Biogen Inc. (BIIB) отчиталась за 2 кв. 2021 г. (2Q21) 22/07. Выручка обвалилась на 24,6% и составила $2,78 млрд. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $5,68 против $9,85 за 2Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $2,61 млрд и adjusted EPS $4,55. Свободный денежный поток (FCF) $1,16 млрд против $1,84 млрд во 2Q20. Денежные средства и эквиваленты и к/с фин.вложения $3,05 млрд. Долг $7,27 млрд, как и в конце 1Q21. “Чистый долг / LTM EBITDA” менее 2x.
Результаты по основным препаратам. Рассеянный склероз (multiple sclerosis)*. Выручка от продаж Tecfidera (dimethyl fumarate) обрушилась на 58,7% до $487,6 млн. В США продажи обвалились на 80% до $178,4 млн. Результаты связаны с выходом дженериков на рынок США. В остальном мире выручка выросла на 15% до $309,2 млн. Доля Tecfidera 17,6% в выручке компании. Продажи Vumerity (diroximel fumarate) продолжили расти и достигли $90,9 млн по сравнению с $73,6 млн в 1Q21 и $8,7 млн во 2Q20.
Продажи Avonex (interferon beta-1a) упали на 20% и составили $310,9 млн. Выручка Tysabri (natalizumab) достигла $524,2 млн, что на 21,3% выше, чем во 2Q20.
На группу "multiple sclerosis" приходится 55% общей выручки Biogen.
Spinraza (nusinersen), лечение спинальной мышечной атрофии (spinal muscular atrophy)*, продажи $499,7 млн, это на 1% выше, чем годом ранее. При этом в США продажи упали на 29% до $149,3 млн. А в остальном мире прибавили 23% и составили $350,4 млн. На Spinraza приходится 18% общей выручки.
Aduhelm (aducanumab-avwa) от болезни Альцгеймера (AD)*, выручка $1,6 млн. Одобрение FDA было получено 7 июня.
За 1 полугодие 2021 г. (1H21) выручка Biogen упала на 24,2% до $5,47 млрд. Продуктовая выручка снизилась на 22% и составила $4,45 млрд. Adjusted EPS $11,02 против $18,95 в 1H20. FCF $1,83 млрд в сравнении с $3,16 млрд годом ранее.
Компания повысила прогноз по выручке. Теперь Biogen ожидает выручку $10,65 - $10,85 млрд (ранее было $10,45 - $10,75 млрд). Аналитики прогнозировали $10,63 млрд. По средней ($10,75 млрд) падение составит 20% г/г. Прогноз adjusted EPS подтверждён на уровне $17,5 - $19.
За квартал Biogen выкупила 1,6 млн собственных акций на $450 млн. В рамках программы buyback остаются $3,55 млрд.
Основные перспективы компании связаны с aducanumab. FDA одобрила обновленную заявку по aducanumab в начале июля. Ряд госпиталей и врачей в США высказывают сомнения в эффективности препарата и предупреждают, что не будут его предписывать или планируют использовать с осторожностью*. Тем не менее Biogen уверена, что нарастит продажи Aduhelm. Компания сообщила, что закончила набор пациентов на очередную фазу 3 клинических исследований для подтверждения эффективности aducanumab. Дополнительно Biogen проведет совместно с Eisai фазу 4 КИ с теми же целями. В FDA планируют провести внутреннее расследование в части процедуры одобрения Aduhelm.
Комментарии. Текущая оценка P/S 5, P/E 19 и EV/EBITDA 15. Для компании с падающей выручкой оценка высокая, но в ближайшее время выручка может вырасти существенно, при условии, что не возникнет проблем с Aduhelm (aducanumab). Инвесторы, которые готовы к высоким рискам, могут покупать** акции Biogen, не забывая про диверсификацию портфеля. Мы считаем, что покупать Biogen больше, чем на 3% портфеля крайне рискованно. У Biogen есть несколько конкурентов, которые работают над препаратами от AD, в связи с чем риски высоки.
Акции Biogen (BIIB) занимают 7 позицию в iShares Nasdaq Biotechnology ETF (IBB), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.
За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в середине сентября 2020, бумаги IBB выросли на 24,3% без учёта дивидендов.
Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.
Список всех обзоров квартальных отчётов за 2Q21 по акциям, которые входят в наш портфель, см. по ссылке.
ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.
Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.
Твиттер: @cmsuve.
Блог на Smart-Lab.
См. также: обзор отчёта Illumina за 2q21.
*Пост не содержит никакие рекомендации по лечению какого-либо заболевания. Обращайтесь к специалистам.
**Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#biib #etf #ibb #biotechnology #долгосрочные инвестиции #здравоохранение #болезнь альцгеймера #ежеквартальный отчет #финансовая отчетность #клинические исследования