▫️Капитализация: 304 млрд / 358 р за акцию
▫️Выручка 2022: 277,6 млрд (+20,5% г/г)
▫️EBITDA 2022: 54,2 млрд (+22,75% г/г)
▫️Чистая прибыль 2022: 21,4 млрд (+0,1% г/г)
▫️Net debt/EBITDA: 0,2
▫️P/E TTM: 14,2
▫️fwd дивиденд за 2022: 0%
✅ Компания фактически выполнила все свои обещания по финансовым показателям при выходе на IPO. Учитывая все текущие обстоятельства - это похвально.
✅ Fix Price воспользовался более выгодной ситуацией на строительном рынке и увеличил капитальные затраты на постройку и расширение складской инфраструктуры. По итогам года капитальные затраты составили 11,8 млрд (+92,9% г/г).
✅ Не смотря на резкий рост инвестиций, на балансе компании по-прежнему скапливается кэш: по итогам года денежные средства и их эквиваленты составляют 23,5 млрд, чистый долг 10,9 млрд (ND/EBITDA 0,2).
⚠️ На фоне роста расходов SG&A, в 4 квартале у Fix Price упала маржинальность на уровне EBITDA (до 19,9%) и операционной прибыли (до 15,3%). В 2023г вряд ли стоит ожидать очередного резкого роста зарплат, что будет способствовать нормализации этих показателей.
❌ Показатель административных расходов без учета амортизации увеличился на 29,8%, опережая рост выручки компании. Больше всего росли расходы на персонал и плата за аренду (+35% и +37,3% соответственно).
❌ На операционном уровне в 4 квартале мы видели рост сопоставимых (LFL) продаж ниже уровня инфляции на фоне падение трафика на 2,5 г/г. Более подробный разбор операционных показателей вы можете найти по этой ссылке: https://t.me/taurenin/1241.
Вывод:
2022г Фикс Прайс заканчивает положительно и показывает рост всех основных показателей как на финансовом, так и на операционном уровне. В 2023г думаю можно ожидать вполне сопоставимых темпом роста за счет произведенных капитальных затрат. От части благодаря своему росту, компания торгуется с премией к сектору, но такую оценку не оправдывает юрисдикция на Кипре. Будут ли новые шаги по редомициляции - не понятно.
Учитывая это, справедливой оценкой для компании считаю не более 250 рублей за акцию.
Обзоры других компаний ищите у меня в Телеграм по ссылке: https://t.me/taurenin/1275
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией