ETF - замечательный инвестиционный инструмент. С его помощью можно управлять капиталом с минимальными издержками и получать хорошую доходность. Но стратегия "купи и держи" для ETF то же самое, что забивать гвозди золотым слитком. ETF придумали совсем для другого применения.
Как используют ETF большинство инвесторов
В комментариях мне часто пишут, что не надо мудрить с инвестиционным портфелем. Достаточно купить акций ETF и любоваться, как они растут вслед за бенчмарком. Зачем мудрить со структурой портфеля, диверсификацией, дивидендами, когда с помощью ETF деньги зарабатываются сами?
Да. Сами. Но если чуть-чуть помудрить, то заработать можно больше и быстрее.
ETF создан для ребалансировки
ETF появились, как логическое продолжение портфельной теории Гарри Марковица. Следующим этапом стало изобретение ребалансировки. Это такой способ активного управления портфелем, который увеличивает его доходность но при этом не увеличивает риск инвестора.
Что такое ребалансировка
Проще всего объяснить на примере.
Я хочу держать в портфель акции трёх эмитентов: Газпром, Сбербанк, Лукойл.
В стратегии записано, что каждый эмитент должен занимать 1/3 часть портфеля.
Для простоты примем, что каждая акция изначально стоит сто рублей. Сумма капитала равна 30 тысяч рублей.
Итого, в каждого эмитента надо вложить по 10 тысяч. Для этого надо купить по 100 штук акций каждой компании.
Прошёл год. В конце года на бирже вот такая ситуация.
Теперь акции Газпрома стоят 200 рублей, Сбербанк - по 50 рублей. Лукойл остался так же по 100 рублей.
Сумма капитала =100*200+100*50+100*100= 35 тысяч.
По правилам каждый эмитент должен занимать 1/3 портфеля. После изменения котировок правило не соблюдается. Смысл ребалансировки заключается в том, что бы инвестор какие-то акции продал, какие-то купил, и от этого исходные пропорции сохранились. Теперь портфель стоит 35 тысяч. Т.е. после ребалансировки на каждого эмитента должна приходится треть портфеоля. 35000/3=11600 рублей.
Для Газпрома необходимо 11600/200=58 акций, чтобы они занимали в портфеле 11600 рублей. А в портфеле уже сто штук. Значит, 42 акции у нас лишние, и их надо продать.
Для Лукойла мне необходимо 116 акций, чтобы получилось 11600 рублей. Значит необходимо купить недостающие 16 акций.
Для Сбербанка мне необходимо 11600/50= 232 акции, чтобы доля Сбербанка в портфеле осталась прежней. Значит, мне необходимо докупить 132 акции.
Теперь продаём на бирже 42 акции Газпрома. Получаем за них 42*200=8400 рублей.
Покупаем 16 акций Лукойла по 100 рублей. 100*16=1600
Покупаем 132 акции Сбербанка по 50 рублей 132*50= 6600
После всех операций у нас восстановилась структура портфеля.
Проверим ещё раз. Продали Газпром на 8400 рублей, купили Сбербанк и Лукойл на 1600+6600=8200.
Всё сошлось. Разницу в 200 рублей можно объяснить тем, что 35000/3=11666,667. Я же в расчетах приял 11600 рублей. Вот погрешность и накопилась. Мы же не станем покупать дробное количество акций, поэтому я округлил для удобной цифры.
Вот такое жонглирование активами, которые инвестор проводит для восстановления структуры портфеля, называется ребалансировкой.
Как делать ребалансировку
Ребалансировка - это восстановление заданной структуры портфеля. Для этого продают "лишние" акции и докупают недостающие.
Как это выглядит на практике, я уже рассказал
В жизни ребалансировка проходит не так математически гладко. Круглые удобные для расчётов котировки встречаются редко.
Каждый день ребалансировать не надо. Это неудобно. Да и смысла нет. Слишком велики издержки.
Поэтому специалисты рекомендуют ребалансировать портфель раз в год - в конце года. Ежегодно. И больше в течении года портфель не трогать.
Вернёмся к ETF
Если собрать портфель из различных ETF. Например, ETF акции США, ETF акции Германии, ETF акции Японии, то это будет портфель, нацеленный на рост капитализации. Такой портфель нужно ребалансировать ежегодно.
Почему лучше собирать портфель роста из ETF, а не акций? В каждом ETF изначально вшита широкая диверсификация, поэтому сильно упасть в цене ETF не могут. Возможны, какие-то кризисы, панические продажи. Но статистика показывает, что национальные фондовые индексы всё время растут. После любого падения продолжается долгосрочный рост, который восстанавливает рынок. Хорошие акции тоже восстанавливаются после падения. Но у отдельных акций вероятность благополучного восстановления ниже, чем у ETF. С точки зрения сохранности капитала ETF более безопасный вариант.
Не обязательно иметь в портфеле только три ETF, как я показал в примере. Фондов может быть больше. Могут быть отраслевые фонды, облигационные, даже сырьевые. Например ETF на золото.
Строгих правил нет. Покупайте, что нравится. В любых соотношениях. Главное - в конце календарного года ребалансируйте портфель. И от этого доходность портфеля станет значительно выше, чем при стратегии купил и держи.
Экономический смысл ребалансировки
При ребалансировке доход инвестора складывается из двух источников. Во-первых, из рыночного роста активов. Во-вторых, из спекуляции активами.
Когда мы проводим ребалансировку, то мы вынуждены продавать те активы, которые выросли в цене больше других. И, скорее всего, на следующий год такие активы расти не будут, или даже упадут.
И мы вынуждены покупать те активы, которые росли плохо, или вообще упали. Если в портфеле ETF, то после падения обязательно следует восстановительный рост. А если ETF застоялся, то вот-вот рванёт догонять лидеров.
Вот и получается, кто вырос, того продали, к то упал, того купили. Спекуляция.
А в долгосрочной перспективе вырастут все. Заработаете на всех. К тому же, подберёте какую-то копеечку на колебаниях котировок.
За счёт этих копеечек стратегия с ребалансировкой всегда опережает стратегию купи и держи
Почему я не занимаюсь ребалансировкой, если это хорошая стратегия
По молодости я тоже считал, что инвестор зарабатывает на росте котировок и на биржевых спекуляциях.
Я пересмотрел взгляды. Теперь ни то, ни другое меня не интересует. Я радуюсь, когда мои активы растут в цене. Но не придаю этому значения и не гонюсь за высоким ростом.
Теперь я гоняюсь только за высокой дивидендной доходностью. Доходность 2% меня устраивает. Я стараюсь меньше этого не получать. И за более высокой джоходностью не гонюсь.
Кроме того я - ленивый инвестор. Собрал портфель. И пусть он теперь меня кормит. Пусть дивиденды сами наливаются на карточку. Пусть брокер удерживает налоги. А я ничего больше делать не хочу. В этом прелесть дивидендной стратегии. Прилагаешь минимум усилий и получаешь доход. Нужно только систематически наращивать портфель. И регулярно реинвестировать. А реблалансировка - это проводить какие-то расчеты, совершать какие-то сделки. Я не хочу. Лень. Могу себе позволить немного лениться.
Получить дивидендую доходность 2% очень просто. Если я буду зарабатывать больше, то в моей жизни ничего не изменится. Зачем мне искать более высокую доходность с помощью усложнённых стратегий, если простыми действиями я уже достигаю финансовых целей?
