Недавно РусАгро выплатила рекордные дивиденды. Акции ушли в гэп. Кто-то из моих читателей писал, мол, "Не пойму, РусАгро проклята? Почему так долго гэп закрывает?"
Знаете, я прихожу к выводу, что мы закончили период бурного рыночного роста и перешли в стадию турбулентности, где жадность близко граничит со страхом.
Даже не столько жадность, сколько вынужденность - активы хотя бы отчасти перекрывают резко выросшие в стоимости товары и, соответственно, расходы.
Так что самое время сменить азарт и завышенные ожидания от роста на терпение и хладнокровное следование своей инвестиционной стратегии.
Закрытие гэпа
Итак, дивидендный гэп акции закрыли и обновили свой годовой максимум. Исторический максимум на уровне 1,300 р./гдр был в феврале 2016-го.
Финансовая отчётность
Компания отчиталась за 1 квартал 2021 года. Результаты (год к году) следующие:
- Выручка: +52%
- Чистая прибыль: +152%
- EBITDA: +123%
Быстро пробежимся по всем показателям:
Судя по растущим потокам, если тут кто и проклят, так это потребители, на которых легли все издержки (выросшие цены на продовольствие). У компании же всё отлично - продолжает зарабатывать и наращивать потоки.
- Хотелось бы к концу года увидеть снижение долговой нагрузки.
И если кто-то думает, что недавний рост стоимости был финальным забегом и акции стоят слишком дорого, то вот мультипликаторы говорят об обратном:
При цене в 990 рублей компания оценивается в 4,8 годовых прибылей и 0,76 выручки, то есть до сих пор весьма дёшево оценивается.
На свободный денежный поток я не смотрю - он у РусАгро всегда такой был и, вероятнее всего, до полной реализации всех инвестиционных проектов и при существующей дивидендной политике таким же и останется.
Blackterminal оценивает потенциал роста в 108% от нынешней цены.
Немного новостей
- 15.04.21 независимое кредитное рейтинговое агентство RAEX-Europe опубликовало обновленный интегральный ESG рейтинг российских компаний. Русагро впервые заняла место в этом рейтинге и расположилась на 51 месте из 110 компаний.
- 27.04.21 компания сообщила о запуске масложирового завода в Уссурийске, и уже выпускает первые объёмы соевого масла и шрота.
- Компания ожидает капитальные затраты в этом году на уровне 18 миллиардов рублей. Из них 8 миллиардов будут направлены на завершение свиноводческого проекта в Приморье, а также увеличение мощности предприятия в Тамбовской области.
Мысли и ожидания
Единственный прогноз, который я ещё с прошлого года делал по РусАгро касался того, что дивиденды в 2021 будут высокими, а поскольку российский #фондовый рынок живёт дивидендами - стоимость также подтянется.
- При цене в 928 р./гдр и выплате 1,04$ #дивидендная доходность составила 8,5%.
Промежуточные дивиденды #русагро обычно выплачивает в сентябре. Согласно моим ожиданиям, они также будут более высокими в сравнении с выплатами в предыдущие года. Ну и финальные дивиденды за 2021, которые ожидаются в апреле-мае 2022 года, так же могут порадовать, при условии отсутствия форс-мажоров и при сохранении ценовой конъюнктуры на товары, а также без роста затрат на какие-то новые инвестиционные проекты.
С учётом завершения инвестиционных проектов и с запуском новых мощностей, а также на фоне растущей экспансии на китайский рынок - будущее этой компании видится мне вполне позитивным.
Наконец, как писал в заметке, посвящённой трендам будущего, на фоне роста численности населения человечество будет нуждаться в кратном увеличении сельскохозяйственного производства. С этой точки зрения, компании вроде РасАгро и Черкизово могут стать частью пенсионного инвестиционного портфеля - и с точки зрения роста, и как дивидендные истории.
Не знаю, как насчёт удвоения стоимости, но 1,200 рублей за бумагу я ожидаю, хотя в РусАгро рост стоимости для меня не самое главное.
Доля компании в моём портфеле: 6,09%
Прежде думал о том, что проведу ребалансировку и часть продам. Сейчас столкнулся с такой ситуацией: в виду регулярного довнесения на счёт денежных средств вес уже имеющихся акций в портфеле уменьшается, так что, вероятно, в ребалансировке не будет особого смысла.
Для анализа и оценки компаний использую сервис Blackterminal.
Данная заметка - плановый анализ компании. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Благодарю, что читаете.
По традиции - будьте богаты, здоровы и любимы.