Россия является страной-членом Международного Валютного Фонда, и ее периодически посещает миссия МВФ. Также в МВФ регулярно анализируют состояние экономики каждой страны-члена на основе предоставляемой отчетности.
После анализа экономического состояния, МВФ дает определенные рекомендации: что следует изменить, чтобы, по их мнению, улучшить экономическую ситуацию в стране. Такой способ взаимодействия - одна из форм сотрудничества с МВФ, которую предполагает членство в этой организации. Это обязанность МВФ, вытекающая из договора о сотрудничестве, можно сказать, одно из направлений его работы.
В комментариях я часто вижу упреки и обвинения в адрес ЦБ РФ в том, что он выполняет все рекомендации МВФ, которые, по мнению комментаторов, вредят российской экономике, то есть, по сути, ЦБ якобы негласно подчиняется МВФ. Так ли это на самом деле?
Возьмем самый свежий пример. В начале текущего года МВФ рекомендовал Центробанку России снизить ключевую ставку, несмотря на то, что это может усилить инфляцию и ослабление курса рубля. Наши СМИ по этому поводу выпустили статьи с вот такими яркими заголовками.
Ключевая ставка - это инструмент денежно-кредитной политики, которым распоряжается исключительно Центробанк. То есть, можно утверждать, что рекомендация была дана конкретно ему.
На момент получения этой рекомендации размер ключевой ставки был 4,25%. Конечно же, снижение ее на 0,25% пункта до 4% не вызвало бы "обвала" курса рубля, как указано в заголовке новости, но некоторое ослабление могло бы вызвать.
При выдаче рекомендаций МВФ руководствуется собственными моделями оценки экономики, которые могут работать в развитых странах, но при этом оказаться нежизнеспособными или даже вредными в специфических условиях российской экономики.
Конкретно эта рекомендация как раз и была таковой, на мой взгляд. Я не раз здесь же на канале писал, что ключевую ставку следует повышать, еще с осени 2020 года.
Так вот, вернемся к главному. Выполнил ли ЦБ эту рекомендацию МВФ? Нет! Более того, он поступил противоположным образом: начал повышать ключевую ставку с апреля, и продолжает это делать до сих пор. С тех 4,25% она выросла уже до 6,75%, то есть, довольно существенно.
С моей точки зрения, ЦБ здесь поступил правильно (но запоздало), а рекомендация МВФ оказалась ошибочной. В других случаях может быть и по-другому, но конкретно в этом - так.
Ну и самое главное, этот пример отлично демонстрирует, что ЦБ не выполняет беспрекословно все рекомендации МВФ. Вот в данном случае не выполнил, и ничего страшного не произошло. Курс рубля до настоящего момента не падал, а укреплялся (в т.ч. благодаря действиям ЦБ, и если б не действия других структур, мог бы укрепиться и еще сильнее).
Если в других случаях ЦБ выполнил рекомендацию МВФ, значит, имел аналогичную точку зрения.
На что влияет ключевая ставка?
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!