Вы спрашиваете о нынешней коррекции, хотя я назвал бы происходящее повышенной волатильностью на рынках. В этой заметке я хочу разом охватить самые главные нюансы того, с чем мы сейчас имеем дело.
Палата №6
На рынках не происходит ровным счётом ничего. Понимаю, что звучит это странно, ведь на графиках отражается совсем иное, но если мы отложим графики и заглушим новостной фон, то что останется?
Да ничего. Тот же рынок, те же активы, те же бизнесы.
В многочисленных предыдущих заметках я говорил, что на ближайшее время и следующий, 2022 год ожидаю повышенной волатильности.
Именно она, волатильность, сейчас и происходит. Это даже коррекцией нельзя назвать, потому что у коррекций другая природа, другая динамика. Коррекции не выкупают за 1 день, преобладают упаднические настроения и отсутствие веры в будущее. Валится почти всё, а не выборочно.
- Но в чём причина происходящего сейчас?
Всё очень, до безобразия просто - рынок спятил, оторвался от реальной экономики и от фундаментальных показателей. Рынок вообще оторвался от событий как таковых, фактов свершившегося.
- Сейчас на первом месте - новости.
В своём телеграм-канале я писал, что у меня такое чувство, что взяли телевизионные и газетные СМИ, и воспроизвели их в сфере финансов и инвестиций. Вся та грязь, которую раньше можно было найти в жёлтой прессе, сейчас перешла в тему финансов.
То есть, новости могут быть разные, но сейчас новости, активно транслируемые зарубежными около-СМИ, в частности абсолютно завравшимся Bloomberg, транслируют не просто негатив, нет, они транслируют ложь в чистом виде.
- "Глупый" рынок эту ложь отыгрывает.
"Россия готовится к вторжению на Украину". Вы серьёзно? Путин позвонил в Bloomberg и сказал: "Tomorrow we will take over Ukraine. Putin"?
Вы вообще представляете, какие последствия будут у таких действий? И что, учитывая последствия, такая ситуация никому сейчас не нужна. Но Россию слили.
"Китай будет делистить свои компании с бирж США". Слышали? Да, Китай то же слышал, и публично заявил, что таких планов нет. Но Китай слили. Дальше, "США будут делистить китайские компании со своих бирж". Китай опять слили. Китай опять выходит и говорит: "Наши регуляторы продвигаются в решении вопросов". Дальше снова "Китай будет делистить..." Снова Китай сливают. И снова выходит Китай и снова повторяет глухим аналитикам Bloomberg, что нет таких планов.
- Проблема в том, что в США и Европе инвесторы не знают, что происходит в России. В России, США и Европе не знают, что происходит в Китае.
Итак, ложь, домыслы и слухи публикуются крупнейшими информационными издательствами. Эти новости подхватывают аналитики, брокеры и блогеры. И начинают подгонять ложь под факты, лишь усугубляя и омрачая новостной фон.
А что делают те, кто пришёл в рынок в 2020-2021? И я не только про российских участников торгов говорю, но и про американских, где также был рекордный приток участников и денежных средств.
Продают. Они этого прежде не видели, они привыкли доверять тому, что пишут и говорят, и у них нет опыта, нет фундаментального понимания рынка.
Вот пример, один из самых наболевших:
- Alibaba скупают все фонды, включая Государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии (750 тысяч депозитарных расписок).
Вы понимаете, Али нет? Blackrock по уши в Китае, пенсионные фонды США по уши в Китае, институционалы вроде Чарльза Мангера по уши в Китае, Национальные фонды разных стран по уши в Китае. По-вашему, все они настолько глупы, что не разобрались, не увидели рисков?
- Иностранные инвестиции в Китай - это 1,2 триллиона $, около 10-12% от всей капитализации китайского рынка.
Испуганные несуществующим делистингом частники, пришедшие недавно, в ужасе продают себе в убыток.
Я говорю "несуществующим", потому что есть домыслы, а есть факты. О делистинге сообщается заранее, приблизительно за 1 месяц. Разве кто-то через месяц удаляет Alibaba с американских бирж? Тогда что мы тут обсуждаем? Будущую вероятность?
Я вам таких вероятностей могу пару сотен написать, списком, от гибели гегемонии доллара до краха капитализма. От эпидемии с апокалиптическим концом до войны между США и Китаем, в которую окажутся втянутыми большинство крупных стран. Да вы и сами с такой задачей отлично справитесь - сами можете нафантазировать, как в этом мире камня на камне не остаётся.
Итак, рынком сейчас правят новости. И не важно, правдивые они или нет, потому что в рынке много глупых денег, которые готовы продавать хорошие активы себе в убыток, у которых терпимость к волатильности, к "бумажным" убыткам в портфеле отсутствует напрочь.
Вспомните, я приводил статистику - около 20% даже плачут, когда видят просадку в активах. Плачут! Реально физически впадают в истерику и льют слёзы.
То есть бизнесмены строят компании, справляются с кризисом, нехваткой рабочей силы, нереальной долговой нагрузкой, падением спроса, нарушениями в логистической цепочке поставок, давлением регуляторов, штрафами и судебными делами, а эти, простите, чудаки, плачут, купив акции на пару тысяч долларов.
- Это же какие плечи нужно взять, чтобы проявлять такую инфантильность? Сколько квартир нужно "заложить" под обеспечение? Какие невообразимые ожидания нужно спроецировать на фондовый рынок?
И пока это так: есть те, кто плодят негативный фон и те, кто на него реагирует продажами - всё остальное не имеет особого значения.
Вы зря пытаетесь найти причины и следствия там, где есть стадное чувство и поводыри с кнутами. Тут есть только эмоции.
Конспирология
Ну а теперь о реальных причинах. Я опишу ситуацию так, как сам её вижу и понимаю. Не претендую на истинность и подчёркиваю - это лишь моё мнение.
Что было в прошлом году? Из примечательного, эмиссия практически 40% всех существующих долларов и наводнение рынка ликвидностью.
- Что происходит, когда денег так много?
Кроме инфляции, на рынке надувается пузырь. 2008 все помнят, а потому пузырь, чрезмерное раздувание капитализации, никому не надо. Рост нужен, но не финансовые пузыри.
- Как можно было сдержать надувание пузыря?
Да очень просто. Перенаправить часть ликвидности, капитала, с рынка США в развивающиеся страны, в том числе в Китай. Что привело к росту китайских бумаг и достаточно сильному росту российских акций (Сбер, Тинькофф, Яндекс и т.д.)
В США бушует инфляция. В следующем году выборы. На рынке США уже давно ждут обвала, который отсрочили в 2020.
- Как удержать рынок?
Забрать ликвидность обратно в рынок США. Напугать инвесторов в Россию вооружённым вторжением на Украину и инвесторов в Китай делистингом, а попутно, чтобы наверняка, напугать весь мир новым, страшнейшим за всё время существования человечества штаммом болезни (которую нельзя называть) и вернуть на свой родной рынок, чтобы покупали компании с P/S 40+, а лучше выкупали трежерис там, где рисков якобы нет.
Вы что-нибудь слышали от Bloomberg про риски инвестиций в США? Я то же не слышал.
И что они покупают сейчас? Правильно, трежерис. Скупают долги единственного, "самого надёжного в этом страшном мире", государства.
Ожидания сбываются
Очень часто, в каждом своём обзоре по рынку, вот уже как пол года я писал: я ожидаю, что растущие компании с отрицательной прибылью будут снижаться к своим справедливым значениям.
На рынке США сейчас происходит именно это. Все непомерно дорогие высокотехнологичные компании, оценённые рынком на десятилетия вперёд, сейчас теряют в цене.
- Слишком оптимистичные прогнозы на будущее обретают реальные неказистые очертания.
И в этом нет ничего удивительного. У компаний нет прибыли, она отрицательная. По выручке при тех же темпах роста эти компании будут стоить нормально, достигнут средних значений по рынку и отрасли, в 2026-2028 годах.
В таких компаниях кроме хайпа никакой инвестиционной привлекательности сейчас нет. Компании никак не возвращают прибыль акционерам и в ближайшие годы об этом даже речи не идёт.
Так что всё встаёт на свои места. Посмотрите, что сильно падало на неделе, и вы увидите все эти компании - Crowdstrike, Unity и т.д. Да даже та же Tesla, прибыльная, но неадекватно переоценённая. Рынок даже не понял, какую аферу провернул Илон Маск, в результате которой и сам обкэшился, и брату помог монетизировать акции. А если бы рынок это понял, акции Tesla уже стоили бы 250-300$ (где им и место).
Некоторые откупают, снова глупые деньги, но этим лишь усугубляют ситуацию.
Этим многочисленным компаниям, по хорошему, отыграть бы коррекцию до справедливых значений, а их удерживают.
Какие у этого будут последствия через год? Через 2 года? Инфантильные участники рынка вообще способны столько времени держать убыточные активы?
Что делать инвестору?
Поэтому я и говорил, что покупаю сейчас надёжные крупные компании с сильными финансовыми потоками и без больших долгов (риск повышения ключевой ставки), а также стараюсь брать дивидендные истории.
И уже в последнюю очередь готов выкупать молодые и перспективные растущие компании, но только после сильного снижения и на очень небольшие доли от портфеля.
Да, многие хорошие компании сейчас то же снижаются. И это, на мой взгляд, возможности, а не проблемы.
Intel, IBM, Check Point, Merck, Bristol-Myers, Sanofi, VMware, First Solar и т.д. - во всех этих компаниях была отличная возможность, в некоторых она сохраняется, и я ожидаю, что данная тенденция ещё продержится какое-то время.
Китай, скорее всего, также будет поддерживать свой рынок перед грядущими выборами, по аналогии с США. Уже вышли первые новости о смягчении QE.
- Кстати, рейтинг, что у Байдена, что у Си - на минимальных значениях. Недовольство и протесты среди населения США и Китая растут.
Но что делать инвестору сейчас?
Я знаю тех, кто решил уйти от рисков, устал от новостного фона и полной оторванности рынка от экономики, продали все активы и ушли с рынка. Вариант.
Если вы пришли поиграться, "быстро срубить бабла, потому что всё растёт", то для вас начинается тяжёлое время. Халявы больше не будет.
Для тех же, кто за это время понял истинную цель и предназначение инвестиций, я могу лишь повторить то, что уже много раз говорил:
1. Не жадничайте. Забирайте ту прибыль, которую сейчас даёт рынок. 10% - это уже хорошая доходность на фоне высоких рисков. 10-20% - это отличная доходность.
2. Перекладывайте прибыль в более надёжные инструменты: здоровые, большие и финансово окрепшие компании (в идеале дивидендные), а также краткосрочные ОФЗ.
3. Старайтесь больше зарабатывать, чтобы больше откладывать в кэш. Кэш в кризис ликвидности - единственный актив, который ценится.
4. Покупать активы нужно на сильных и необоснованных (фактами, а не домыслами) снижениях, а не на диком росте. Где дно никто не скажет, особенно сейчас, но "хорошая корова" всем нужна. То есть действительно хорошие активы становятся неприлично дешёвыми и их начинают откупать (пусть и не сразу).
5. Следуйте своей долгосрочной стратегии и своему риск-менеджменту. Диверсифицируйте портфель. Избавьтесь от "мусора".
5. Не суетитесь. Не совершайте необдуманных и поспешных действий. То, что сегодня валится, завтра может лететь гэпом вверх, в виду всех описанных событий.
6. Не верь, не бойся, не проси. Действуй.
Забудьте про доверие к официальным источникам информации - используйте несколько источников и включайте здравый смысл.
Ограничьте потребление информации, особенно из тех источников, которые поддерживают негативный новостной фон и занимаются обсуждением последствий выдуманных проблем.
- Решение несуществующих проблем уводит внимание от главного - работы над своим личным финансовым планом, увеличением своего капитала.
Тут я хочу отметить один нюанс. Если вы считаете, что ныряя в эту бездонную бочку дёгтя сможете заранее спрогнозировать обвал - вы ошибаетесь. Исторически, рынок падает не когда всё плохо, а когда всё так хорошо, что лучше и представить нельзя. Именно это, лучшее, обычно и не наступает.
В общем, как говорит Кийосаки: "Не паникуйте! Богатейте".
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#инвестиции #финансы #фондовый рынок #биржа #анализ рынка акций