Всем привет! Меня зовут Антон, я инвестор с 15-летним стажем и основатель инвестиционной компании Index, в том числе школы инвестирования Index School. Мы живем фондовым рынком, понимаем его механизмы и тренды. Наша миссия — помочь инвестировать деньги с умом. В этой статье разберемся – что такое фьючерсы.
Что такое фьючерс?
Фьючерс – это производный инструмент, дериватив на какой-либо базовый актив. При покупке фьючерса, вы решаете в перспективе купить какой-либо актив, точно определена его стоимость и срок покупки. В качестве базового актива может быть – ценная бумага, валюта, товар или индекс. Без базового актива сам фьючер не имеет цены. Цена напрямую зависит от базового актива. Некоторые называют фьючерсы «воздухом». Отчасти это так, потому что фьючерс – это договоренность о сделке, только ставка на рост или падение определенного актива.
Параметры фьючерса
У фьючерс выделяют два ключевых параметра – цена и дата экспирации (или срок обращения).
Цена фьючерса указывается в условных единицах, так называемых пунктах. Стоимость одного пункта указана в его описании. При рублевом базовом активе обычно один пункт будет равен одному рублю. При валютном базовом активе цена будет зависеть от курса валюты. К примеру, если фьючерс 10 акций Лукойл продается за 60 000 пунктов, значит его цена 60 000 рублей. Фьючерс на золото стоимость 1900 пунктов обойдется в 136 800 рублей, так как золото является долларовым активом, а значит стоимость одного пункта нужна умножить на 72 рубля (курс доллара). Все это обычно указано в описании фьючерса.
Что касается даты экспирации – она указана прямо в названии фьючерса. Например, SILV-9.21 обозначает фьючерс на серебро, который будет исполнен в сентябре 2021 года, а GOLD-12.21 – фьючерс на золото с исполнением в декабре 2021. Экспирация или исполнение фьючерса – это момент окончательных расчетов, когда фьючерс перестает торговаться. Отсюда и название срочный инструмент, то есть инструмент с ограниченным сроком обращения.
Как торгуются фьючерсы?
На Мосбирже фьючерсы всегда торгуются в рублях. Стоимость одного пункта и гарантийное обеспечение в рублях. Даже долларовые активы представлены в рублях.
Не менее важный момент – лотность, количество единиц базового актива фьючерса. К примеру, если лотность фьючерса на нефть Brent равна 10, то это фьючерс на 10 баррелей нефти. Это также указано в описании. Так при стоимости одного фьючерса на нефть 70 пунктов и лотности 10, стоимость одного пункта будет 720 долларов (при курсе 72 рубля за доллар). Так в рублях фьючерс на 10 бочек нефти будет стоить 50 400 рублей.
Фьючерсы бывают поставочными и расчетными. Это также указано в описании фьючерса. На Мосбирже расчетными являются фьючерсы на индексы, валюты и товары, а поставочными – на акции. Какая разница? По расчетным фьючерсам только начисляется прибыль и списывается убыток без реальной купли-продажи. По поставочным – реально начисляется актив. Например, вы покупаете расчетный фьючерс на золото за 1800 пунктов. На момент исполнения фьючерс стоит 2000. Значит биржа начислит вам прибыль 200 пунктов. В случае, если вы купили фьючерс на 10 акций Лукойла за 60 000 пунктов, то в момент исполнения вы должны купить эти акции по полной стоимости.
Что еще нужно знать?
Еще два термина, которые стоит знать – вариационная маржа и гарантийное обеспечение.
Вариационная маржа – это промежуточный результат по сделке, прибыль или убыток, который считается каждый день. На бирже в 14:00 и 18:45 происходит клиринг – технический перерыв на несколько минут. В этот момент пересчитываются цены на фьючерсы и начисляется прибыль или идет списание убытка. К примеру, у вас фьючерс за 73 000 рублей. На момент клиринга доллар ослаб, поэтому цена стала 72 800 рублей. Значит биржа спишет с вашего счета 200 рублей. Так доходность фьючерса считается практически в реальном времени.
Гарантийное обеспечение – сумма, которую «замораживает» биржа на вашем счету, чтобы гарантировать обязательства по контракту. Так на момент покупки не обязательно иметь полную стоимость фьючерса, достаточно гарантийной суммы. К примеру, при покупке фьючерса за 73 000 рублей с гарантийным обеспечением 4920 рублей, на момент покупки достаточно иметь на счету 4920 рублей.
Кстати, фьючерс можно закрыть в любой момент. Его не обязательно держать вплоть до экспирации.
Итак, зачем нужны фьючерсы?
Фьючерсы – инструмент не для инвестиций, а для хеджирования (страхования рисков).
Для долгосрочных инвестиций фьючерсы не подходят. Во-первых, они не обладают правами базового актива. Фьючерсы на акции не дают права получать дивиденды или участвовать в правлении. Вы не являетесь обладателем акции, лишь зафиксировали право ее купить. Во-вторых, у фьючерса есть срок обращения.
В то же время, фьючерс отличный инструмент для страхования рисков и спекуляций:
- Встроенное плечо – нужна только сумма гарантийного обеспечения, можно совершать сделки с небольшими средствами;
- Низкая комиссия – комиссия за покупку фьючерсов почти всегда ниже, чем при покупке акций (покупая золото на 136 000 рублей, комиссия составит 5-10 рублей);
- Ликвидность – инструмент так популярен, что объем срочного рынка на Мосбирже превышает фондовый рынок более чем в два раза;
- Фьючерсы можно «шортить» без ограничений и без комиссий.
Как страховать фьючерсами? К примеру, в вашем портфеле большую долю занимают нефтяные компании. В какой-то момент стоимость нефти взлетает до 100 долларов за баррель (причины могут быть разными, например, атака на нефтяные вышки где-то на Ближнем Востоке). В таком случае ваши акции подорожают, но вы понимаете, что это временно и цена откинется назад. Тем не менее, акции вам нравятся и продавать их вы не хотите.
Что делать? Зашортить фьючерсы на нефть. В таком случае риск будет маленьким – если нефть все также будет стоить 100 долларов за баррель или подорожает, то нефтяные акции в портфеле компенсируют убыток. Но в случае, если акции подешевеют и вернутся к предыдущей цене, то шорт на нефти принесет прибыль.
Так фьючерсы практически незаменимый инструмент в активном портфеле. Мы подробно его разбираем на курсе "Активные инвестиции" - Но фьючерсы пригодятся и в среднесрочном портфеле для страховки. С их помощью страхую свои риски многие хедж-фонды.
Бесплатный вебинар для начинающих инвесторов «Что будет с рублём, акциями и S&P 500 и что покупать для оптимального портфеля», а также план «Ошибка, съедающая доходность у 90% инвесторов».
Больше полезной информации в моем Телеграм канале и Инстаграме!
