Рост количества денег может привести к росту ставки процента.

Вероятно заимствуя похожий пример Юма, Тюрго задается вопросом: что случится, если количество серебряной монеты в стране внезапно удвоится, при том что это увеличение будет магическим образом пропорционально распределено между всеми людьми. Конкретно, он предлагает представить, что в стране есть 1 млн унций серебряных денег и что «тем или иным способом в страну попадает второй миллион унций и распределяется по кошелькам в том же соотношении, что и первый миллион, так что имевший две унции теперь имеет четыре». Затем Тюрго объясняет, что цены вырастут, возможно удвоятся, и ценность денег, выраженная в товарах, упадет. Но, добавляет он, это никак не приведет к падению ставки процента, если у людей не изменится соотношение расходов, «если все эти деньги попадут на рынок в виде текущих трат их владельцев»9. Новые деньги не будут ссужаться, так как только сбереженные деньги инвестируются и отдаются в долг. Конечно, рост количества денег может привести к росту ставки процента, если он определенным образом затрагивает соотношение расходов и сбережений. Предположим, говорит Тюрго, что все состоятельные люди решили потратить свой годовой доход на потребление и растратить капитал на удовлетворение прихотей. Увеличившиеся потребительские расходы поднимут цены на потребительские блага, а наряду с ценами вырастет и ставка процента, поскольку значительно уменьшится количество денег, доступных для кредитов и инвестиций. Иными словами, при росте расходов и цен вырастет временнóе предпочтение, люди будут тратить больше, а сберегать меньше, и процентные ставки увеличатся. Так, опередив свое время на сто лет, Тюрго сформулировал рафинированное австрийское соотношение между тем, что Мизес позже назовет «денежным отношением» — между спросом на деньги и их предложением, определяющим цены или уровень цен, — и нормой временнóго предпочтения, которая определяет соотношение расходов и сбережений и ставку процента. Тут также можно усмотреть зачатки будущей австрийской теории делового цикла, связь расширения денежного предложения с изменениями ставки процента. Что касается изменений нормы временнóго предпочтения и величины ставки процента, то усиление в обществе духа бережливости приведет к снижению процентных ставок, росту сбережений и накоплению капитала, усиление стремления к роскоши произведет обратное действие. Тюрго отмечает, что в Европе на протяжении нескольких веков дух бережливости медленно укреплялся, что отражалось в понижательной тенденции процентных ставок. Разнообразные ставки процента, нормы отдачи на капитал, ставки земельной ренты и т.п. будут уравновешиваться посредством рынка и стремиться к единой норме доходности. Следуя за доходностью, капитал будет перетекать из менее прибыльных в более прибыльные отрасли, отмечает Тюрго.