Недавно у меня заметка была о 3-4 эшелоне российских акций. Там я говорил, что лучше инвестировать в развивающиеся компании. И очень многие высказались, мол, МТС некуда расти.
Вводное слово
Знаете, я люблю копаться в компаниях. Мне нравится изучать бизнес и его составляющие. И в целом, любой, кто прочитает полный отчёт компании за 2019 и 2020 год, с пояснениями и уточнениями генерального директора и руководства, увидит, что МТС - это уже давно не только про телефоны и мобильную связь.
Эту заметку я пишу в отпуске, фактически в горах на побережье Чёрного моря, на коленке, поэтому глубоко углубляться в тему не стану - не хватает компьютера под рукой.
Давайте поступим как разумные инвесторы и в своих суждениях будем опираться не на домыслы и пробелы в понимании развития бизнеса, а на финансовые показали.
Можно говорить о продуктах, услугах и технологиях, как о перспективах развития компании, а можно ничего в этом не понимать и плохо представлять себе рынок, но смотреть на финансы - они также отражают успехи в развитии.
Отчётность за 2 квартал 2021
- Выручка: 126+ миллиардов ₽ (+10,6% г/г)
- Чистая прибыль: 17,5 миллиардов ₽ (+46,8% г/г)
Частично, на росте финансовых показателей сказалось увеличение потребления услуг связи и трафика, но существенный вклад внесли и не телкоммуникационные сервисы, выручка от которых суммарно выросла на 50%.
Так, B2B Digital, Cloud, ФинТех, Медиа увеличили выручку на 5,7 миллиардов ₽.
Финансово технологическое (финтех) направление продемонстрировало рост розничных продаж на 125%.
Существенный вклад в показатель прибыли внёс МТС Банк. Мне кажется, что данная динамика роста банковского направления продолжится. Люди постепенно отходят от идеи, что единственный надёжный банк в России - зелёный (который уже не банк), и всё чаще выбирают более выгодные предложения.
Итак, мы видим очередной квартальный рост выручки и прибыли. В среднем, годовой темп прироста выручки (2019, 2020 и 2021) составляет около 10%, что не много, в сравнении с американскими финансово-технологическими компаниями, но это рост как ни крути.
МТС - не сырьевая компания. Также, это не Apple, производящий популярные брендовые гаджеты и не TSMC, производящий полупроводники. То есть компания не "хайпует" на дефиците, огромном спросе или в сырьевом цикле.
Но продолжает запускать новые инвестиционные проекты, а также развивать существующие, спрос на товары и услуги которых растёт - это мы увидели в финансах.
Новости
Далее, читаем последние новости:
- Компания сообщила о переводе в облако #cloudmts интеллектуальной системы пожарной безопасности для социальных и коммерческих объектов «Реплекс». С помощью облачных технологий платформа по контролю противопожарного оборудования обеспечивает безопасность почти 1,5 тысячи образовательных и медицинских учреждений, промышленных предприятий, офисных зданий и торговых центров по всей стране.
- Компания объявила о предоставлении бесплатного доступа к платформе разрабатываемой системы умного дома МТС по методу API производителям смарт-устройств. Платформа позволяет интегрировать элементы освещения, розетки, роботы-пылесосы и другие электроприборы в приложение «МТС Умный дом» для дальнейшего дистанционного управления системой со смартфона.
- Компания объявляет об открытии в Нижнем Новгороде представительства MTS StartUp Hub — центра по инновациям и инвестициям. Центр будет осуществлять отбор, тестирование решений и акселерацию технологических компаний и стартапов Приволжского округа для их дальнейшего масштабирования на региональном и федеральном уровне. Технологические команды смогут пилотировать и внедрять свои продукты на инфраструктуре МТС и крупнейших предприятий региона, а также получат гранты и экспертную поддержку МТС.
- И так далее, от развития онлайн-кинотеатра KION до создания EdTech (образовательной онлайн-платформы) "Академия перемен" и увеличения потребления облачных сервисов различными компаниями, включая BelkaCar.
Pro рост
В контексте этих и других новостей я не понимаю комментарии формата "МТС некуда расти".
Облачные технологии - это быстрорастущий рынок, тренд на развитие которого (в % выражении двузначными темпами) заложен минимум до 2025 года.
Умные дома - это только начало. В Китае сейчас создают Умные города, и нет никаких сомнений, что с временным лагом в несколько лет то же самое будет и у нас (совместными усилиями, маркетингом и продвижением разными компаниями). То есть мы имеем ещё один растущий рынок.
ФинТех направление продолжит вытеснять традиционный банкинг и/или улучшать его сервисы. Ещё один растущий рынок.
Подытоживая, у МТС весьма большой простор для роста и развития бизнеса. И руководство в компании это прекрасно видит и понимает.
- Почему же акции не растут так же быстро и не отыгрывают позитивный фон?
Основную причину я уже не раз описывал - высокая долговая нагрузка. Тут стоить отметить, что "прозревшие" сейчас блогеры, говорящие о долге, почему-то не берут во внимание тот факт, что долг у компании давно. То есть для МТС в целом комфортно иметь такую долговую нагрузку и развиваться с учётом этого фактора.
Инвесторам, конечно, долги компании не добавляют позитива. Но тут нужно понимать следующее - если бы компания полностью погасила свой долг, то сейчас она стоила бы не в пределах 310-350 ₽/акция, а значительно дороже.
Спорными являются и утверждения о том, что если ЦБ продолжит повышать процентную ставку, то МТС обанкротится или ситуация в компании станет очень тяжёлой. Опять же, долги у компании были ещё до понижения процентной ставки, так что компания знает, как с ними обращаться. Предполагать обратное, значит считать, что в компании работают одни идиоты (по Достоевскому).
Вторичная причина, из-за которой акции не демонстрируют бурного роста - это ленивое инвестиционное сообщество, которое до сих пор видит в МТС лишь телекоммуникационную компанию и не хочет читать отчёты компаний и новостную ленту.
Я посмотрел несколько интервью с менеджментом и руководством компании и увидел, что у них назрела проблема - в компании не знают как ещё донести до инвесторов идею о том, что МТС развивает свою экосистему, выходящую за пределы связи.
- Вероятно, пока из каждого "утюга" не начнут об этом кричать - мнение так и не поменяется.
Подытоживая, если посмотреть на прогнозы стоимости акций МТС от ведущих мировых инвестиционных банков, то мы увидим upside на 50% минимум, так как аналитики этих банков смотрят на весь бизнес и все проекты, а не только на услуги связи.
О дивидендах
Ну и заканчивая обзор этой компании из моего портфеля, стоит конечно же упомянуть о дивидендах.
В июле 2021 СД МТС рекомендовал дивиденды в размере 10,55 ₽/акция с датой закрытия реестра 12 октября (последний день для покупки, для попадания в список акционеров под дивиденды).
Таким образом доходность составит 3,25%.
Доля акций в моём портфеле: 5,77%
Продавать/сокращать не планирую, увеличивать - да, если рынок даст хорошую возможность докупить с дисконтом.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.
#мтс #мтс банк #акции мтс #российский фондовый рынок #дивидендные акции