Совокупный ненормальный возврат за n интервалы = (1 + ER1)(1 + ER2) (1 + ER3) ... (1 + ERn)
Совокупная аномальная доходность, превышающая ноль, указывает на то, что стратегия превзошла рынок, по крайней мере, за период вашего тестирования.
В отличие от то на основе различий меры в то предшествующий Раздел, Дженсена Аль- фа делает нет наказать отраслевая специфика фонды тот являются нет разнообразный, потому что он смотрит на бета-версию портфеля, а не на его стандартное отклонение. Мера, несомненно, верность Для то столица актив цены Модель, однако, разоблачает IT Для ВСЕ из модель ограничения. С то Модель имеет исторически недооцененный ожидаемое ВОЗВРАТ от небольшая шапка запасы с низкий P/E коэффициенты и низкий по соотношению цены к балансу вы, как правило, обнаружите, что стратегии, ориентированные на акции с этими характеристиками, приносят положительный избыток ВОЗВРАТ.
Появились вариации на тему альфы Дженсена. Ранняя вариация заменила модель ценообразования на капитальные активы тем, что обычно называют то Торговая площадка Модель, где то ожидаемый Возврат на один инвестиции является на основе прошлой альфа-регрессии.25 Например, в прошлом десятилетии исследователи разработали версию меры, которая позволяет бета-версии стратегии меняться от периода к периоду; они называются бета-версиями, изменяющимися во времени. Этот является ясно Еще реалистичный чем предполагая, один бета для то весь период тестирования.
Трейнор Указатель То избыток Возврат является a процент мера. Но является зарабатывание 1 процент избыток Возврат над один ожидаемый Возврат от 15 процент эквивалентно получению 1 процент превышения доходности над ожидаемой доходностью в 7 процентов? Там являются много кто было бы спорить тот то последний СТРАТЕГИИ является a Еще впечатляет. То Трейнор Указатель попытки Для правильный для этот Автор: преобразование то избыточная отдача в соотношении относительно бета.26 Это вычисляется путем деления разницы между то ВОЗВРАТ на a СТРАТЕГИИ и то без риска Оценить Автор: то бета
25В рыночной модели избыточная доходность записывается как:
Избыточная отдача = Фактический возврат – (a + b Рентабельность на рынке)
где a является перехватом и b является ли наклон регрессии доходности акций
против доходности по рыночному индексу.
