не давит политический фактор.
Сегодня стало известно, что СД Новатэка одобрил новую программу buyback на 1 миллиард $ и сроком на 5 лет.
Я всё жду момента, когда долю можно будет увеличить. Но проблема в том, что единственный сценарий для снижения цены - это падение цен на нефть и газ. То есть тот момент, который не очень хочется встречать на российском рынке.
В общем, из разряда "бойтесь желаний своих, иногда они исполняются".
Bristol-Myers
Bristol-Myers Squibb недавно отыграл всё своё снижение на новостях о том, что дивиденды вырастут на 10% и в компании одобрили выкуп акций на 15 миллиардов $, что, на минуточку, составляет около 10-12% капитализации компании.
Лукойл вот планирует 15 миллиардов $ в ВИЭ направить, а BMY на ту же сумму свои акции выкупит.
На локальных откатах планирую увеличивать долю, но не существенно, где-то в два раза максимум.
Positive Technologies
Ну и ещё одна новость. Сегодня вышел с листингом на Московской бирже российский кибербез - Positive Technologies.
Я включился в торги в первые минуты, когда цена сильно скакала, и взял долю на 1% от портфеля по 800 рублей за акцию.
Подробно писал об этом утром (кликайте, если не видели).
Подытоживая
У меня такое чувство, что рынок ищет любой повод для того, чтобы скорректироваться. Словно ждёт наказания за весь предыдущий рост, чтобы, так сказать, очистить свою совесть.
Российский, да и американский, рынки движутся гэпами. Всё в рамках волатильности в боковом тренде, но нервозность растёт. Надеюсь, что к новому году новостной шум поутихнет.
Я сейчас стараюсь меньше времени проводить в рынке и больше в делах, а на весь этот новостной фон смотрю сквозь пальцы. Чего и вам советую - психическое здоровье дороже.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#анализ рынка #фондовый рынок #инвестиции #финансы #