За несколько месяцев стоимость акций компании «Северсталь» снизилась на 10%. Это произошло на фоне введения государственной пошлины на экспорт продуктов черной и цветной металлургии, которая составила 15%.
Какой можно сделать вывод? Если стоимость акций компании снизилась, то теперь ценные бумаги стали более привлекательными для инвесторов. На рынке никто всерьез не считает, что пошлина сильно подорвет финансовое положение «Северстали», поэтому большинство участников рынка все еще считают ценные бумаги надежным и доходным вариантом капиталовложения.
Запас прочности
Несмотря на введение государственных пошлин на экспорт металлургической продукции, у «Северстали» была и остается мощная производственная база, которая состоит из более чем 80 предприятий, разбросанных по всей России. Производительность группы «Северсталь» такова, что обеспечивает 16% общероссийской выплавки стали.
Также компании принадлежит Череповецкий металлургический комбинат, который считается вторым по размерам в РФ. У предприятия выгодная география, так как он находится вблизи залежей железной руды, поэтому расходы на логистику, перевозки, доставку и транспорт минимальны. Близость к торговым морским портом открывает двери для отечественной стали на международные рынки.
Продукция «Северстали» практически не подвергается сезонным ценовым колебаниям за счет развитой сырьевой базы. Компания на 80% обеспечена собственным электричеством и коксирующим углем, а железной рудой на 130%!
За счет этого на компанию не давит повышение цен на элементы сырьевой базы, при этом сохраняется высокая рентабельность.
Также руководство предприятия направляет сейчас усилия на модернизацию организационной структуры и промышленных мощностей, ускорение и удешевление бизнес-процессов. За счет этого снижаются операционные расходы, качество и ассортимент товаров становится больше, улучшается клиентская политика за счет более плотного сотрудничества с конечными потребителями.
Сейчас выплавленная сталь удовлетворяет потребности внутреннего рынка, однако ведутся работы и по экспортному каналу. «Северсталь» сотрудничает с крупными строительными компаниями, автопроизводителями. За счет этого у компании прекрасная репутация, есть успешные кейсы, и известность на внутреннем и мировом рынках.
Чего ждать от пошлин
Государство вводит пошлины на экспорт стали на фоне рекордной ее стоимости на мировом рынке. Так в Думе хотят получить часть сверхприбыли, отчасти поддержать отечественный рынок, так как его «штормит» от мгновенных подорожаний строительных материалов. Поэтому металлургические компании, которые были ориентированы под экспорт, пострадают больше других.
Что касается «Северстали», то она в 2020 году отправляла на экспорт 32% своей продукции, что сравнительно немного, и примерно соответствует показателям конкурентного «Норникеля». В 2021 году экспортная доля увеличилась на 8%. Поэтому государству придется отдать до 5% годовой прибыли. Да, это существенная сумма средств, однако ее потеря компенсируется некоторыми положительными факторами.
Например, стоимость прокатной стали на мировом рынке сейчас рекордна, и спрос на продукцию огромен. Во-вторых, у «Северстали» более 40% продукции – это товары с высокой добавленной стоимостью. Поэтому финансовые потоки предприятия пусть и пострадают, однако особого влияния на выбранный вектор развития и политику не окажут.
Также Правительство ввело ценовые ограничения для стоимости стали. То есть при снижении котировок и экспортных закупок, величина пошлины может увеличится, и превысит 15%. “Ущерб” от пошлины в этом году “Северсталь” оценивает в $200-250 млн. Для сравнения, аналитики прогнозируют EBITDA компании в почти $5 млрд в этом году.
Но это один из вариантов развития событий. Руководство «Северстали» сейчас перепрофилирует свои производственные мощности больше под потребности отечественного потребителя. За счет предусмотренной производственной гибкости сделать это получится без особых операционных затрат.
После этого цены на сталь для российского потребителя несколько снизятся из-за переориентирования крупных металлургических предприятий под отечественных потребителей.
Что будет с дивидендами
По нашим оценкам, даже если государство заберет у компании $200-250 млн, дивидендная доходность акций компании останется выше 10%. Подтверждать стабильность выплат и надежность компании не приходится, так как инвесторы это прекрасно знают.
Сейчас стоимость акций «Северстали» несколько снизилась на фоне введения государственных пошлин, поэтому это отличная возможность стать акционером металлургического предприятия.
Эксперты говорят, что существенных просадок финансовых показателей у «Северстали» не будет, так как у компании большой запас прочности, есть финансовая подушка и минимальная долговая нагрузка.
Поэтому если хотели когда-то купить акции «Северсталь», то на фоне снижения их стоимости – это прекрасное время для претворения задуманного в жизнь.