IPO Freshworks (FRSH) — популярная CRM система

Рейтинг Invest Base 7,56

Freshworks предоставляет программное обеспечение для взаимодействия с клиентами для предприятий любого размера, позволяя командам легко находить, закрывать и удерживать клиентов.

Продукты Freshworks SaaS обеспечивают полный обзор клиента, продвинутую аналитику, ИИ, просты в использовании и обеспечивают быструю окупаемость инвестиций за счет автоматизации."

• более 52000 клиентов
• более 4000 сотрудников
• штаб-квартира в Калифорнии
• основана в 2010

___________________

Отраслевой анализ

Отрасль Software Application выросла на 7,68% за последний квартал.

Бизнес по отраслям

• CRM
• Information Services
• Information Technology
• SaaS

Объем рынка CRM оценивался в 41,93 миллиарда долларов в 2019 году и, по прогнозам, к 2027 году достигнет 96,39 миллиарда долларов, при этом в период с 2020 по 2027 год среднегодовой темп роста составит 11,1%.

Основываясь на отраслевом исследовании International Data Corporation (IDC) компания заявкляет о совокупном адресном рынке примерно в 120 млрд. долл.. И по прогнозам к 2025 году, рынки на которых работает компания с CRM продуктом, вырастут еще на 76 млрд.долл., а рынок SSM(System and Service Management) подрастет на 44 млрд. долл.

Самостоятельно компания оценила рынок своих продуктов на 77 млрд.долл. на текущий момент.

___________________

• Финансовый анализ
• дата размещения 09/21/2021
• диапазон 28.00 - 32.00 долл.
• объем размещения 940 500 000 долл.
• капитализация 9 097 062 400 долл.

Freshworks собрал в общей сложности 484 миллиона долларов в рамках 9 раундов. Компания стоила 3,6 млрд. долл. 11 ноября 2019 года на раунде серии H.

ТОП инвесторы

1. Accel 1,666 United States
2. Sequoia Capital 1,568 United States
3. Tiger Global Management 702 United States

За всю свою историю компания участвовала в трех инвестиционных раундах индийского стартапа Fyle — интеллектуальной платформой управления расходами для предприятий.

Freshworks приобрела всего 13 организаций. Их последним поглощением стала компания Flint, 9 июля 2020 года.

Намерены использовать чистую выручку для общих корпоративных целей.

• ОФР

Рост произошел за счет увеличения расходов на персонал и маркетинг.

• ДДС

Генерирует положительные денежные потоки.

• Баланс

Соотношение активов и пассивов в порядке. У компании огромная доля конвертируемых привилегированных акций.

___________________

Оценка

Аналоги Rev. (qoq) P/S LTM

• Salesforce.com, inc. 23,10% 10,80
• Zendesk, Inc. 29,00% 12,90
• ServiceNow, Inc. 31,00% 24,90
• Atlassian Corporation Plc 30,00% 48,70

Freshworks выходит на IPO по оценке P/S 29,52 и средним темпом роста 48,88%. По нашим расчетам справедливая стоимость находится на отметке 32,43 долл., что незначительно выше заявленного ценового диапазона. Статус равновзвешенный.

___________________

Риски

• конкуренция с Salesforce
• способность развивать и совершенствовать свой продукт
• разводнение привилегированных акций"
• Рынок CRM систем очень высококонкурентный, так как для бизнеса в наше время нужно упорядочивать много данных в одном месте — продукты типа Freshworks хорошо подходят для решения этой задачи.

___________________

Выводы

Исследуемая компания может составить вполне серьезную конкуренцию и не замедлять темпы роста из-за своей модели роста — увеличение офисов продаж и поглощение небольших компаний для внедрения новых функций на платформе.

Оцениваем это размещение с риском выше среднего из-за структуры капитала.

В положительном сценарии за время IPO компания покажет 40% доходности за 3 месяца.

В негативном сценарии, из-за нестандартной структуры капитала и индийских корней компании — инвесторы могут выразить больше опасений к рискам и размещение покажет 5-10% доходности.

Видео версия обзора здесь

*не индивидуальная инвестиционная рекомендация

Успешных сделок, инвесторы!