IPO EngageSmart (ESMT) — ПО для взаимодействия с клиентами

Рейтинг Invest Base 6,93

Поставщик программного обеспечения для взаимодействия с клиентами, позволяющего преобразовать цифровое взаимодействие в сфере здравоохранения, жкх, правительсnва, финансовых услуг и сбора средств.

Программные решения EngageSmart, разработанные специально для каждой вертикали включают программное обеспечение для непрерывного управления бизнесом, приложения для взаимодействия с клиентами, а также решения для выставления счетов и платежей.

• более 68к клиентов малого бизнеса и более 3к клиентов среднего бизнеса
• основана в 2009
• до 500 сотрудников
• штаб-квартира в Массачусетсте

______________________

Отраслевой анализ

Отрасль Software Infrastructure выросла на 13,2% за последний квартал

Бизнес по отраслям

• Information Services
• Information Technology
• Software

Прогнозируется, что выручка на рынке программного обеспечения достигнет 292 млрд. долларов США в 2021 году. Крупнейшим сегментом рынка является корпоративное программное обеспечение с прогнозируемым объемом рынка 115 972 млрд.долл. США в 2021 году. Ожидается, что годовой темп роста выручки (CAGR 2021-2026) составит 7,00%, в результате чего к 2026 году объем рынка составит 409 875 млрд. долларов США.

Компания оценивает возможности получения дохода для текущих решений примерно в 28 миллиардов долларов: 10 млрд. это сегмент решений для малого и среднего бизнеса, а 18 миллиардов долларов — решения в сегменте корпоративного ПО.

______________________

Финансовый анализ

• дата размещения 09/13/2021
• диапазон цен 23.00 - 25.00 долл.
• объем размещения 401 580 000 долл.
• капитализация 4 039 414 600 долл.

EngageSmart собрал в общей сложности финансирование в течение 2 раундов. Последнее финансирование было получено 11 февраля 2019 года в рамках раунда прямых инвестиций.

• ТОП инвесторы

1. Summit Partners 409 United States
2. General Atlantic 356 United States

Компания планирует использовать чистую выручку от этого предложения для полного погашения непогашенных заимствований в размере приблизительно 114,2 млн долларов США в рамках наших кредитных механизмов.

Намерены использовать оставшуюся чистую выручку от этого предложения для общих корпоративных целей, в том числе для финансирования роста и приобретения дополнительных предприятий.

• ОФР

87,83% темп роста в 2020 году (yoy). 59,68% рост за первые 6 месяцев 2021 года (qoq). Быстрорастущая компания которая действует на грани операционных убытков.

• ДДС

По итогам 2020 года и первых 6 месяцев 2021 компания начала генерировать положительные денежные потоки.

Баланс за полугодие без существенных изменений.

______________________

Оценка

Аналоги Rev. (qoq) P/S LTM

• PayPal 18,60% 13,7
• Shift4 Payments 147,00% 6,6
• Square 143,00% 7,3
• Paysafe Limited 4,90% 4
• Global Payments Inc. 27,80% 5,9

EngageSmart выходит на IPO оценке P/S 23,14 с средними темпами роста 73,76%. По нашим расчетам справедливая цена составляет 19,81 долл., что ниже заявленного диапазона цен на 15-20%.

______________________

Риски

• Конфликт интересов с General Atlantic
• Конкуренция с более крупными платежными системами типа PayPal, Square и Global Payments

______________________

Выводы

Финтех компания с фокусом на широкий спектр услуг, которая старается создать полноценную предпринимательскую экосистему с решениями в одном месте.

Положительный сценарий. При сохранении темпов роста IPO может показать прибыль 45-50% за 3 месяца, к ориентиру цены 34,41 долл..

Негативный сценарий. Если деловая активность малого и среднего бизнеса в период IPO снизится, то мы можем увидеть результат -15%.

Видео версия обзора здесь

*не индивидуальная инвестиционная рекомендация

Успешных сделок, инвесторы!