Доллар теперь все?
Добрый день, друзья. Вчера нашумела новость о дедоллоризации Фонда Национального Благосостояния, давайте разбираться, как это может повлиять на инвесторов.
Министерство финансов заявило, что полностью сократит долларовые активы, которые составляют фонд на 35%, и переложится в золото, юань и евро. Для понимания масштаба, размер ФНБ составляет примерно 120 млрд в долларовом эквиваленте, следовательно, Минфин планирует избавиться примерно от 42 млрд долларовых активов. Под активами, вероятно, понимаются американские государственные облигации.
С экономической точки зрения решение вполне целесообразно. Американские бумаги дают доходность от 0 до 2% в зависимости от срока погашения, а средняя инфляция в штатах ~2%. Следовательно, держатели получают отрицательную реальную доходность.
Стоит заметить, что операция будет проводиться не через продажу валюты на рынке, а через внутренний обмен с Центральным Банком, поэтому фактически, доллары из России, именно в рамках этой операции уходить не будут. С другой стороны, сейчас ЦБ ежедневно покупает на рынке ~89$ млн в рамках бюджетного правила. Таким образом, необходимость покупать валюту у Минфина, может привести к ослаблению давления на рубль, которую оказывает покупка долларов на рынке.
Но есть и другая сторона медали. Полученные после продажи рубли будут меняться на другие активы в иностранной валюте, что нивелирует эффект укрепления национальной валюты, вызванный обменом долларов на рубли. Таким образом, новость для рубля нейтральная.
Сейчас курс Доллар/Рубль находится около уровня поддержки в 73 рубля за доллар. Высокие цены на нефть, снижение геополитической напряженности и спрос на рисковые активы в мире продолжают оказывать на него положительное влияние. Поэтому не исключено, что краткосрочно можно увидеть курс ниже. Однако стоит помнить, что на долгосрочном горизонте играет большую роль разница инфляций в валютах, которая указывает на долгосрочное ослабление рубля к доллару.
Хотите научиться грамотно выбирать инструменты фондового рынка? На своих консультациях мы на пальцах объясняем, с чего начать и куда вкладывать сбережения. Наши стратегии позволяют зарабатывать от 8% годовых в долларах. Записывайтесь на бесплатную онлайн-консультацию.