Китайский портфель – почему сейчас?
… и другие вопросы по портфелю акций китайских компаний в нашем сервисе по подписке.
В начале месяца мы запустили портфель «Китай». Наша стратегия заключается в том, чтобы использовать текущий момент, когда акции китайских компаний оценены очень дешево, и реализовать стратегию с опережением фондовых индексов развитых стран.
• Китайский регулятор прессует одну отрасль за другой. Почему мы выбрали именно этот момент для входа?
Потому что на рынке становится страшно. После «закрытия» сектора дополнительного образования, многие испугались, что аналогичные меры могут быть обрушены и на другие индустрии. Инвесторы пугаются любого негативного шороха в государственных СМИ и избавляются от китайских активов, в том числе очень и очень качественных. Как раз за этим мы и пришли в Китай. При этом китайское руководство, кажется, уже само начинает понимать, что зашло слишком далеко и демонстрирует признаки отступления. Заверяет международные банки, что инвесторов в Китае только приветствует. Статьи с жесткой критикой отдельных секторов удаляются и переписываются. Нельзя утверждать, что мы на пороге смены регуляторной риторики; тем не менее, считаем эти сигналы вполне позитивными.
• Крупные банки понижают прогнозы по росту ВВП Китая. Как вы смотрите на перспективы китайского рынка?
Прогнозы по ВВП Китая понижены не из-за того, что возможности экономического роста исчерпаны. Это временный фактор, связанный с введением локдаунов – чрезмерной реакцией на «вспышку» ковида в стране. Те же эксперты, понижающие прогнозные показатели, предполагают, что китайский ЦБ примет меры по поддержке экономики. Что для фондового рынка только плюс.
В долгосрочной перспективе на пользу китайского фондового рынка работают и другие факторы: постепенное открытие финансовой системы для зарубежных компаний, расширение огромного внутреннего спроса, а также технологическое преобразование традиционных отраслей экономики благодаря внедрению технологий на базе 5G и искусственного интеллекта. Последнее активно стимулируется китайским руководством. Китайские компании, предоставляющие услуги по цифровизации бизнеса, попали в наш портфель уже на первом этапе его формирования.
• Как минимизировать риски, связанные с давлением регуляторов?
Искать отрасли, где вероятность возникновения этих рисков близка к нулю. Задача облегчается, если читать правительственные программы и планы. Например, в свежем плане, связанным с принципами работы правительства до 2025 г. можно увидеть перечисление секторов, которых коснется «изучение» и «усиление законодательства» в ближайшие пять лет. Кроме этого, в последнем пятилетнем плане социально-экономического развития страны на 2021-2025 гг. выделены отрасли, развитие которых приоритетно для китайского руководства. В числе этих отраслей информационные технологии нового поколения, включающие 6 конкретных категорий, в том числе, интернет вещей; новые источники энергии и автомобили на них, биотехнологии и др. Помимо отбора отраслей, важно очень тщательно отбирать компании. Ключевая логика «облавы» регуляторов на онлайн-монополии – устранить недобросовестные конкурентные практики, чтобы оставить пространство для развития малого и среднего бизнеса. Давление распространяется не на всех представителей пострадавших отраслей. Это также важно учитывать.
• На что мы ориентируемся при выборе китайских акций?
Мы отбираем акции на основе алгоритмического отбора по фундаментальным показателям с учетом специфики китайского рынка. При этом тщательно избегаем сегмента, который может пострадать от регуляторных действий китайских властей.
• Как фиксировать прибыль?
Мы фиксируем прибыль, когда капитализация компании вырастает до уровней, где ее оценка уже не позволяет компании находится в «топе» инвестиционной привлекательности по отраслям. Мы фиксируем прибыль частично, используя технические индикаторы даже по компаниям, которые по-прежнему в «топе» своей отрасли по инвестиционным характеристикам.
________________________________________________________________________________________
Друзья, подписывайтесь на наши каналы в удобных для вас соцсетях:
Telegram , Instagram , Youtube , FaceBook , Twitter , VK
Знакомьтесь с актуальной информацией и задавайте вопросы.