Рынок акций
На прошлой неделе глобальные и российский рынки продолжили расти.
Что произошло?
Развивающиеся рынки росли в основном из-за надежд инвесторов на дальнейшие стимулирующие меры со стороны китайских властей на фоне замедления роста экономики страны. Российский рынок вырос вслед за развивающимися рынками.
Рынок облигаций
На прошлой неделе глобальные и российский долговые рынки закончили неделю умеренно-позитивно.
Что произошло?
Более мягкая, чем ожидалась, риторика главы ФРС по поводу ужесточения денежно-кредитной политики и сворачивания программ стимулирования США, а также отсутствие жестких сроков продолжили поддерживать глобальные рынки облигаций. На локальном рынке Минфин РФ провел два аукциона ОФЗ, по итогу которых удалось привлечь около 93 млрд рублей. Рынок корпоративных облигаций закончил неделю в позитивной зоне.
Основные новости
Глобально
Члены ОПЕК+ сохранили план по наращиванию добычи нефти. Согласно договору, ежемесячное увеличение добычи нефти составляет 400 тысяч баррелей в сутки. В июле план был выполнен на 110%. Решение было принято, несмотря на новые вспышки коронавируса в Азии, которые негативно сказались на спросе на нефть. Согласно заявлению организации, несмотря на некоторую неопределенность на фоне пандемии, фундаментальные показатели нефтяного рынка укрепились. В дополнение, министры ОПЕК+ постановили продолжить компенсацию перепроизводства нефти странам, которые исполняли свои обязательства по ограничению добычи не полностью. Следующая встреча стран ОПЕК+ состоится 4 октября.
В России
ЦБ РФ опубликовал базовый и альтернативные сценарии развития денежно-кредитной политики до 2024 года. Базовый сценарий предполагает следующие показатели*:
Инфляция
2021: 5,7–6,5%
2022: 4,0–4,5%
2023: 4,0%
2024: 4,0%
Рост ВВП
2021: 4,0–4,5%
2022: 2,0–3,0%
2023: 2,0–3,0%
2024: 2,0–3,0%
Ключевая ставка (% годовых, в среднем за год)
2021: 5,5–5,8%
2022: 6,0–7,0%
2023: 5,0–6,0%
2024: 5,0–6,0%
* Прирост в % к предыдущему году
Документ также предлагает три альтернативных сценария развития экономики: с ухудшением ситуации с коронавирусом, финансовым кризисом и ускорением глобальной инфляции.
- Усиление пандемии. В данном сценарии Банк России предполагает рост ВВП на нулевом уровне в 2022 году и его ускорение до 3,5–4,5% к 2023 году. К концу 2024 года ожидается возвращение роста экономики к базовому сценарию. Прогнозируется, что инфляция замедлится раньше, чем в базовом сценарии, и, соответственно, ЦБ РФ предполагает смягчение денежно-кредитной политики в момент ухудшения эпидемической ситуации.
- Глобальная инфляция. Данный сценарий будет способствовать более активному росту экономики во всем мире, что окажет поддержку и ВВП России. Однако разогнавшееся инфляционное давление подстегнет Банк России к более жесткой денежно-кредитной политике, чем в базовом варианте, чтобы вернуться к целевому уровню инфляции уже к 2023 году.
- Финансовый кризис. В этом варианте ЦБ РФ ожидает глобального увеличения долга вследствие пандемии. Предполагаемое ухудшение мировой финансовой атмосферы окажет давление на ВВП России в 2023 году с восстановлением в последующем году. Банк России также отмечает, что резкому началу кризиса может сопутствовать ослабление рубля, что станет значительным проинфляционным фактором. На фоне этого регулятору придется ужесточить денежно-кредитную политику в начале 2023 года. По мере нормализации ситуации с инфляцией ЦБ РФ рассматривает возможность возвращения к смягчению денежно-кредитной политики уже в 2024 году.
По данным Росстата, в июле макроэкономические показатели замедлились относительно июньских. Промышленное производство ускорилось в годовом выражении, но замедлилось относительно июня за счет уменьшения темпов роста в сегменте обрабатывающих производств и сегменте добычи. Сегмент розничной торговли также улучшился в годовом выражении, однако замедлился относительно прошлого месяца, причиной чему стало замедление в обоих пищевом и непродовольственном сегментах. В дополнение, Росстат опубликовал данные о росте реальной заработной платы в июне на 4,9 % в годовом выражении.
Автор: Александра Кузнецова, эксперт по инвестиционным продуктам
Источники: Ведомости, Bloomberg, ТКБ Инвестмент Партнерс (АО), сентябрь 2021 г.