36,2 тыс подписчиков

Слияние и поглощение компаний - M&A

18 декабря 202118 дек 2021

4 мин

Оглавление

Слияние и поглощение компаний.
Для чего M&A нужно компаниям? Как это происходит? Какую выгоду могут извлечь инвесторы?
Зачем компании объединяются?

Слияние и поглощение компаний.

Для чего M&A нужно компаниям? Как это происходит? Какую выгоду могут извлечь инвесторы?

Теме слияний и поглощения – M&A (англ. Merges and Acquisitions) – посвящено множество учебников и книг. Она очень обширна и ее невозможно, даже очень кратко, раскрыть в рамках одной публикации.

Сегодня разберем основные причины, которые подталкивают компании к проведению сделок M&A.

Зачем компании объединяются?

1️⃣ Расширение бизнеса – самая очевидная причина. Чтобы укрупнить бизнес и увеличить долю на рынке, компании покупают конкурентов. Понятным примером являются розничные сети, ведь для них доля рынка – это основной показатель роста. В качестве свежих примеров подобных сделок можно привести сделку «Магнит» (MGNT RX) о покупке «Дикси» или о приобретении «Лентой» (LNTADR) ритейлера «Билла Россия».

2️⃣ Получение доступа к нужным ресурсам. Чтобы расти и быть лидером в своей области, компании нуждаются в новых технологиях и сервисах, которые, с одной стороны, можно создать с нуля, а, с другой, можно приобрести готовую компанию, имеющую необходимые решения. Наиболее известными адептами такого подхода являются Facebook – Meta Platforms Inc (FB) и Google – Alphabet Inc (GOOG). Они регулярно покупают небольшие (и не только) компании, чтобы получить доступ к их технологическим разработкам. Причем финансовые показатели приобретений не являются решающим фактором для гигантов.

3️⃣ Диверсификация. В последнее время на рынке можно наблюдать много примеров, когда компании покупают бизнес, не связанный с его основной деятельностью. Например, Сбер (SBER), политика M&A которого привела к созданию целой экосистемы компаний с разными направлениями деятельности.

4️⃣ Укрепление положения на рынке. Некоторые рынки очень тесные. Для того, чтобы выжить, компании вынуждены искать способы объединения своих возможностей. Хорошим примером является компании, которые добывают газ и нефть. Игрокам на этом рынке, чтобы успешно бороться с конкурентами и привлекать новых клиентов и инвесторов, нужно постоянно увеличивать долю рынка. Примером такого объединения является слияние буровых компаний Maersk Drilling (DRLCO DC) из Дании и Noble Corporation (NE US) из США. Два средних по размеру бизнеса объединили усилия и формируют новую компанию на взаимовыгодных условиях.

5️⃣ Монополизация рынка. Нужно быть объективным и понимать, что целью любой компании является захват определенного рынка. Компания нацелена на бесконечный рост и порой крупные корпорации фактически монополизируют определенные рынки. Это позволяет им диктовать свои правила игры, скупать конкурентов или противодействовать им и извлекать сверхприбыли с помощью своего положения. Примерами являются всем известные компании, продуктами и услугами которых мы пользуемся каждый день: Meta, Google или Microsoft. Их пытаются регулировать, антимонопольные службы налагают на них гигантские штрафы, но эти меры не особо отражаются на их бизнесе.

6️⃣ Усиление государственного регулирования экономики. В некоторых странах, в том числе и у нас, есть компании с большой долей государственного участия. M&A сделки этих компаний, для поглощения частных компаний, помогают усилить государственный контроль за той или иной отраслью. Такая картина наблюдается и в финансовом секторе, где полугосударственные банки поглощают частные структуры для избежания последними банкротства.

7️⃣ Привлечение ресурсов (финансирования). С помощью M&A новая компания получает доступ к более дешевому финансированию, ведь чем больше компания и чем масштабнее ее бизнес, тем легче банк выдаст кредит, а инвесторы – охотнее купят облигации. Новая компания экономит на расходах, связанных с привлечением и обслуживанием банковского или облигационного финансирования, ведь чем больше компания-заемщик и размер займа, тем меньше стоимость его привлечения и обслуживания.

8️⃣ Уход от банкротства. Когда компания испытывает серьезные финансовые трудности и находится в предбанкротном состоянии, одним из вариантов выхода из сложившейся ситуации может стать присоединение к другой, более финансово устойчивой. Таким образом сохраняется бизнес, репутация и появляется возможность получения дополнительного финансирования.

9️⃣ Недружественное поглощение. Пожалуй, самый неприятный шаг, который может предпринять компания-агрессор, желающая захватить чужой бизнес. Основная цель подобных сделок – реструктуризация или разделение захваченного бизнеса. Одна компания поглощает другую, чтобы продать бизнес по частям и/или получить доступ к технологиям и ресурсам. Компания-агрессор может сделать все что угодно: распродать бизнес по частям, ликвидировать торговую марку, уволить сотрудников и т.д.