Сектор недвижимости привлекает к себе много внимания. Кризис в отрасле не дает покоя инвесторам. Поэтому стараюсь держать руку на пульсе и изучать поступающую от эмитентов отчетность. Сегодня на разборе операционный отчет Эталона за 2022 год.
Показатели, мягко говоря, вышли далеко не “эталонные”. Новые продажи упали на 35% г/г в кв. метрах и на 30% в рублях. Денежные поступления сократились на 28% г/г. Средняя цена недвижимости выросла г/г на 10% до 261 тыс. за кв.м, а цена на всех объектах на 6% г/г. Хотя это данные компании, не отражающие общее положение дел в секторе.
Снижение продаж сильное. Однако стоит отметить, что свою роль сыграла высокая база 2021 года, поэтому относительно средней за несколько лет, картина будет не такая устрашающая. При этом темпы роста стоимости кв. м. указывают на то, что сектор сейчас переживает не лучшие времена. Рост в 10% на текущий момент – хуже инфляции, следовательно в реальном выражении активы снижаются в стоимости.
💬Более того, санкции и отток капитала привели к тому, что на рынке коммерческой недвижимости все еще хуже. Учитывая, что с учетом роста цен в этом сегменте, средняя по году вышла в 6%.
Прошлый год был тяжелым для большинства секторов в российской экономики. Однако какие-то отрасли имеют предпосылки к скорому восстановлению, а какие-то нет. Застройщики сейчас ближе ко второй категории. Явных позитивных признаков для компаний из строительного сектора не видно, а вот негативных хоть отбавляй.
🔻Центральный банк принялся закручивать гайки по ипотечным программам застройщиков, а также требует увеличить отчисления в резервы по некоторым ипотечным программам от банков.
🔻Ключевая ставка ЦБ на низком уровне. Рынок ожидает в обозримом будущем ее повышение. О понижении, которое стало бы подспорьем для застройщиков, речи практически не идет.
🔻Программа льготной ипотеки постепенно сворачивается. Темпы выдачи, вероятно, начнут снижаться уже в первом полугодии 2023 года. При разгоне инфляции отмена стимулирующих мер пойдет еще быстрее.
🔸Позитивом выступает только та самая инфляция. При ее разгоне в случае “экономического перестимулирования” недвижимость, как защитный актив, получит дополнительный спрос.
Однако нужно меть ввиду, что инфляция – позитивный фактор для финансовых показателей всех компаний (за редким исключением). Поэтому сосредотачивать свое внимание только на строительном секторе, в текущей ситуации, может оказаться не самой доходной идеей.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
