Intuitive Surgical, Inc. – американская компания со штаб-квартирой в Саннивейле (штат Калифорния), занимающаяся разработкой, производством и продажей роботизированных продуктов, предназначенных для проведения хирургических операций. Была основана в 1995 г.
Все продукты компании подразделяются на пять основных категорий: хирургические системы da Vinci, инструменты da Vinci, сшиватели da Vinci, da Vinci Energy и da Vinci Vision, в том числе системы флуоресцентной визуализации Firefly и эндоскопы da Vinci. На конец 2018 г. по оценкам компании с применением хирургами системы da Vinci было проведено около 1 037 000 хирургических операций различных типов в больницах по всему миру.
Кроме того, Intuitive Surgical, Inc. через инфраструктуру специалистов по обслуживанию и поддержке предлагает полный набор услуг, включая круглосуточную поддержку, установку, ремонт и техническое обслуживание, а также проводит базовое обучение хирургов, хирургических помощников и операционных медсестер.
История компании
Исследование, которое в конечном итоге привело к разработке хирургической системы да Винчи, было проведено в конце 1980-х годов в некоммерческом исследовательском институте SRI International.
В 1990 году SRI получил финансирование от Национальных институтов здравоохранения. SRI разработала прототип роботизированной хирургической системы, которая заинтересовала Управление перспективных исследовательских проектов Министерства обороны США (DARPA), которое интересовалось системой из-за ее потенциала, позволяющего хирургам дистанционно оперировать солдат, раненых на поле боя.
В 1994 году доктор Фредерик Молл заинтересовался системой SRI, так как устройство было известно в то время. В то время Молл работал на Guidant.
Он попытался заинтересовать Гуидана в его поддержке, но безуспешно. В 1995 году Молл познакомился с Джоном Фройндом, который недавно покинул Acuson Corporation.
Фройнд договорился о приобретении интеллектуальной собственности SRI и учредил новую компанию, которую назвал Intuitive Surgical Devices, Inc.
Компания была создана для создания инновационных роботизированных систем, которые помогли бы врачам сделать хирургические вмешательства менее инвазивными, чем при открытом подходе.
Прототип первого хирургического робота da Vinci появился в 1996 году.
В 2000 году компания выпустила в продажу хирургическую систему da Vinci. Она стала первой роботизированной системой, одобренной FDA для общей лапароскопической хирургии.
Она перенесла роботизированную хирургию из научной фантастики в реальность. Всемирно известные эксперты в области теле-робототехники, человеко-машинного интерфейса и минимально инвазивной хирургии объединились для работы над революционной хирургической платформой.
Подробнее о продукте
Система используется, помимо других преимуществ, для уменьшения инвазии при хирургическом вмешательстве. Система используется для гинекологических, бариатрических, желчных и панкреатических, колоректальных, грыж и других типов хирургических вмешательств, и по состоянию на 31 декабря 2020 года их было установлено 5 989, большинство из них - в Соединенных Штатах.
Действительно, эта система уже не в диковинку и используется многими клиниками в США. Помимо продаж, Intuitive также предлагает варианты аренды и аренды с выкупом, чтобы сделать систему доступной для большего числа поставщиков. Это ключ к расширению за пределы крупных столичных больниц.
Успешность бизнес-модели
Бизнес-модель Intuitive невероятно успешна, потому что они предоставляют больше, чем просто оборудование.
Они также предоставляют услуги и расходники, в том числе одноразовые предметы, необходимые для каждой процедуры, из которых в 2020 году было выполнено более 8,5 миллионов.
Если смотреть не только на отчет о прибылях и убытках, где доход указан как продукт или услуга, то к примечанию 5 финансовой отчетности показывает, что более 70% выручки в 2020 году приходилось на инструменты, аксессуары и услуги.
По мере того, как Компания стремится расширить источники доходов, у них есть целенаправленный толчок к увеличению доходов за пределами Соединенных Штатов. Они добились устойчивого прогресса, однако последствия Covid затрудняют оценку данных.
До Covid-19 Компания увеличивала выручку со среднегодовым темпом роста (CAGR) на 11% в период с 2011 по 2019 год с 1,8 млрд долларов США до 4,5 млрд долларов США.
Ориентировочная выручка на 2021 год составляет 5,3 миллиарда долларов, что на 17% выше уровня 2019 года.
Причина падения доходов в 2020 году напрямую связана со снижением количества проведенных операций. Общее количество процедур уже восстановилось в первом квартале 2021 года и будет продолжать расти в течение года.
Баланс и денежный поток
Еще одна причина, по которой Intuitive поддерживает высокую оценку, - это баланс, который достаточно прозрачен для анализа.
По состоянию на 31 марта 2021 г. у Компании было $ 7,2 млрд наличными, а также краткосрочные и долгосрочные инвестиции, из которых $ 5,8 млрд вложены в казначейские обязательства и другие ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Компания не имеет долгосрочной задолженности. Приятно видеть компанию, которая получает проценты, а не платит их!
В первом квартале 2021 года Intuitive опубликовала 32 миллиона долларов в виде процентов и прочего дохода.
Безупречный баланс позволяет Intuitive опубликовать маржу чистой прибыли, которую многие компании хотели бы использовать в качестве маржи EBITDA.
Отсутствие долга означает, что свободный денежный поток с кредитным плечом идентичен свободному денежному потоку без рычага.
Компания также использует денежные средства для выкупа акций, потратив 178 млн долларов в первом квартале 2021 года. Из текущей программы выкупа на 7,5 млрд долларов еще предстоит потратить 1,6 млрд долларов. Это компенсирует компенсацию, основанную на акциях, и защитит их от падения в краткосрочной перспективе.
Высокая стоимость акций
Оценка акций Intuitive очень высокая. Однако Компания не является спекулятивной без чистой прибыли или мем-акцией, которая высоко ценится из-за своей популярности.
Компанию очень высоко ценят, потому что это растущее прибыльное предприятие. Трудно найти подходящее сравнение с какой-либо другой компанией.
Сфера деятельности компаний по производству и обслуживанию государственных роботизированных хирургических систем очень нишевая.
Для сравнения выбрано несколько компаний отрасли здравоохранения, которые занимаются медицинскими технологиями и устройствами для оценки выручки и чистой прибыли: Medtronic ($MDT), Stryker ($SYK) и Boston Scientific ($BSX).
За последние пять лет Intuitive легко обогнала всех остальных по совокупной выручке.
Очевидно, что все компании пострадали от Covid, однако результаты Intuitive за первый квартал 2021 года показывают, что они вернулись в режим роста, поскольку TTM теперь превышает выручку 2019 года, единственную из четырех, кому удалось этого добиться.
Сравнение цены по GAAP с прибылью:
Рост и оценка
За последние несколько лет Intuitive обошла S&P 500 и удержала позиции многих лучших компаний с Уолл-стрит, таких как Apple ( $AAPL ), Visa ( $V ) и Amazon ( $AMZN ) и скорее всего это будет продолжаться в обозримом будущем.
С 2015 года выручка Intuitive выросла на двузначные среднегодовые темпы роста и не собирается останавливаться на оценках устойчивого роста в 2021 и 2022 годах. Ожидается, что из-за влияния Covid на выручку в 2020 году выручка в 2021 году вырастет на 29% по сравнению с 2020 годом.
"Дополнительная статистика доходов и тенденции таковы: общая выручка во втором квартале составила 1 464 миллиона, что на 72% больше, чем в прошлом году, и на 13% больше, чем в прошлом квартале. Совокупный годовой темп роста выручки со второго квартала 2019-2021 годов составил 15%.
Выручка во втором квартале отразила рост как процедур, так и размещения систем." - Маршалл Мор, исполнительный вице-президент и финансовый директор
На графике ниже над каждым собственным капиталом показан среднегодовой темп роста выручки за 5 лет, включая оценку на 2021 год.
Среди акций, кстати, любимый мной Palantir ( $PLTR ). Метрики оценки не существуют в вакууме, поэтому Intuitive - это компания, которую следует рассматривать всесторонне. У компании есть рост, последовательность, огромный доступный рынок по всему миру, стабильная регулярная выручка, завидная прибыль и безупречный баланс.
Компания также имеет 1,6 миллиарда долларов, оставшихся после ее последнего разрешения на обратный выкуп акций на 2 миллиарда долларов, что может поддержать цену акций в ближайшем будущем.
Компания имеет опыт выкупа обыкновенных акций еще с 2009 года, и ожидается, что Совет директоров продолжит санкционировать эти программы в будущем из-за большого избытка денежных средств.
Риски
Как и все акции, Intuitive Surgical имеет риски. Высокая оценка дает руководству мало места для ошибки.
Значительные неожиданно отрицательные результаты могут поколебать уверенность инвесторов. В области медицины, как правило, необходимо осторожно подходить к угрозам судебных исков, постановлений, патентных споров и т. д.
Хотя компания вкладывает значительные средства в исследования и разработки, чтобы оставаться в авангарде технологий, другой конкурент потенциально может узурпировать ее преимущество.
Кроме того, возрождение Covid, когда больницы снова вынуждены откладывать выборные или другие не опасные для жизни процедуры, может привести к сокращению краткосрочных доходов, однако, как и в 2020 году, ожидается, что они вернутся после отмены ограничений. Это верно как внутри страны, так и за ее пределами.
Дробление акций 05.10.2021
В начале августа сообщили, что Intuitive Surgical, Inc. приняла решение провести дробление собственных акций.
Дробление состоится 05 октября 2021 года до открытия торгов в США с коэффициентом 3 к 1 при условии его одобрения акционерами компании на внеочередном собрании 20 сентября 2021 года.
Владельцы акций ISRG получат по 2 дополнительные акции компании на каждую имеющуюся акцию, если:
- числись в реестре акционеров по состоянию на 27 сентября 2021 года и не совершали операций по продаже акций ISRG с 24 сентября по 04 октября 2021 года включительно; или
- совершали только операции по покупке акций ISRG с 24 сентября по 04 октября 2021 года включительно; или
- имели нетто-позицию на покупку акций ISRG с расчетами 05 – 06 октября 2021 года.
Ожидается, что после завершения дробления с 05 октября 2021 года акции компании начнут торговаться в США по скорректированной цене с учетом коэффициента дробления.
Зачисление ценных бумаг Intuitive Surgical, Inc. на счета инвесторов будет проводиться в соответствии с условиями и сроками обработки корпоративного события иностранными и российскими депозитариями.
Вывод
Сравнивая Intuitive Surgical с некоторыми из топовых компаний мира, становится ясно, почему компания так высоко ценится и почему ее акции постоянно и значительно опережают рынок.
Это не оторванный от реальности мем. Его показатели за последнее десятилетие считаются одними из лучших. Некоторые опасаются высокой оценки и не смотрят на компанию всесторонне, однако такие показатели компании всегда востребованы.
В начале августа акции компании преодолели отметку в 1000 долларов и скорее всего до октября уже не откатятся назад.
Ссылки:
- ТГ канал с сигналами покупки/продажи акций: https://t.me/buffett_pay_bot
- КНИГА Трейдинг в чайнике БЕСПЛАТНАЯ: https://is.gd/TzsT1B
