Бум на 2 млн свадеб в США! Какие акции вырастут?

На западе ожидается большая волна свадеб в количестве более 2,3 млн. пар, поэтому сегодня разбираем акции ювелиров.

В центре внимания Signet Jewelers Ltd.(SIG), компания является крупнейшим в мире продавцом ювелирных изделий с бриллиантами. Бизнес распространяется на розничную продажу ювелирных изделий и часов в США, Великобритании, Ирландии и на Нормандских островах.

Линейка продуктов включает в себя 9 основных брендов: Kay Jewelers, Zales, Jared, H. Samuel, Ernest Jones, Peoples Jewelers, Banter by Piercing Pagoda, Rocksbox и JamesAllen.com.

Факты о компании:

• 2800 магазинов в США, Канаде и Великобритании
• сырье для продукции из Африки и Индии
• зарегистрирована на Бермудах, штаб-квартира в Нью-Йорке
• основана в 1950 году
• насчитывает более 21 700 сотрудников

___________________

Отраслевой анализ

Отрасль на фондовом рынке находится в относительном затишье. За последний квартал средние котировки индустрии снизились на -1,85%.

Если изучить отраслевой график SIG, то мы увидим что за последние 12 месяцев индустрия пережила крайне быстрый рост в 167,8%. А боковая тенденция в последние несколько месяцев говорит о том что еще не все ювелирные сети из направления премиальных товаров смогли адаптироваться к бизнесу в новых пост-кризисных реалиях.

Если же делать более общий взгляд, то бизнес Signet Jewelers представлен в отраслях: E-Commerce Platforms, Jewelry, Retail.

Компания провела индивидуальное исследование потребителей которое показало, что 15% пар состоящих в отношениях или примерно 2,3 миллиона пар — планируют обручиться в текущем календарном году, что на много больше в количестве чем в прошлом году.

Отраслевое исследование SIG покажет еще более очевидную пользу,если детальней рассмотреть выручку компании: 49% приходится как раз на свадебную продукцию, 46% на украшения связанные с модой, 3% на часы и 2% на прочую продукцию.

Во втором квартале Signet сообщила о скорректированной прибыли на акцию в размере 3,57 доллара, что значительно превзошло оценку аналитиков в 1,69 доллара. Выручка также превысила прогнозы и составила 1,79 миллиарда долларов, что на 900 миллионов больше, чем год назад.

Сравнение второго квартала 2022 финансового года и второго квартала 2021 финансового года

• Рост продажи в тех же магазинах: +97,4%.
• Общий объем продаж составил 1,79 миллиарда долларов, рост на 101,4%.
• Операционная прибыль (убыток): 225,4 млн долларов США в этом году по сравнению с (89,7 млн ​​долларов США) в предыдущем году.
• Разводненная прибыль (убыток) на акцию: 3,60 доллара США по сравнению с 1,73 доллара США в предыдущем году.

Рост выручки отражает сочетание тяги со стороны стратегических инициатив компании, а также сильных текущих тенденций на рынке ювелирных изделий, которые получают выгоду от стимулов и энтузиазма клиентов, последовавших за развертыванием повсеместной вакцинации.

Продажи электронной коммерции во втором квартале 2021 года составили 336,2 миллиона долларов, что на 66,1 миллиона долларов или 24,5% больше, по сравнению с 270,1 миллиона долларов в предыдущем квартале. На продажи электронной коммерции пришлось 18,8% продаж от общего объема. Продажи в обычных магазинах выросли на 130,8% по сравнению со вторым кварталом прошлого года, что говорит об эффекте низкой базы — так как компания была вынуждена закрыть около 400 магазинов во втором квартале 2020 года во время разгара пандемии.

Чистый денежный поток за второе полугодие 2021 года вырос на 193,59%

Рост связан с распродажей большого количества запасов товаров с прошлого года и изменения модели продаж, так как сильно подросла отложенная выручка. Из чего мы можем предположить что компания начала предоставлять клиентам более свободные условия по рассрочке и кредиту.

Успешно справиться с кризисной ситуацией прошлого года компании помогли не только оперативная реакция в закрытии магазинов сети, но и своевременное привлечение кредита на 900 миллионов долларов на реструктуризацию бизнеса.

В структуре активов баланса не видно сильных изменений по сравнению с прошлым годом аналогичного периода.

Долговая нагрузка уменьшилась что говорит о высоком спросе на продукцию компании.

За стабильным финансовым ростом компании стоят правильные управленческие решения и Leonard Green & Partners — частная инвестиционная компания основанная в 1989 году и базирующаяся в Лос-Анджелесе. Она же и является главным инвестором.

Signet Jewelers за всю свою историю осуществила 3 инвестиции. Их последнее вложение было 4 августа 2021 года в STOREE, когда стартап привлек 8 миллионов долларов. STOREE — это программное обеспечение для оптимизации работы магазина, которое мониторит наличие товаров и эффективных позиций.

SIG также приобрела и 3 организации. Последним из которых было Rocksbox, 6 апреля 2021 года. Rocksbox — это интернет-магазин платформа продажи ювелирных украшений.

Заявляя о своей стратегии на будущее руководство отметило следующие направления для расширения продаж:

• поиск возможностей как превратить клиентов в покупателей на всю жизнь и планы добавить услуги ремонта и ухода за своей продукцией.
• расширение доли электронной коммерции.
• расширение на более бюджетные сегменты продаж.
• расширенное сотрудничество с пирсинговыми услугами.
• виртуальные консультанты для онлайн-продаж.

_____________________________

Оценка

Рост выручки(QoQ) Ev/Ebitda(TTM)

• Fossil Group 58,60% 7,6
• Brilliant Earth Group, Inc. 4,50% 173,2
• Charles & Colvard, Ltd. 120,50% 11,6
• Birks Group Inc. 118,00% 8,9

На текущий день по нашим расчетам справедливая стоимость находится в районе 121,88 долл., основываясь на сравнительном подходе. При сохранении восстановления продаж на среднеотраслевом уровне, мы можем ожидать роста компании к уровням 139,68 долл. на ближайшие 12 месяцев в район своих исторических максимумов.

___________________

Риски

• весомая часть бизнеса Signet Jewelers находится в Великобритании и поэтому, не ясности как Brexit мог бы повлиять на уровень доходов граждан.
• потенциальное снижение потребительских расходов из-за осложнений ситуации с коронавирусом.
• проблемы с поставками ювелирного сырья. В 2021 финансовом году на долю пяти крупнейших поставщиков в совокупности приходилось 18,7% и при нарушении логистики может возникнуть дефицит продукции для продажи.
• Ювелирный бизнес имеет высокую сезонность, что может придать котировкам акций компании излишнюю волатильность из-за скачков выручки.
• У компании в балансе числится конвертированный привилегированный капитал что может привести к разводнению количества обыкновенных акций в большем количестве чем обычно.

________________________

Выводы

Signet повысила свой прогноз финансового 2022 года и теперь ожидает выручки в диапазоне от 6,8 до 6,95 млрд долларов, по сравнению с предыдущим прогнозом в 6,5 млрд долларов до 6,65 млрд долларов.

За три месяца, закончившихся 2 мая - период, когда большинство магазинов было закрыто из-за коронавируса - общие продажи упали более чем на 40 процентов до 852 миллионов долларов в США, Великобритании и Канаде. Единственным ярким пятном были онлайн-продажи, которые выросли до 164,7 миллиона долларов, что на 6,7 процента больше, чем год назад, сообщила компания.

По заявлениям компании она будет усиливать онлайн-коммерцию и диверсифицировать направления продаж.

Глядя на график цен на акции мы видим умеренный рост на низких объемах, что говорит о устойчивом и плавном восстановлении продаж компании и возвращении доверия со стороны инвесторов.

Стоит все-таки признать, что благодаря пандемии компания оптимизировала свой бизнес, расширила сегмент электронной коммерции и повысила маржинальность. Что как мы видим сильно сказалось на росте выручки.

Рассматривая положительный сценарий восстановления спроса на ювелирные украшения для свадьбы, мы можем ожидать в ближайшие 3-5 месяцев восстановления котировок компании к уровню 121,88 долл..

В негативном сценарии, если прогноз восстановления количества свадеб не оправдается — мы можем увидеть замедление темпов роста и торги вблизи уровней 90-95 долл..

Видео версия здесь

*Не индивидуальная торговая рекомендация

Успешных сделок, инвесторы!