В середине мая вышли новости о том, что ФАС начало расследование в отношении крупнейших металлургических компаний РФ – Северстали, ММК и НЛМК. В чём заключается претензия? В том, что за последние 9 месяцев цены на продукцию данных компаний на внутреннем рынке выросли более чем на 100%! Неплохая инфляция🙈
😱В общем, рост на 100% никак не укладывается в официальную инфляцию 5,5% от ЦБ РФ… Государство возмутилось, что в карманы к данным компаниям «падает» слишком много прибыли за счёт внутреннего рынка, при этом бюджет якобы денег в связи с этим недополучает и возбудили расследование.
❌Похожая история была в 2008 г., когда компания Мечел тоже задрала цены на внутреннем рынке, при этом за рубеж продукцию продавала даже дешевле. Тогда наш Президент сказал эту уже знаменитую фразу, что «…Зюзин (глава Мечела) должен как можно быстрее поправиться, иначе к нему доктора придётся послать, и зачистить все эти проблемы…». В тот день акции Мечела упали сразу на 50%!
😆История пугающая, но с металлургами сейчас, конечно, не так, потому что они задрали цены не только на внутреннем рынке, но ещё и на внешнем, и Президент лично про них пока ничего не говорил.
☝Чем это всё грозит? В худшем случае штрафом в размере 15% от выручки (если не придумают, как отгрузить прибыль в бюджет другим способом).
🤷♀️В любом случае, внимание со стороны государства и поиск решений, чтобы забрать у них часть прибыли – это риски, которые могут повлиять и на снижение выручки, и на снижение прибыли и как следствие, на снижение дивидендов. А металлургов любят ещё и за высокие див. доходности, поэтому если див. доходность снизится, инвесторы могут начать распродажи.
📉На этих новостях котировки ММК, НЛМК и Северстали немного просели (не на 50%, как Мечел, а всего в пределах 7%-10%). Падение, которое мы видели вчера, было вызвано другой причиной – а именно, дивидендной отсечкой.
👉Несмотря на растущие котировки, по мультипликатору P/E металлурги стоят пока не дорого, но нужно понимать, что маячит перспектива снижения прибыли, а значит, если цена не скорректируется с текущих уровней, то P/E при мЕньшей прибыли может вырасти (и это уже сделает компанию дорогой).
🤔Что же делать?
✅У тех, кто уже держит металлургов в долгосрочном портфеле – продолжать держать (у меня они есть, куплены очень давно по выгодным ценам, продавать не собираюсь).
❌Если думаете о том, чтобы сейчас покупать, то торопиться не стоит, цены хорошо выросли, назрели изменения, возможна коррекция.
☝Кстати, НЛМК помимо этого заявила о том, что в ближайшее время начнёт наращивать Капекс (затраты на капитальное строительство), а это тоже фактор, влияющий на снижение денежного потока и соответственно, снижение дивидендов.