Первую #нефть в Казани нашли почти 500 лет назад. В 1950 г. было создано объединение «Татнефть», которое стало акционерным обществом в 1994 г. Помимо добычи нефти на 77 месторождениях, #Татнефть занимается нефтепереработкой, нефтегазохимией, электроэнергетикой, производством шин, управляет сетью из 802 АЗС, владеет банком «Зенит».
#Уставный капитал Татнефти состоит из обыкновенных (93,7%) и привилегированных (6,3%) акций. #Дивиденды на оба типа акций одинаковые, при этом #привилегированные акции («преф» на биржевом сленге) дешевле на 7-8% из-за отсутствия права голоса на собрании акционеров. Поэтому дивидендная доходность у «префов» выше.
34% обыкновенных акций компании принадлежат Республике Татарстан, у которой также есть «золотая акция», дающая право вето по ключевым вопросам управления. 3% - у дочерних компаний Татнефти. Остальные акции – в свободном обращении в России и США.
Татнефть - пятая по объемам добычи нефти в России. В 2020 г. добыла 26 млн. тонн (-13% год к году), выручка за год составила 720,7 млрд. р., чистая прибыль 104,6 млрд. р.
Дивидендная политика компании предполагает целевой уровень выплат в размере не менее 50% от прибыли по РСБУ или МСФО в зависимости от того, какая из них является большей. За 2018 и 2019 годы компания выплатила даже больше: около 100% свободного денежного потока, 85 и 64 р. на акцию соответственно (дивидендная доходность 13-14%).
Причина в том, что для Татарстана компания является «дойной коровой», чьи выплаты составляют существенную долю бюджета республики. Поэтому покупки других любителей жирных дивидендов сделали Татнефть самой дорогой нефтяной компанией по финансовым коэффициентам (P/E =8-9).
Однако с 2021 г. правительство РФ отменило налоговые льготы по #НДПИ для месторождений с «тяжелой» сверхвязкой нефтью и выработанных месторождений (у Татнефти других нет). Изменение налогообложения обойдется компании примерно в 44 млрд. руб. в год. Сочетание падения цен на нефть, снижения добычи по сделке ОПЕК и роста налогов вынудило компанию снизить дивиденды за 2020 год до 50% от чистой прибыли. 22 р. на акцию – негусто по сравнению с прошлым.
Но нас интересует не только прошлое. За 1 квартал 2021 г. Татнефть заработала чистую прибыль в размере 43,6 млрд. руб. Если нефть и рубль до конца года недалеко уйдут от текущих цен, то мы увидим дивиденды не менее 36 руб. на акцию при выплате 50% от ЧП.
Плюсом в копилку достоинств Татнефти я считаю отсутствие долгов. Минусом – неясность в отношении дивидендов: сколько же будут платить дальше – 50 или 100%? Что ж, поживем-увидим.
У меня в портфеле есть немного акций Татнефть-п. С удовольствием добавлю на распродаже. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Участники курса «Разумный инвестор» уже умеют делать такой анализ по десяткам компаний. В закрытых группах мы обсуждаем идеи намного раньше. Следующий поток будет в сентябре.
А пока наслаждаемся летом и поступающими дивидендами!
Подписывайтесь на канал, чтобы стать разумным инвестором! Если вам нравится YouTube, то переходите на канал, где много интересных и полезных видео!