Ричард Брэнсон на корабле Virgin Galactic слетал в термосферу, поднявшись на высоту 86 км. Формально полет сложно назвать космическим. Международная авиационная федерация нижней границей космоса считает линию Кармана - 100 км над поверхностью Земли. NASA начинает отсчет космоса с высоты 122 км. МКС находится на высоте 420-440 км. Расстояние до луны составляет 384 400 км.
Тем не менее полет Брэнсона это шаг к появлению нового сегмента экономики - коммерческих суборбитальных полетов. У большинства разумных инвесторов к истории с Virgin Galactic, скорее всего, развит здоровой скепсис. Имя компании сейчас ассоциируется с большим количеством спекулянтов, недавно наполнивших рынок и готовых покупать акции на заемные деньги, не проводя какого-либо анализа. Однако для аналитика всегда полезно упражнение попробовать объективно посмотреть на перспективы компании или нового сектора с разных сторон.
📈Аргументы за Virgin Galactic
✔️Новая отрасль космических полетов имеет огромный размер потенциального рынка. В прошлом году инвестбанк Cowen проводил опрос людей, чье богатство превышает $1 млн. 35% из них готовы заплатить $250 000 и более за полет в космос. При прогнозируемом долгосрочном спросе на 2,4 млн поездок в год и цене билета в $150 тыс. инвестбанк оценил потенциальный объем рынка в $360 млрд.
✔️Хороший спрос на полеты уже в ближайшие годы. Virgin Galactic сообщила о 600 зарезервированных билетах на сумму от $200 тыс. до $250 тыс. Среди клиентов - Джастин Бибер и Леди Гага. WSJ пишет, что ценник может вырасти до $300-$400 тыс. При планируемых 400 полетах в год по 6 человек в каждом годовая выручка через 3-4 года может достичь $720 млн. Коэффициент цена/выручка 2024 года в таком случае составляет 13x, что уже не делает оценку компании в $10 млрд фантастикой.
✔️Безумный интерес со стороны инвесторов позволяет привлекать капитал. Проект Virgin Galactic было очень сложно развить в начале 2010-х годов, когда на рынке не было интереса к "фантастическим" идеям. Приход новых инвесторов на рынок и доступ к легким деньгам сейчас позволяет делать реальностью такие смелые инициативы.
📉Аргументы против Virgin Galactic
❗️Огромные риски новых технологий. Одна авиакатастрофа и об отрасли коммерческих суборбитальных полетов можно будет забыть на долгие годы. Не стоит забывать об остановке коммерческих полетов сверхзвуковых самолетов после авиакатастрофы "Конкорд" над Парижем в 2000 году.
❗️Сильные конкуренты в виде SpaceX Маска и Blue Origin Безоса. 20 июля на ракете New Shepard Джефф Безос сам полетит в космос на высоту, превышающую 100 км. У создателя Amazon не только легкий доступ к капиталу (от продажи акций Amazon), но и более привлекательные долгосрочные планы. Безос ставит задачу ни больше ни меньше довезти туристов до луны.
❗️Огромные потребности в капитале. Многих удивило, что одновременно с полетом Брэнсона Virgin Galactic объявила о допэмиссии акций на полмиллиарда долларов. Это далеко не последний случай, когда компании потребуется новый капитал, ведь для организации полетов нужны огромные инвестиции. Если бум в мемных акциях сойдет на нет, и интерес инвесторов угаснет, то продолжать развивать компанию будет гораздо сложнее.
Если бы у меня был отдельный венчурный портфель, то, возможно, добавил бы акции Virgin Galactic в него на несколько процентов в расчете на долгосрочные перспективы. Однако стратегии покупки сверхрискованных бизнесов у меня нет, поэтому считаю, что такие приобретения находятся вне сферы компетенции. С интересом буду наблюдать за развитием отрасли.
