Недавно писал про VYM и мнение Инвест Навигатора про проблемы современных ETF, в комментариях попросили немного раскрыть мысль, приступим.
Для начала какие есть проблемы с ETF, а затем перейдем к сравнению VYM-VOO:
- Фонды совершают сделки в соответствии с изменениями индексов, за которыми они следуют. Из-за этого есть проблема накачки цены некоторых акций, которые затем продаются крупным провайдерам на хаях. В результате возникает странная ситуация, что бумага до включения в индекс активно растет, после включения корректируется. Аналогично и с акциями, которые исключаются из индекса - перед исключением они падают в цене и капитализации, после исключения, растут
- На рынке ETF стали слишком большими игроками. При любом падении 20 и более лет назад акции выкупались в момент просадки, потому что фонды и инвесторы всегда были готовы к покупкам. Сейчас в момент крупной просадки с покупателями есть сложности, для индексных фондов мотив к покупке - приток новых вкладчиков, поэтому в марте 2020 покупатели появились не сразу. Об этом же говорит Michael Burry, и эти же проблемы сейчас испытывают фонды Cathie Wood - в некоторых акциях ее доля слишком высокая, чтобы выход из позиции не уронил котировки.
- Слишком высокая концентрация в небольшом количестве акций. В S&P500 TOP10 акций занимают 27% индекса, аналогично те же 27% фонда сконцентрированы в компаниях Information Technology.
Как видите, здесь нет ни слова про высокие или низкие комиссии фондов, речь идет только про рыночные факторы и влияние пассивных фондов на поведение рынка.
Если сравнить VYM и VOO по концентрации, то разница тут не такая уж большая - в VYM 24% приходится на TOP10, в S&P500, как писал выше, 27%. Ни один сектор внутри VYM не превышает долю финансовых акций, которые на сегодня занимают 22%, следующим идет сектор Healthcare с 13,76%, остальные еще меньше.
Внутри ETF VYM входят достаточно зрелые компании, которые имеют длительную историю выплаты дивидендов и регулярного их увеличения. С октября прошлого года пошло движение из акций Growth в сектор Value и именно такие компании входят в этот фонд.
Летом 2021 мы видим с вами попытку обратной смены тренда от Value к Growth, это позволит индексу S&P500 оставаться приблизительно на том же уровне, но обеспечит переток средств внутри секторов. За этим движением пока понаблюдаем.
В части P/E S&P500 сейчас оценен в 44 прибыли, с использованием данных Yahoo Finance рассчитал P/E для VYM, получается 26.
В комментариях был вопрос - а какой потенциал падения VYM или VOO?
Можно в очередной раз побурчать на тему того, что P/E в среднем за последние 50 лет был в районе 15. Сравнивая текущие значения обоих фондов и средние значения, кажется, что мы должны упасть по S&P500 процентов на 60, а с VYM на 30.
Но даже в марте 2020 года, когда весь рынок ждал пандемической катастрофы, падение было только на 30%, за прошедшие чуть меньше года удалось отрасти почти на 100%. Делать прогноз падения в 50-60% для S&P500 сейчас отваживаются только совсем рьяные армагеддонщики, не могу с ними согласиться. Аналогично и по VYM, не вижу в этом ETF сильного уровня переоценки, потому и покупал его до последнего времени.
До августовского заседания ФРС остановлюсь с покупками VYM в ожидании ответа на вопрос, что будет делать регулятор и как будет реагировать рынок.
PS: Открыл позицию в XLK(технологический сектор S&P500) в ожидании ротации в акции роста, пока прибыль небольшая(+3%).
Ставьте лайк, если статья понравилась.
Есть что возразить? Напишите в комментариях. Обсудим.
Чтобы узнать как обеспечить себе пассивный доход в 100 тысяч рублей в месяц, подписывайтесь на новые публикации удобным способом:
Telegram-канал | Youtube | Яндекс Музыка | Apple Podcasts | E-Mail