Несколько месяцев назад я рассказывал что меня останавливало от покупки акций ГМК Норильского Никеля.
Уважаемые читатели! Материал статья не является инвестиционной рекомендацией или руководством к действию! Вы сами принимаете решения и несёте финансовые риски!
Ряд негативных факторов повлиял на капитализацию компании: аварии и затопления на рудниках, корпоративный конфликт крупных акционеров Потанина и Дерипаски, коррекция цен металлов (один лишь палладий потерял в цене более 40%!)
Палладий занимает 42%, никель 21%, медь 21% в структуре получаемой выручки.
По финансовым показателям прибыль за 2 квартал 2021 года выросла на 200% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Однако, стоит учитывать, что и цены были рекордными в этом периоде и отражены в операционных результатах. Это создаёт эффект "высокой базы" и следующий отчёт может оказаться гораздо слабее предыдущего.
По мультипликаторам:
Компания сейчас оценена дешевле своих исторических значений и отрасли.
Так же положительные моменты: растущая доля собственного капитала в активах, снижение долга, традиционно высокая рентабельность.
Почему Норникель дешевеет
Я полагаю, что рынок уже частично закладывает относительно слабый отчёт 2 полугодия и происходит постепенная переоценка к своей справедливой стоимости.
Думаю, что многие инвесторы возлагали надежды на то, что падение добычи металлов из-за подтопления рудников будет компенсировано высоким спросом металлов. Однако, как видим, на примере палладия, имеется глубокая коррекция.
Так же любопытно почитать "обзор рынка металлов", опубликованный на официальном сайте Норильского Никеля
Но с другой стороны в этом же обзоре пересмотрен базовый сценарий по никелю и предполагается, что в 2022 году возможен его дефицит.
Рекомендую почитать. Познавательно.
Перспективы
- Я считаю, что компания остаётся интересной на горизонте от 3 лет и выше. Могут существенно увеличиться капитальные затраты и, как следствие, снизиться дивиденды. Тем более, если рыночная конъюнктура не будет благоприятной для наращивания добычи металлов, то вполне вероятно и разумно, что пойдут на такой шаг.
- Не так давно добавил в свой долгосрочный портфель 1 акцию по цене 21880 рублей. Не исключаю, что будет дальнейшая переоценка и возможный уход котировок до 15-17 тысяч рублей. В таком случае вероятно рассмотрю вариант наращивания позиции в этой уникальной бумаге.
- С другой стороны никто не знает, как быстро восстановится спрос на металлы и что будет дальше. Возможно, что дивиденды останутся на приемлемом уровне при растущих расходах на модернизацию.
А нынешние "ценники" останутся в нашей памяти, как когда-то хорошая точка входа...
Спасибо за внимание!