Как вы знаете, Россия решила полностью отказаться от доллара в ФНБ, и заменить его, прежде всего, китайским юанем. Доля юаня в ФНБ уже в ближайшее время составит 30%.
Такое решение я считаю чисто политическим, поскольку в экономическом плане оно не несет в себе никаких преимуществ, а вот рисков добавляет существенно. Далее кратко о них расскажу.
Какой была доля юаня в мировых резервах еще каких-то 6 лет назад? Ноль процентов. В прошлом году она составила уже около 11%, но при этом доля доллара практически не изменилась: юань потеснил, прежде всего, валюты 3-5 позиции, а также евро.
Желание вложиться в юань объясняют, в первую очередь, высоким ростом китайской экономики: экономика растет, а значит, и валюта в государстве сильная.
Однако, по факту китайский юань не растет по отношению к доллару, а достаточно сильно колеблется туда-сюда.
Например сейчас курс юаня ниже уровня 2014 года, а в 2020 году была вообще очень сильная просадка.
Так происходит во многом потому, что курс китайского юаня подлежит очень жесткому государственному регулированию, а не меняется, исходя из рыночной ситуации. Когда китайским властям выгодно ослабить юань - его ослабляют, когда выгодно поднять курс - поднимают.
Даже российский рубль в этом плане имеет преимущество перед юанем по степени госрегулирования курса: в России она существенно ниже, курс является плавающим, что для экономики лучше.
Если рассмотреть график юань/доллар на небольших промежутках времени, линии будут не ровными, а ступенчатыми.
Это говорит о том, что цена меняется редко (в сравнении со всеми другими резервными валютами), поскольку сделок совершается не так много, спрос невелик. Примерно такие же графики вы увидите, например, по непопулярным ценным бумагам.
И это неудивительно. Ведь, несмотря на то, что Китай вышел на первое место по объемам международной торговли, доля юаня в международных расчетах продолжает оставаться на уровне 4-5%, а это совершенно несопоставимо с торговыми оборотами страны.
Условно говоря, юань используется только в расчетах, непосредственно, с самим Китаем, и то лишь в небольшой доле сделок.
Например, за доллары и евро можно купить товары и услуги практически в любой стране мира, а за юань - только в Китае.
Если выражаться советской терминологией, китайский юань не является свободно конвертируемой валютой: это больше внутренняя валюта одного государтства с высокой долей государственного регулирования.
Можно назвать 3 основных требования к резервной валюте государства:
1. Высокая надежность (валюта не упадет в цене на протяжении многих лет).
2. Высокая ликвидность (резервы в любой момент можно потратить, обменять по выгодному курсу).
3. Рост стоимости (резервные активы не обесцениваются со временем, а растут в цене по отношению к нацвалюте, что защищает их от инфляции).
И китайский юань подходит под эти требования гораздо меньше, чем доллар и евро. Хотя бы потому, что нельзя быть уверенным в том, что китайские власти не решат девальвировать юань, когда им будет это выгодно, а также что его можно будет использовать по назначению как-либо еще, кроме торговли с Китаем.
Поэтому отказ от доллара в пользу юаня в Фонде Национального Благосостояния, на мой взгляд, существенно снижает качество резервных активов и повышает риски.
Подписывайтесь на этот канал и повышайте свою финансовую грамотность!