Это фундаментальный закон фондового рынка. Котировки акций в долгосрочной перспективе растут медленно.
Почему котировки, вообще, растут
Акция - это документ. Он даёт право владельцу акции получать часть прибыли, которую зарабатывает акционерное общество. Обычно прибыль распределяется в форме регулярных дивидендов.
Существует теория, по которой справедливую стоимость акции можно посчитать. Стоимость акции приблизительно равна сумме дисконтированного дивидендного дохода от акции за длительный промежуток времени. Если проще, то стоимость акции равна сумме всех будущих дивидендов, которые акционер получит по ней в будущем. Имеются ввиду сумма предположительных дивидендов. Ибо точно предсказать размер дивидендов на несколько лет вперёд невозможно.
Если акционерное общество работает хорошо. Развивается, разрабатывает новые товары, завоёвывает новые рынки, увеличивает производственные мощности, то участники фондового рынка ожидают, что такое развитие компании приведёт к более высоким дивидендам в будущем. Предположительная сумма дивидендов увеличивается. Соответственно, рынок устанавливает более высокую котировку на акции такой компании.
Почему котировки растут медленно
Я говорю о долгосрочной перспективе. Уважаемые школьники, долгий срок в инвестициях - это не неделя, и даже не месяц. Это годы, даже десятилетия. На таких интервалах времени котировки акций хороших компаний показывают устойчивый рост. Но рост с первого взгляда не всегда заметен. Происходит он так. Три шага вверх, долгий отдых, четыре шага вниз. Опять отдых. Шаг вверх. Пауза. Ещё шаг вверх. В сумме мы получили плюс один шаг. И занял он, примерно, два-три года. И т.д. Котировки постепенно карабкаются, скачут туда-сюда. И в целом формируется рост.
Почему так медленно? Сколько времени потребуется, чтобы придумать новый продукт? А чтобы построить новый завод под него?
Вот наглядный пример из актуального. "Северный поток 2" Газпром строил несколько лет. И всё время было непонятно, достроит, или нет. Когда, наконец, достроил, котировки Газпрома чуть ли не за один день удвоились. До этого они несколько лет топтались на одном месте. Этот двукратный рост можно смело "размазать" по большому промежутку времени. И мы увидим рост происходил медленно. Кто держал акции долго, тот получил награду за долготерпение. Плюс ещё все эти годы получал регулярные дивиденды.
Почему котировки падают
Вообще котировки акций чаще растут, чем падают. Я говорю о долгосрочном инвестировании. За долгие годы своих финансовых приключений я только дважды сталкивался с ситуацией, когда котировки падали. Акции ЮКОСа падали после ареста главного акционера этой компании Михаила Ходорковского. Государство прямо дало понять, что будет банкротить компанию и национализировать её за долги. Тут всё понятно. Падали акции компании, приговорённой к уничтожению. Покупать их никто не хотел.
Второй случай падения. Акции концерна "Калина". Был нашей стране такой эмитент. "Калина" выпускала средства по уходу - крема, шампуни, зубная паста... Успешно экспортировала продукцию в Европу, нацеливалась на Азию. Даже успела скупить пару европейских производителей. И при этом платила щедрые дивиденды. Но однажды появился контролирующий акционер, который объявил, что у всех миноритариев он скупит акции по процедуре принудительного выкупа. Какой будет цена выкупа, не объявил. Но на всякий случай акционеры избавлялись от акций. Даже задёшево. Вдруг цена выкупа будет ещё ниже?! Повторюсь, компания была хорошая и платила щедрые дивиденды. Поводов для падения не предвиделось.
Других случаев падения котировок я не встречал.
Остальные колебания котировок- всякие обвалы рынка, биржевые паники. Это были даже не падения. А лёгкие колебания в рамках долгосрочного роста. Помните: три шага вверх, четыре вниз и т.д.?
Gочему нам кажется, что падения происходят часто
За девять последних лет на фондовый рынок в России вышли 3 млн. человек. из них половина пришлась на последние 4 года. Девять лет, четыре года. Хм. За короткие интервалы люди даже не успели сообразить что происходит на бирже. Многое непонятно. Надо сидеть- разбираться. А локальный рост котировок, или локальное падение - это всё понятно. Особо разбираться не надо. Поэтому такие инвесторы фокусируют внимание на локальной динамике, хотя, она ничего не значит. Им кажется, что рост и падение происходит примерно с одинаковой частотой.
Так же надо учесть, что падение рынка- очень эмоциональный момент. Падение вызывает большую эмоцию, чем примерно такой же рост.
Возникает эмоциональный перекос. Рост на 5% - это "мелочь", приятная, но незначительная. А падение на 3% - это "трагедия", "катастрофа", "брокер обманул"...
И даже если после падения произошёл восстановительный рост, то ему просто не придают значения. Мол, какой это рост, всего лишь своё отыграл обратно. Запомнится только падение.
На бирже скопилось много людей с коротким инвестиционным опытом и с эмоциональным перекосом в восприятии рынка.
Эти люди вообще не замечают роста биржевых котировок, и слишком хорошо замечают падения.
Поэтому в биржевом сообществе сформировалось мнение, что котировки падают слишком часто.
Почему кажется, что падение происходит стремительно
Рост котировок можно предсказать. Выходят финансовые отчёты, публикуется финансовая аналитика, формируется новостной фон. Если за всем следить, то можно увидеть, как созревает рост в определённом сегменте рынка. Зреть он может несколько лет. Например, сейчас зреет рост акций тех компаний, которые развивают зарядную сеть для электромобилей. В России таких компаний три. Рынок обратит на них внимание, когда электромобили станут обыденностью. И тогда акции этих компаний будут переоценены более высоко. Дальновидные инвесторы уже потихоньку скупают такие акции. Можно сказать, что рост в них уже давно идёт.
А предстоящее падение предсказать сложнее. Вспомним историю с ЮКОСом. Всё случилось неожиданно. Не было признаков, которые предупреждали о проблеме. Арест Ходорковского вызвал шоковый эффект из-за неподготовленности. Заранее ЮКОС никто не продавал. И продавать кинулись сразу все. Акции рухнули мгновенно.
Подвожу итог: почему акции растут медленно, а падают быстро
Медленно растут? потому что любой компании нужно время, чтобы развить бизнес и начать зарабатывать.
Быстро падают? Да и не падают вовсе. Людям кажется, что они падают из-за маленького инвестиционного опыта и эмоционального перекоса.
Что такое "хорошая компания"
Я постоянно подчёркиваю, что в статье идёт речь об акциях хороших компаний.
Хорошая компания - это такая, которая несколько лет подряд платит дивиденды по своим акциям. Если были дивиденды последние пять лет, то это первый признак хорошей компании.
Второй признак. Средняя дивидендная доходность по акциям за пять лет должна составлять не меньше 2%
Акции компаний, которые не удовлетворяют этим условиям я считаю плохими.
Например, акции Фэйсбук-а, который вообще ни разу не платил дивидендов - это всего лишь фантики для спекуляций.
Майкрософт и Эппл платят дивидендную доходность меньше 2% Акции этих компаний падают и растут в основном на спекуляциях. Их котировки оторваны от реальных производственных процессов внутри компаний. Я считаю их плохими объектами для вложения денег.
